Alphabet только что отчиталась об одном из сильнейших кварталов по выручке в корпоративной истории, но её запасы денежных средств двигались в обратном направлении. Свободный денежный поток материнской компании Google за последние 12 месяцев упал на 73% год к году до 19,75 млрд долларов за период, завершившийся 30 сентября 2026 года, поскольку расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта теперь обходятся компании дороже, чем приносит её основной бизнес.

Инвесторы это заметили. Когда внимание сместилось с рекордной выручки на скрывающееся под ней сжигание денежных средств, акции упали более чем на 6% на внебиржевых торгах после отчёта 28 октября.

Цифры за падением

Alphabet сообщила о выручке за третий квартал 2026 года в размере 127,6 млрд долларов, что на 25% больше, чем годом ранее.

Выдающимся результатом отличился Google Cloud. Подразделение принесло 30,71 млрд долларов выручки — рост на 103% год к году — на фоне спроса на инфраструктуру и услуги искусственного интеллекта. Cloud теперь обеспечивает почти четверть общей квартальной выручки Alphabet.

Затем наступает очередь отчёта о движении денежных средств, где настроение меняется. Свободный денежный поток — то, что остаётся после оплаты операционной деятельности и капитальных вложений, — первым отражает авансовые затраты в гонке инфраструктур, и именно этот показатель инвесторы отслеживают, чтобы оценить, какой финансовый простор действительно есть у бизнеса. За квартал Alphabet получила 42,3 млрд долларов операционного денежного потока, но потратила 51,4 млрд долларов на недвижимость и оборудование за те же три месяца. Если вычесть одно из другого, квартальный свободный денежный поток составит отрицательные 9,07 млрд долларов.

Именно этот квартальный дефицит так резко снизил показатель за последние 12 месяцев.

Тратить больше — и планировать тратить ещё больше

Alphabet повысила прогноз капитальных расходов на весь 2026 год до 195–205 млрд долларов.

Генеральный директор Сундар Пичаи отметил ожидаемый годовой темп выручки в полтриллиона долларов, а также уверенный рост поисковых запросов на основе ИИ и облачных услуг.

Что это значит для инвесторов и гонки ИИ

Инвестиции Alphabet в ИИ явно приносят выручку, и рост Cloud на 103% — самое убедительное тому доказательство. Открытый вопрос заключается в том, приведёт ли эта выручка в итоге к появлению достаточного объёма денежных средств, чтобы оправдать расходы такого масштаба.

Стоит отслеживать несколько сигналов. Первый — начнёт ли операционный денежный поток догонять капитальные расходы, что вернуло бы квартальный свободный денежный поток в положительную зону. Второй — окажется ли Alphabet в пределах, выше или ниже повышенного прогноза в 195–205 млрд долларов к концу года.

Третий — траектория Cloud. Если подразделение продолжит расти хотя бы близкими к текущим темпами, оно открывает самый ясный путь к тому, чтобы строительство ИИ-инфраструктуры окупило само себя.

Есть и более широкий вывод для технологического сектора. Наращивание ИИ-мощностей — капиталоёмкое занятие: расходы идут в дата-центры, специализированные чипы и необходимые для их работы энергетические мощности. Alphabet далеко не единственная компания, вливающая капитал в ИИ-инфраструктуру, и квартал с отрицательным денежным потоком одной из самых прибыльных компаний отрасли может усилить scrutiny сжигания денежных средств в других компаниях, делающих аналогичные ставки.

Раскрытие информации: исходная статья отредактирована Диего Альмада Лопесом.

Источник: CryptoBriefing — https://cryptobriefing.com/alphabet-free-cash-flow-falls-73-percent/