Cisco сообщила о квартальной выручке в $17.3 billion, что на 18% выше, чем годом ранее, и стало новым рекордом компании. Крупнейший сетевой поставщик выиграл от устойчивого спроса на инфраструктурное оборудование, используемое в дата-центрах для искусственного интеллекта, позиционируя себя как ключевого поставщика коммутаторов, маршрутизаторов и кремниевых компонентов, соединяющих вычислительные кластеры ИИ. Руководство также представило прогноз выручки на 2027 финансовый год в диапазоне от $72.2 billion до $73.4 billion, превысив консенсус-прогнозы аналитиков.

Несмотря на этот рубеж по продажам, акции Cisco снизились примерно на 6–7%. Валовая маржа компании сократилась до 66.3% с 68.4% годом ранее, а прогноз по марже на будущее оказался ниже ожиданий Уолл-стрит. Усиление фокуса Cisco на аппаратных компонентах для ИИ поддерживает рост выручки, одновременно оказывая давление на показатели прибыльности — тенденция, проявляющаяся по всей цепочке поставок оборудования для ИИ, поскольку компании несут более высокие расходы на производство и R&D, чтобы быстро наращивать масштабы.

Cerebras Systems сообщила о GAAP-выручке за второй квартал в размере $180.1 million, что соответствует росту примерно на 70% в годовом выражении. Core revenue составила $209.9 million, после чего компания повысила прогноз core revenue на весь год до диапазона от $880 million до $890 million. Валовая маржа core составила 41%, а портфель заказов компании на сумму примерно $25 billion оставался стабильным на протяжении квартала. Как производитель wafer-scale ИИ-чипов, конкурирующий с устоявшимися игроками полупроводниковой отрасли, Cerebras сталкивается с неизбежным давлением на затраты по мере наращивания производственных мощностей.

Тем не менее акции Cerebras после публикации отчета упали на 15–17%. Реакция рынка на отчеты Cisco и Cerebras ясно показывает изменение ожиданий инвесторов: одного лишь роста выручки уже недостаточно, а маржа прибыли и конечный финансовый результат стали ключевыми критериями при оценке акций, связанных с ИИ. Этот сдвиг заметно отличается от 2023 года и начала 2024 года, когда расширение выручки обычно доминировало в дискуссиях о valuation во всем секторе ИИ.

В четверг фондовые рынки выросли. S&P 500 достиг нового внутридневного максимума после публикации июльского Producer Price Index, который оказался ниже прогнозов аналитиков. Цены производителей не изменились по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как ожидался рост на 0.2%. Годовая инфляция PPI замедлилась до 4.7% с 5.5% в предыдущем месяце. Эти данные усилили признаки того, что оптовое ценовое давление продолжает ослабевать, снижая опасения рынка по поводу дальнейшего повышения процентных ставок Federal Reserve. Крупные технологические компании, включая Nvidia, Microsoft и Apple, показали рост после публикации данных.

Oil prices резко снизились в четверг. Brent подешевела примерно на 2.2% до около $87 за баррель, а West Texas Intermediate снизилась примерно до $81. Распродажу вызвало неожиданное увеличение запасов сырой нефти в США на 17.4 million barrels, что стало крупнейшим недельным ростом с January 2023. OPEC также понизила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году. Длительная слабость цен на нефть может способствовать ослаблению более широкого инфляционного давления в экономике.

Менеджер хедж-фонда Bill Ackman вновь вошел в позицию по Netflix в рамках масштабной перестройки портфеля Pershing Square. Регуляторные документы раскрыли шесть новых позиций: Netflix, Visa, Mastercard, Alcon, Intercontinental Exchange и S&P Global.

Ackman впервые приобрел долю в Netflix в начале 2022 года, но продал позицию спустя несколько месяцев с убытком, превышающим $400 million, после того как разочаровывающие данные о росте числа подписчиков привели к падению акций. Его новая инвестиция указывает на уверенность в трансформации стриминговой платформы. Затем Netflix запустила тариф с рекламной поддержкой и расширилась в направлении прямых трансляций спортивных событий, существенно изменив свою модель выручки. Эта перестройка относится к числу самых масштабных изменений портфеля Pershing Square за последние годы.