Правила слияний и поглощений изменились для частных инвестиционных компаний, стремящихся выйти из инвестиций. По данным Investec, успешные выходы теперь зависят от трёх факторов: демонстрации устойчивости к ИИ, применения более продуманных процессов продажи и прагматичного подхода к оценке.

В начале 2026 года резкое падение акций программных компаний, широко известное как «SaaSpocalypse», показало, насколько быстро ИИ может изменить оценку компаний. Бизнесы, которые когда-то привлекали премиальные мультипликаторы, теперь подвергаются тщательному анализу со стороны покупателей, стремящихся определить, смогут ли их конкурентные преимущества выдержать следующую волну внедрения ИИ. Для компаний частного капитала, многие из которых уже продлили периоды владения далеко за рамки традиционного пятилетнего срока, эта переоценка усугубила проблему возврата капитала ограниченным партнёрам, которые всё громче требуют распределения средств.

Частные инвестиционные компании по-прежнему находятся под давлением необходимости возвращать капитал инвесторам, даже несмотря на то, что стоимость глобальных выходов из частных инвестиций снизилась до 96 млрд долларов в первом квартале 2026 года, согласно данным Preqin.

1. Покупатели требуют доказательств устойчивости к ИИ

Компании больше не могут опираться на широкие заявления о росте производительности. Покупатели хотят конкретных доказательств того, что бизнес обладает защитными преимуществами — будь то проприетарные данные, доверительные отношения с клиентами, регуляторный опыт или физические активы. Они также ожидают, что управленческие команды используют ИИ для проактивного укрепления операций, а не просто реагируют на отраслевые изменения.

По мере того как возможности ИИ становятся всё более распространёнными, выделяются те компании, которые могут продемонстрировать, как их применение ИИ создаёт подлинное конкурентное отличие. Это знаменует заметный сдвиг по сравнению с периодом 2023–2025 годов, когда простого внедрения ИИ-функций часто было достаточно для привлечения интереса покупателей.

Недавние сделки показывают, как это мышление формирует процесс заключения сделок. Продажа LDC компании Building Cost Information Service была обусловлена её обширной проприетарной базой строительных данных, тогда как выход Graphite Capital из Beacon продемонстрировал интеграцию ИИ-ассистируемых рабочих процессов в её платформу для наук о жизни.

2. Избирательность покупателей меняет процессы продажи

Генеральные партнёры всё больше сосредотачиваются на раннем выявлении подходящих покупателей — привлекая их до начала формального процесса и снабжая информацией, необходимой для формирования убеждённости. Участники торгов всё неохотнее тратят время и ресурсы на широкие аукционные процессы без уверенности в том, что актив стоит рассмотрения.

Покупатели также хотят иметь прямой доступ к управленческим командам для оценки того, как они реагируют на изменения, обусловленные ИИ — будь то инвестиции в новые возможности, защита проприетарных активов или адаптация стратегий роста.

Продажа LDC компании Sedex Information Exchange является примером такого подхода. Процесс был ориентирован на тщательно отобранную группу покупателей при поддержке тщательной подготовки и раннего вовлечения. Эта стратегия создала сильное конкурентное напряжение и позволила сделке быстро продвинуться на поздних этапах.

На рынке, движимом ИИ, покупатели отдают приоритет определённости. Поэтому ранний доступ к управленческим командам стал необходимым условием для того, чтобы покупатели могли обрести уверенность, требуемую для продолжения.

3. ИИ переопределяет стоимость бизнеса

Инфраструктурные услуги, инженерия и другие сектора, обеспеченные активами, стали всё более привлекательными для покупателей, поскольку они сочетают стабильные доходы с возможностями, которые трудно автоматизировать. Недавние сделки с такими компаниями, как Senior, GMC Group и Ashcourt Group, отражают эту тенденцию. Привлекательность этих секторов подчёркивает более широкую переоценку воспринимаемой ценности: бизнесы, ранее считавшиеся низкоростовыми, теперь переоцениваются с точки зрения их защищённости от разрушительного влияния ИИ.

В то же время высококачественные программные и дата-компании продолжают привлекать интерес там, где они могут продемонстрировать чёткую дифференциацию. Недавние выходы — включая продажу Geomatik компании Axcel и приобретение TradingHub компанией Nordic Capital — показывают, что покупатели по-прежнему готовы платить за бизнесы с сильным конкурентным позиционированием и убедительным ИИ-предложением.

Заключение: Отношения определяют успешные результаты

Работа на этом рынке требует подхода к сделкам, основанного на отношениях. Investec отмечает, что сотрудничает с фондами и портфельными компаниями на протяжении всего их жизненного цикла, постоянно адаптируя способы подготовки, продвижения и оценки сделок по мере развития ландшафта ИИ.

Компании, достигающие успешных выходов, не ждут улучшения рыночных условий. Они адаптируют свои стратегии к сегодняшним реалиям — выстраивая обоснованные ИИ-инвестиционные обоснования, нацеливаясь на правильных покупателей и отдавая приоритет определённости исполнения. В конечном счёте ценность заключается в поиске правильного результата, а не просто в завершении сделки.