Ответ на вопрос о том, сигнализирует ли замедление импорта компьютеров и полупроводников о замедлении инвестиций, связанных с ИИ, — это с оговоркой «возможно», согласно анализу Econbrowser, опубликованному 15 августа 2026 года.

Квартальная картина

В анализе сопоставляются два ряда из официальных данных национальных счетов США:

Figure 1: Imports of computers, computer accessories and semiconductors (blue, left log scale), and investment in information equipment and software (red, right log scale), both in billions of chained 2017 dollars, seasonally adjusted at annual rates (SAAR). Source: BEA, 2026Q2 advance release, and the author's calculations.

Данные взяты из Bureau of Economic Analysis (BEA) — ведомства Министерства торговли США, отвечающего за счета национального дохода и продукта, включая предварительную оценку валового внутреннего продукта за второй квартал 2026 года.

Что показывает тест причинности Грейнджера

За этот период нулевую гипотезу о том, что темпы роста импорта не являются причиной по Грейнджеру для темпов роста инвестиций, можно отвергнуть на уровне 6%, но не наоборот. Иными словами, рост импорта обладает статистически значимой прогностической силой для последующего роста инвестиций, тогда как обратное направление данными не подтверждается.

Причинность по Грейнджеру — это метод проверки, связанный с лауреатом Нобелевской премии 2003 года Клайвом Грейнджером, который оценивает, улучшают ли прошлые значения одного временного ряда прогноз другого. Он указывает на временное предшествование в прогнозировании, а не на окончательное доказательство экономической причинности.

Интересно, однако, что запаздывающие значения импорта, похоже, не коррелируют с инвестициями, и поэтому импорт не выглядит надежным опережающим индикатором на квартальной частоте.

Месячный взгляд

Тем не менее, полезно рассмотреть импорт компьютеров, периферийных устройств и полупроводников на месячной частоте, в номинальном выражении:

Figure 2: Imports of computers, peripherals, and semiconductors, in millions of dollars per month, seasonally adjusted. Source: BEA.

По этому месячному показателю пик, на данный момент, пришелся на апрель — то есть на апрель 2026 года.

Почему этот вопрос важен

Импорт серверов, полупроводников и связанного вычислительного оборудования оказался в центре внимания на фоне многолетнего строительства центров обработки данных для ИИ и сопутствующего роста капитальных расходов в технологическом секторе. Поскольку месячная торговая статистика публикуется быстрее и чаще, чем официальные квартальные данные по инвестициям, ее рассматривают как возможный высокочастотный сигнал капиталовложений, связанных с ИИ. Приведенные здесь данные BEA позволяют сопоставить этот сигнал с измеренными расходами на информационное оборудование и программное обеспечение, однако квартальные и месячные ряды не совпадают достаточно четко, чтобы один лишь апрельский пик был однозначным. Судя по представленным данным, остается неясным, означает ли апрельский пик в номинальном месячном импорте устойчивый разворот — отсюда ответ: «возможно».