Масштабы строительства инфраструктуры искусственного интеллекта с точки зрения расходов и корпоративных капитальных затрат продолжают достигать чрезвычайных уровней. Темпы инвестирования заметно более сжатые, чем в любом предыдущем инфраструктурном цикле, и в первую очередь определяются крупнейшими облачными и гипермасштабируемыми операторами — Amazon, Microsoft, Google и Meta — чьи совокупные годовые капитальные затраты выросли до сотен миллиардов долларов.

Ключевой вопрос заключается в том, куда именно направляется капитал. В отличие от исторических инфраструктурных проектов, таких как строительство железных дорог, требовавших металлургических заводов и крупных рабочих коллективов, развёртывание ИИ-дата-центров имеет принципиально иную структуру затрат. По оценкам отрасли, приблизительно 80% затрат на дата-центры идут напрямую в Nvidia, а значительная часть остального — на компоненты стоек и сопутствующее оборудование. Физическое строительство — та часть, которая поступает в более широкую экономику — может составлять 5% или менее от общих расходов. Такая концентрация означает, что мультипликативный экономический эффект от строительства ИИ-инфраструктуры уже, чем у прошлых инфраструктурных бумов: большинство средств поступает ограниченному числу разработчиков полупроводников и поставщиков серверных стоек, а не распределяется широко между строительной рабочей силой и материалами.

Эти объекты также чрезвычайно энергоёмки. Строительство мощностей по выработке электроэнергии представляет собой широко распределённые расходы, которые проходят через заводы и сырьевые ресурсы. Однако цифры, касающиеся потребностей в энергогенерации, поражают, и существуют серьёзные сомнения в том, сможет ли мощность поспевать за спросом со стороны дата-центров.

По данным ZeroHedge, энергетическая математика, лежащая в основе развёртывания дата-центров, вызывает серьёзную обеспокоенность. Только один Техас столкнулся с 474 гигаваттами запросов на межсоединение через ERCOT, причём 90% из них связаны с дата-центрами. В результате губернатор Техаса Эбботт приостановил развёртывание новых дата-центров в штате.

Для контекста: абсолютный рекорд пикового спроса ERCOT составляет 91,1 ГВт, установленный 22 июля 2026 года, при нормальном спросе от 40 до 80 ГВт.

В более умеренном сценарии Morgan Stanley прогнозирует, что все Соединённые Штаты столкнутся с дефицитом около 80–100 ГВт к 2030 году, что эквивалентно мощности примерно 100 атомных электростанций. Это порождает вероятность того, что даже если дата-центры будут построены в срок, им могут не разрешить подключение к электросети в течение нескольких лет. Несколько крупных технологических компаний уже начали добиваться соглашений в области ядерной энергетики и разрабатывать технологии реакторов нового поколения как один из ответов на это «узкое место», хотя эти инициативы сталкиваются с собственными многолетними сроками разработки и регуляторными барьерами.