Совокупная заблокированная стоимость (TVL) протоколов Aave и Lido снизилась примерно на 1,74 млрд долларов в период с 27 октября по 3 ноября, свидетельствуют данные DeFiLlama. Падение затронуло два крупнейших протокола децентрализованных финансов (DeFi) по объему заблокированных активов, однако снижение TVL в долларовом выражении не означает автоматически, что пользователи вывели средства с одной из платформ.

Падение на 1,74 млрд долларов за неделю в двух ведущих протоколах

DeFiLlama — аналитическая блокчейн-платформа, отслеживающая заблокированную стоимость в DeFi, — рассчитывает TVL, оценивая активы, размещенные в протоколе, по текущим рыночным ценам и выражая итоговую сумму в долларах США. За период с 27 октября по 3 ноября совокупный показатель Aave и Lido упал примерно на 1,74 млрд долларов. Цифра охватывает оба протокола в совокупности; имеющиеся данные не подтверждают, как снижение распределилось между ними. TVL также служит стандартным мерилом размера протокола в DeFi, лежа в основе рейтингов, которыми читатели пользуются для сравнения платформ в отрасли.

Aave — протокол децентрализованного кредитования, где пользователи размещают залог для получения займов в других активах. Lido — сервис ликвидного стейкинга, прежде всего для Ether, позволяющий вкладчикам получать стейкинг-вознаграждения, сохраняя ликвидность активов через токен stETH. Оба протокола удерживают большие объемы ETH и активов, номинированных в ETH, что делает их долларовый TVL чувствительным к колебаниям цены Ether.

Позиции Lido в сфере ликвидного стейкинга привлекли новое внимание: технология распределенных валидаторов обсуждается как путь к дальнейшей децентрализации. Aave расширил сферу деятельности за счет интеграций, таких как кредитование под залог Bitcoin совместно с Circle.

Почему снижение TVL не обязательно означает вывод средств

TVL — это долларовый показатель. Когда цена ETH или любого другого актива внутри протокола падает, заявленный TVL снижается, даже если количество размещенных токенов не меняется. Для сокращения метрики вывод средств не требуется. Поскольку большинство вкладов в протоколы номинированы в волатильных криптоактивах, общий TVL может резко меняться только из-за рыночных цен.

Это различие важно, поскольку падение TVL часто подается как свидетельство ухода пользователей из протокола. Такая трактовка верна лишь при подтверждении данными о чистом выводе средств, то есть когда за тот же период из контрактов вышло больше токенов, чем поступило. На графике общего TVL движения, вызванные ценой, и реальный отток могут выглядеть одинаково.

Aave также столкнулся с отдельным вниманием в сфере безопасности: предупреждение SlowMist выявило эксплойт модуля Aave v3 Loop Safe с участием 114,09 ETH. Это событие не связано с данным показателем TVL, но иллюстрирует риски протокола, которые наряду с ценовыми движениями могут влиять на поведение вкладчиков.

На что обращать внимание в будущих данных DeFiLlama

Чтобы оценить, отражает ли снижение с 27 октября по 3 ноября реальный отток капитала, читатели могут сравнить изменение долларового TVL с движением цены Ether за тот же период. Если ETH упал на сопоставимый процент, снижение TVL в основном является ценовым эффектом. Если TVL падал быстрее ETH, более вероятным объяснением является чистый отток средств.

DeFiLlama также публикует TVL в токенами выражении для многих протоколов — показатель, очищенный от ценовых эффектов и отражающий сырые изменения вкладов. Сверка этой цифры с долларовым показателем дает более ясную картину того, добавляли или выводили капитал пользователи в течение недели. Та же методология применима к другим крупным протоколам DeFi, чьи движения TVL часто смешивают ценовую динамику с потоками вкладов.

Семидневный период, завершившийся 3 ноября, теперь служит фиксированной точкой отсчета. Будущие данные DeFiLlama, показывающие восстановление, потребуется соотносить с тем, восстановились ли и цены активов, или рост обеспечили новые вклады.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Читателям всегда следует проводить собственное исследование перед принятием решений.