Криптоиндустрия добивается дополнительных уступок от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в рамках предложенного механизма «Innovation Exemption», который может определить, в какой степени децентрализованные финансы будут работать вне правил регистрации бирж этого регулятора.

22 сентября Майлз Дженнингс, генеральный юрисконсульт венчурной компании a16z Crypto, вместе с лоббистской группой DeFi Education Fund направил в SEC письмо с двумя основными просьбами. В письме обе просьбы представлены как следующие шаги собственной инициативы SEC «Project Crypto».

Послабления для DEX, приложений и разработчиков

Первая просьба касается регуляторных послаблений для децентрализованных бирж (DEX), приложений, обеспечивающих доступ к ним, и их разработчиков. В письме говорится:

«Мы рекомендуем, в качестве следующих шагов в развитии Project Crypto, чтобы SEC разъяснила обстоятельства, при которых разработчики протоколов децентрализованных бирж (DEX) и приложения, обеспечивающие к ним доступ (DEX Apps), не подпадают под требования о регистрации бирж в соответствии с Законом о биржах».

Эта формулировка перекликается с защитой разработчиков — ключевым политическим приоритетом, который активно оспаривался в застрявшем законопроекте CLARITY Act, где некоторые положения о защите разработчиков в пересмотренной версии были смягчены.

По словам Дженнингса, такой шаг «распространит регуляторную ясность на по-настоящему бес permission-ные системы».

Примечательно, что индустрия хочет, чтобы это послабление действовало даже в случаях, когда платформа работает с токенизированными ценными бумагами. Пока платформа является полностью некастодиальной — то есть не контролирует средства пользователей, — она должна быть освобождена от требований о регистрации по Закону о биржах. Именно вопрос контроля над средствами является стержнем всего письма: он отделяет бес permission-ную активность с самохранением от площадок, ведущих себя как традиционные посредники.\nВо второй просьбе венчурная компания предложила иной порядок одобрения для торговых платформ криптоактивов (CTP), которые действуют как традиционные посредники и принимают контроль над средствами пользователей — отдельный путь для кастодиальной части рынка.

Почему индустрии нужна ясность в отношении DeFi

Для контекста: Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) уже предоставила аналогичное послабление «пассивному» ПО, такому как Phantom, освободив его от классификации в качестве интродьюсинг-брокера согласно Закону о товарных биржах. Однако CFTC контролирует только деривативы, включая бессрочные фьючерсы, и её послабление не защищает DEX, работающий с активами, которые SEC может классифицировать как ценные бумаги. Для DEX, затрагивающих ценные бумаги, вопрос регистрации, таким образом, целиком находится в ведении SEC.

Действительно, a16z указала на план SEC по принудительным мерам против Uniswap 2024 года как на ключевой мотив своей борьбы за ясность в отношении DeFi — акция против одной из самых заметных DEX сектора, показавшая, как вопросы регистрации бирж могут распространяться на open-source протоколы и построенные на них интерфейсы.

Поскольку SEC рассматривает токенизированные акции как ценные бумаги, реакция регулятора на эту просьбу — и то, включит ли она послабление в механизм «Innovation Exemption», — будет внимательно отслеживаться. Некастодиальное исключение, действующее даже для токенизированных ценных бумаг, фактически решило бы, могут ли ценные бумаги обращаться через DEX без регистрации биржи — центральный вопрос, поставленный в письме.

Между тем сопротивление со стороны традиционных финансов может осложнить эту инициативу. Традиционные брокеры-дилеры, включая Citadel Securities, представленные Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), уже нашли уязвимости в предложении SEC о «Innovation Exemption». Группа может поддержать вторую просьбу a16z, но не послабления для DEX и приложений — из-за чего главный запрос письма сталкивается с противодействием действующих брокеров, даже если направление кастодиальных платформ потенциально находит поддержку. То, как SEC оценит это разделение и примет ли итоговый текст «Innovation Exemption» некастодиальный стандарт, покажет, распространяются ли следующие шаги Project Crypto на те по-настоящему бес permission-ные системы, которые описал Дженнингс.

Эта статья основана на материале AMBCrypto.