Доходность 10-летних казначейских облигаций США опустилась до 5,09% и, вероятно, снизится вторую неделю подряд впервые с июня — весьма неожиданный итог, учитывая, что США за последние дни опубликовали более высокие, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен (CPI) и индексу цен производителей (PPI). CPI отслеживает цены, которые потребители платят за корзину товаров и услуг, а PPI отражает цены, получаемые внутренними производителями; оба показателя являются closely watched индикаторами инфляционного давления на разных стадиях экономики. Если судить по динамике рынка облигаций в конце недели, можно было бы подумать, что данные указывали на обратное.

По мере того как общее настроение рынков становится более осторожным, доходность вновь откатилась к вниманием наблюдаемой отметке 5,00%. Переломным моментом недели стал явно выраженный разворот от 5,30% после выхода отчета по CPI в США: доходность не смогла закрепиться выше и резко отступила. Эта неудача вновь привлекла внимание к уровню 5,00%, который еще в сентябре не позволил доходности пробиться выше. Ставки выходят далеко за рамки графиков: доходность 10-летних казначейских облигаций — один из наиболее широко используемых ориентиров в мировой финансовой системе, влияющий на ставки по ипотеке и другие долгосрочные затраты на заимствования, поэтому ее динамика привлекает внимание далеко за пределами рынка облигаций.

Согласно анализу, уверенное закрытие дня ниже 5,00% станет более сильным сигналом того, что недавний восходящий импульс доходности начинает ослабевать. Только тогда в игру вступит движение к 4,70%, рядом с которым находится 100-дневная скользящая средняя на отметке 4,73%. Ниже может быть рассмотрена и 200-дневная скользящая средняя вблизи 4,50%. Скользящие средние такого рода сглаживают ежедневные колебания цен, позволяя отслеживать тренд, поэтому технические аналитики часто используют их в качестве ориентиров для определения более широкого направления рынка.

Тем не менее в комментарии содержится предостережение против преждевременного объявления об окончании более широкой восходящей тенденции. Речь идет о движении маленькими шагами: в последние несколько сессий доходность 10-летних облигаций уверенно держится выше ключевого порога в 5,00%. Любой намек на отскок к 5,20% — или даже к 5,30% — станет повторной проверкой недавнего разворота.

С фундаментальной точки зрения мало что изменилось. Инфляционное давление сохраняется, а структурные факторы, поддерживавшие доходность с прошлого месяца, по-прежнему прочно на месте. Крупные объемы размещения казначейских обязательств и обеспокоенность по поводу долгосрочной траектории госдолга США — ключевые причины, по которым инвесторы требуют большей компенсации за владение долгосрочными государственными облигациями.

Пока же все взгляды вновь обращены к отмет 5,00% как к условной границе. Пока доходность держится выше этого уровня, можно считать, что восходящее давление на доходность в целом сохраняется. Но его пробой вниз может превратить резкий откат этой недели во нечто более значимое.

Источник: ForexLive, 16 октября 2026 г.