Eli Ben-Sasson, prezes StarkWare — firmy tworzącej technologię dowodów zerowej wiedzy na potrzeby skalowania Ethereum — oraz współzałożyciel Zcash, przedstawił konkretne wyjaśnienie niedawnego wzrostu ceny ZEC: jego zdaniem część zwyżki odzwierciedla narastające obawy, że Bitcoin skostniał i nie jest już zdolny do naprawy.

ZEC, natywny token Zcash, skoncentrowanego na prywatności blockchaina uruchomionego w 2016 roku, który wykorzystuje dowody zerowej wiedzy do obsługi chronionych transakcji, wzrósł do około $1,388, zyskując 15-20% w ciągu 24 godzin i zwiększając kapitalizację rynkową do około $23 billion. W przypadku tokena, który jeszcze w grudniu 2025 roku kosztował między $20 a $50, taka trajektoria wymaga wyjaśnienia — a Ben-Sasson je przedstawił.

Argument o skostnieniu

„Skostnienie” stało się w kręgach związanych z Bitcoinem określeniem rosnącej odporności protokołu na zmiany — dla jego obrońców jest to cecha konstrukcyjna, a dla krytyków wąskie gardło. Ben-Sasson zdecydowanie należy do tej drugiej grupy. Wcześniej krytykował stały limit podaży Bitcoina wynoszący 21 million, twierdząc, że tworzy on długoterminowe ryzyka, ponieważ klucze są trwale tracone, a struktury zachęt dla górników z czasem słabną. Według jego interpretacji każdy halving zmniejsza nagrodę za blok, podczas gdy utracone klucze uszczuplają pulę monet, którymi można dokonywać transakcji, przez co górnicy stają się coraz bardziej zależni od opłat transakcyjnych. W lipcu 2026 roku przedstawił prowokacyjną alternatywę: roczną emisję na poziomie 4%, powiązaną ze wzrostem populacji. Jego wypowiedzi z 17 września przedstawiają wzrost ZEC jako reakcję rynku właśnie na te obawy.

NU7 i sygnał płynący z zarządzania

Dzień przed tymi wypowiedziami, 16 września, społeczność Zcash zakończyła głosowanie nad zarządzaniem w ramach NU7 — skrótu od Network Upgrade 7, siódmej aktualizacji z numerowanej serii ulepszeń protokołu Zcash. W głosowaniu wzięło udział około 2.4 million posiadaczy ZEC, a aż 99.9% opowiedziało się za skróceniem czasu między blokami z 75 sekund do 25 sekund. Kolejne 98.9% poparło utrzymanie halvingów w stylu Bitcoina w harmonogramie emisji ZEC.

Skrócenie czasu między blokami potraja przepustowość transakcyjną Zcash, umożliwiając sieci skuteczniejszą rywalizację z szybszymi łańcuchami Layer 1. Decyzja o utrzymaniu halvingów sygnalizuje, że społeczność ceni presję deflacyjną zapoczątkowaną przez Bitcoina — nawet gdy wdraża ulepszenia techniczne, których sam Bitcoin nie był w stanie wprowadzić.

Od $50 do $1,388

Wzrost ZEC z poziomów poniżej $50 pod koniec 2025 roku do obecnych poziomów należy do najbardziej spektakularnych zwrotów na rynku kryptowalut w tym cyklu. Początkowe przekroczenie poziomu $500 przypisywano połączeniu ulepszeń produktu i bardziej przyjaznego otoczenia regulacyjnego dla aktywów skoncentrowanych na prywatności. W porównywalnym okresie ZEC zyskał około 160%, podczas gdy Bitcoin wzrósł o około 18%.

Znaczenie dla szerszego rynku

Monety zapewniające prywatność historycznie były notowane z dyskontem względem Bitcoina z powodu niepewności regulacyjnej i wycofywania ich z giełd. Fakt, że kapitalizacja rynkowa ZEC wynosi obecnie $23 billion, sugeruje, że te obawy osłabły — albo że rynek uznał, iż premia za prywatność przewyższa ryzyko związane z przestrzeganiem przepisów.

Dla inwestorów instytucjonalnych głosowanie nad zarządzaniem ZEC oferuje coś rzadkiego na rynku kryptowalut: mierzalny konsensus społeczności dotyczący technologicznej mapy drogowej. Przy 2.4 million uczestników i niemal pełnej zgodzie stosunek sygnału do szumu jest wyjątkowo wysoki. To, czy przełoży się to na trwały napływ kapitału, będzie zależeć od tego, czy 25-sekundowy czas między blokami będzie działał zgodnie z zapowiedziami po uruchomieniu rozwiązania w sieci głównej.