Do wyborów śródokresowych w Stanach Zjednoczonych pozostało mniej niż 48 godzin – to pierwsze duże wybory po wyborach prezydenckich w 2024 roku, które wprawiły rynek kryptowalut w stan euforii po zwycięstwie przychylnego kryptowalutom Donalda Trumpa. Przy szansach na całkowite zwycięstwo Demokratów w wyborach śródokresowych przekraczających 73% nasuwa się oczywiste pytanie: czy rynek kryptowalut zareaguje podobnym ruchem po wyborach, jeśli Republikanie przegapią? Stawka wykracza poza kampanijne nagłówki: wyniki wyborów śródokresowych przesądzają o kontroli nad Kongresem, co z kolei kształtuje tempo legislacji dotyczącej aktywów cyfrowych oraz otoczenie regulacyjne, w którym działają notowane w USA produkty krypto.

Listopadowa historia XRP

Dla Ripple'a stawka jest wyższa. XRP zanotował najbardziej wybuchową rajdówkę okresu powyborczego w 2024 roku, zyskując ponad 280% w ciągu listopada. I nie był to odosobniony skok: listopad historycznie był najmocniejszym miesiącem dla XRP, ze średnimi stopami zwrotu powyżej 80%. Ta sezonowa charakterystyka naturalnie stawia token w centrum uwagi przed zbliżającymi się wyborami – choć sezonowe średnie opisują zachowania z przeszłości, a nie gwarantowane powtórzenie, dlatego poniższe wskaźniki bazowe mają równie duże znaczenie.

W ujęciu on-chain rejestr XRP Ledger (XRPL) prezentuje zrównoważony obraz. Liczba transakcji waha się obecnie wokół 3,29 miliona, a wolumen transakcji wynosi nieco poniżej 2,32 miliarda dolarów. Aktywne adresy to kolejny ważny wskaźnik do monitorowania, ponieważ służą jako miara realnej adopcji użytkowników, a nie surowej przepustowości: choć transakcje są przetwarzane, adopcja użytkowników wciąż musi wzrosnąć. W istocie Ripple był relatywnie cichy on-chain, co rodzi kluczowe pytanie – czy trwająca kuracja podaży XRP dostarczy wystarczającej presji wzrostowej, by napędzić wybicie, nawet jeśli popyt on-chain pozostaje osłabiony?

Uwolnienie z escrow spotyka rosnące dopływy do ETF-ów

Miesięczny harmonogram escrow Ripple'a znajduje się w centrum obrazu podaży. Firma rozpoczęła listopad od zaplanowanego uwolnienia 1 miliarda XRP z escrow – najnowszego w ramach swojego regularnego programu emisji. Jednak krótko potem 700 milionów XRP zostało ponownie zablokowanych, co oznacza, że rzeczywista kwota netto uwolniona na rynek wynosi 300 milionów.

Takie ponowne blokowanie to rutyna. Często duża część miesięcznej emisji wraca do escrow, zamiast pozostać w obiegu: w ciągu ostatniego roku Ripple uwolnił 12 miliardów XRP, ale również zablokował z powrotem 8,4 miliarda. W rezultacie realna ilość nowej podaży trafiającej na rynek jest znacznie mniejsza niż nagłówkowe 1 miliard – dlatego miesięczny współczynnik ponownego blokowania to jeden z najczytelniejszych mierników dla śledzących, ile nowej podaży faktycznie wchodzi do obiegu.

Ripple umieścił 700 milionów XRP z powrotem w escrow za pomocą trzech transakcji. W praktyce oznacza to, że te tokeny nie mogą zostać natychmiast uwolnione na rynek. Po uwolnieniu 1 miliarda XRP poza escrow znajduje się obecnie tylko 300 milionów XRP, co przekłada się na mniejszą presję podażową.

Na tym tle sygnały on-chain i rynkowe XRP zyskują na znaczeniu. Według SoSoValue ETF-y na XRP odnotowały dotąd 4,32 miliona dolarów tygodniowych dopływów, przewyższając 4,25 miliona dolarów z poprzedniego tygodnia i wyznaczając najlepszy tygodniowy dopływ od połowy września. Przepływy do ETF-ów są szeroko obserwowane, ponieważ odzwierciedlają net nowego pieniądza wpływającego do funduszy, dostarczając miary popytu, która uzupełnia aktywność on-chain, a nie zastępuje ją. W połączeniu z niedawną aktywnością wielorybów fakt, że XRP potrafi utrzymać się powyżej 1,20 dolara, sugeruje, że aktywo może znajdować się we wczesnej fazie akumulacji.

Zbliżający się dzień wyborczy sprawia, że ta konfiguracja umieszcza XRP na liście obserwacyjnych pod kątem potencjalnej rajdówki powyborczej – pod warunkiem, że szerszy sentyment rynkowy staniebyk byczy. W nadchodzących dniach warte śledzenia punkty odniesienia obejmują kolejny tygodniowy odczyt przepływów ETF, to, czy liczba aktywnych adresów zacznie rosnąć, oraz ile z następnej miesięcznej emisji escrow wróci do blokady. Do tego czasu współdziałanie kurczącej się podaży netto, stabilnych dopływów do ETF-ów i listopadowej siły sezonowej utrzymuje token w centrum uwagi.