Wrześniowe kontrakty terminowe na ropę naftową WTI notowane były pod koniec czwartkowej sesji po 81,19 USD, co oznacza wzrost o 4,11 USD, czyli 5,33%, w skali tygodnia. Ponieważ sesja piątkowa wciąż przed nami, ostateczny tygodniowy wynik pozostaje nierozstrzygnięty, ale przesłanie tego tygodnia jest jasne: traderzy przez ostatnie kilka sesji odbudowywali premię za ryzyko związane z Ormuzem, po tym jak optymizm co do porozumienia z ubiegłego tygodnia się rozpadł, by następnie natrafić na raport o zapasach i prognozy popytu wskazujące, że ropa zwyżowała zbyt daleko i zbyt szybko.

Kontrakt nie zyskał na wartości z powodu nowej utraty podaży. Problem podażowy istniał już wcześniej. Zmieniło się jedynie postrzeganie przez rynek możliwego porozumienia. Traderzy uwzględnili w cenach ścieżkę prowadzącą do ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz; rozmowy nie przyniosły takiego rezultatu. Iran utrzymał swoje warunki, Stany Zjednoczone podniosły własne żądania, a ruch tankowców pozostawał daleko poniżej normy.

Ta kombinacja zmusiła zajmujących krótkie pozycje do ich zamykania i przywróciła kupujących na rynek, który wcześniej zdjął z cen premię za ryzyko, zanim poprawił się fizyczny obraz transportu morskiego. WTI wzbił się wcześniej w tygodniu powyżej 84,00 USD, a Brent krótko przekroczył 90,00 USD, co pokazuje, jak szybko ropa może zostać ponownie wyceniona, gdy traderzy uświadamiają sobie, że dyplomatyczny komunikat to nie to samo, co porozumienie żeglugowe.

Wzrosty napotkały następnie popytową stronę rynku, dlatego WTI jest wciąż wyżej w skali tygodnia, ale już nie jest notowany blisko swojego maksimum. Na rynkach ropy tę popytową korektę odczytuje się przez stałe punkty odniesienia: cotygodniowe amerykańskie dane o zapasach oraz okresowe prognozy popytu publikowane przez instytucje takie jak Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) i OPEC. Gdy te publikacje wskazują na słabszą konsumpcję, mogą zrównoważyć zakupy motywowane ryzykiem podażowym, nawet jeśli samo ryzyko podażowe pozostaje nierozwiązane — i właśnie to napięcie odzwierciedla tegotygodniowe notowania.

Ormuz pozostaje objęty ograniczeniami, a Morze Czerwone nie stanowi idealnej alternatywy

Cieśnina Ormuz pozostaje kluczową kwestią. Przed konfliktem przez ten szlak wodny — wąski węzeł komunikacyjny między Iranem a Omanem łączący producentów z Zatoki Perskiej z rynkami światowymi — przepływało dziennie ponad 125 statków. Powszechnie cytowane szacunki branżowe od dawna wskazują, że przez cieśninę przepływa około jednej piątej światowej ropy naftowej transportowanej drogą morską, co czyni ją jednym z najczęściej obserwowanych korytarzy żeglugowych na rynku energetycznym. Duża część tego wolumenu trafia do azjatyckich rafinerii — największego regionalnego skupiska nabywców ropy na świecie — a lądowe rurociągi przez Arabię Saudyjską i Zjednoczone Emiraty Arabskie, omijające cieśninę, mogą przetransportować jedynie ułamek wolumenu obsługiwanego przez szlak tankowców, co ogranicza możliwość obejścia zakłóceń.

Morze Czerwone, główny alternatywny korytarz dla statków mogących zmienić trasę, prowadzi w kierunku Kanału Sueskiego i Morza Śródziemnego, ale nie stanowi pełnowartościowego zamiennika: trasa wydłuża dystans wielu rejsów i w ostatnich latach zmagała się z własnymi zakłóceniami bezpieczeństwa, w tym atakami na żeglugę handlową, które skłoniły wielu przewoźników do opływania południowej Afryki.

WTI pełni funkcję amerykańskiego benchmarku ropy, a Brent — międzynarodowego wskaźnika, względem którego wyceniana jest znaczna część fizycznej ropy na świecie; dlatego oba benchmarki zareagowały na ponowną wycenę ryzyka Ormuz, choć sama cieśnina leży daleko od brzegów USA. O tym, jak ukształtuje się ta ponowna wycena, przesądzą te same czynniki, które poruszyły cenami w tym tygodniu: dzienne liczby przejść tankowców przez cieśninę, ewentualne wznowienie utkniętych rozmów oraz kolejna tura danych o zapasach i popycie.

Źródło: OilPrice.com