Akcje Workday, Inc. (WDAY) notowane były po 185,00 dolarów, zyskując 0,40%, gdyż Jefferies utrzymało rekomendację Hold i cel cenowy 210 dolarów dla dostawcy oprogramowania dla przedsiębiorstw. Bank inwestycyjny wskazał na słabszy wzrost przychodów z subskrypcji, rosnącą konkurencję oraz odejścia z kierownictwa jako główne wyzwania stojące przed firmą z branży oprogramowania chmurowego. Rozwijający się biznes sztucznej inteligencji Workday nie odwrócił jeszcze spowolnienia w kluczowej działalności programistycznej. Ocena ta daje przekrojowy obraz tego, jak analitycy ważą wzrost, marże i konkurencję w sektorze oprogramowania dla przedsiębiorstw.

Jefferies utrzymuje rekomendację Hold w miarę spowolnienia wzrostu Workday

Jefferies utrzymało neutralne stanowisko wobec akcji Workday, ponieważ wzrost przychodów z subskrypcji nadal podlega presji. Bank chce, aby roczny wzrost subskrypcji przekroczył 11%, zanim przyjmie bardziej pozytywne spojrzenie na biznes. Ocena ta podkreśla rosnącą lukę wynikową między Workday a kilkoma głównymi konkurentami z branży oprogramowania enterprise.

Workday odnotował 13% wzrost przychodów w roku kalendarzowym 2025, nieco przewyższając SAP i Oracle w tym samym okresie. Jefferies oczekuje, że wzrost spadnie do 10% do 2028 roku, co może umieścić Workday za innymi głównymi dostawcami oprogramowania biurowego. Prognoza odzwierciedla cztery kolejne lata zwalniającej ekspansji i obniżonych oczekiwań wobec długoterminowych wyników finansowych spółki.

Workday obniżył cel wzrostu przychodów z subskrypcji na rok fiskalny 2028 z 13%–14% do 11%, co odzwierciedla osłabienie tempa biznesowego. Zarząd obniżył również cel marży operacyjnej z 35% do 33 sygnalizując niższe oczekiwania co do przyszłej rentowności. Jefferies prognozuje wskaźnik Rule of 43 w 2027 roku, łącząc oczekiwany wzrost przychodów i marże operacyjne — benchmark powszechnie stosowany wobec firm programistycznych w celu oceny równowagi między wzrostem a rentownością.

Workday mierzy się z rosnącą konkurencją AI ze strony SAP i Oracle

Workday kontynuuje rozbudowę produktów opartych na sztucznej inteligencji, choć ten wschodzący biznes stanowi stosunkowo niewielką część całkowitych przychodów. Roczny przychód powtarzalny (ARR) z AI wynosi około 600 milionów dolarów, co odpowiada około 6% całkowitej bazy przychodowej spółki. Workday uruchomił pełną dostępność produktu Sana w marcu 2026 roku, dodając kolejny produkt do swojego portfela oprogramowania AI, w momencie gdy dostawcy oprogramowania enterprise szeroko pracują nad wbudowaniem funkcji AI w kluczowe aplikacje biznesowe.

Jefferies wskazało na wyzwania konkurencyjne, ponieważ SAP i Oracle kontynuują umacnianie pozycji na rynkach oprogramowania enterprise na całym świecie. SAP korzysta z migracji klientów na platformę S/4HANA, podczas gdy Oracle zyskuje wsparcie dzięki rozwijającej się działalności infrastruktury chmurowej. Workday zdobył mniej niż dwa punkty procentowe dodatkowego udziału w rynku w kluczowych segmentach przez cztery lata.

Wzrost portfela zamówień spółki, mierzącego skontraktowaną przyszłą działalność, również zwolnił do 14% w drugim kwartale roku kalendarzowego, wobec 26% w SAP. Marża operacyjna Workday pozostaje w przedziale nieco ponad 30%, podczas gdy kilku porównywalnych dostawców oprogramowania zbliża się do 40%. Różnice te wywierają większą presję na Workday, aby poprawiać rentowność, jednocześnie rozwijając konkurencyjne produkty i broniąc relacji z dotychczasowymi klientami.

Odejścia z kierownictwa zwiększają presję przed Workday Rising

Rotacja kadr kierowniczych stanowi kolejne wyzwanie, gdy Workday przygotowuje się do zbliżającej się konferencji Rising i przyszłej ekspansji biznesowej. W ciągu ośmiu miesięcy spółkę opuścili dyrektor generalny, dyrektor ds. przychodów i dyrektor techniczny. Te zmiany dotyczą kilku kluczowych stanowisk odpowiedzialnych za strategię korporacyjną, wyniki komercyjne i rozwój technologii w okresie zwalniającego wzrostu.

Workday stoi przed szansami i wyzwaniami na rynkach międzynarodowych, które stanowią połowę szacowanego adresowalnego rynku o wartości 160 miliardów dolarów. Działania zagraniczne odpowiadają za około 25% przychodów spółki, mimo że stanowią znacznie większą część potencjalnego popytu. Wzrost międzynarodowy również zwalnia od siedmiu kolejnych lat, ograniczając wkład rynków wykraczających poza dotychczasową bazę klientów spółki.

Akcje Workday spadły w tym roku o około 13%, a ich wycena pozostaje około 20% poniżej porównywalnych firm programistycznych. Jefferiesypisuje część tego dyskonta wolniejszemu wzrostowi, przy czym Workday odstaje od grupy rówieśniczej o około dwa punkty procentowe. Nadchodząca konferencja Rising daje zarządowi możliwość przedstawienia strategii AI, priorytetów kadrowych i planów wzrostu subskrypcji. Dla osób śledzących spółkę wskaźnikami do obserwacji będą trajektoria wzrostu subskrypcji względem poziomu 11% wskazanego przez Jefferies, tempo skalowania przychodów AI poza obecną niewielką bazę oraz ostateczna obsada zwolnionych stanowisk kierowniczych.

Ten artykuł opiera się na materiałach pierwotnie opublikowanych przez Blockonomi.