William Lee, główny ekonomista i dyrektor zarządzający w Global Economic Advisors, wyraził zaniepokojenie, że rynek pracy w USA jest słabszy, niż sugerują dane nagłówkowe, i uważa, że Rezerwa Federalna nadmiernie koncentruje się na podażowych czynnikach inflacji.

Ocena Lee pojawia się w trakcie trwającej debaty wśród ekonomistów i decydentów politycznych na temat rzeczywistego stanu amerykańskiego rynku pracy. Choć oficjalne raporty o zatrudnieniu wykazują odporność niektórych wskaźników, część analityków wskazuje na takie czynniki jak wskaźniki aktywności zawodowej, rewizje wcześniejszych danych o listach płac oraz jakość tworzonych miejsc pracy jako sygnały, że podstawowe warunki mogą być mniej stabilne, niż wynika z powierzchniowych danych. Biuro Statystyki Pracy okresowo w dół korygowało wcześniejsze dane o przyrostach zatrudnienia, co wzmocniło sceptycyzm co do siły nagłówkowych wskaźników tworzenia miejsc pracy.

W kwestii podejścia Rezerwy Federalnej do polityki Lee argumentował, że koncentracja banku centralnego na inflacji podażowej — obejmującej takie czynniki jak koszty produkcji, zakłócenia w łańcuchach dostaw i ograniczenia w podaży pracy — może sprawić, że decydenci przeoczą dynamikę popytową, która mogłaby uzasadniać inne skalowanie polityki monetarnej. Presja popytowa obejmuje trendy w wydatkach konsumenckich, zadłużenie gospodarstw domowych oraz konsumpcję napędzaną wzrostem płac; jeśli te siły słabną, utrzymywanie restrykcyjnych stóp procentowych może obciążać wzrost gospodarczy w stopniu większym, niż sugerowałyby same dane o inflacji.

Jeśli chodzi o strategię inwestycyjną, Lee wskazał na preferencję dla indyjskich akcji oraz amerykańskich spółek sztucznej inteligencji nad złoto w kontekście pozycjonowania długoterminowego. Rynek akcji w Indiach w ostatnich latach przyciągnął znaczące zainteresowanie globalnych inwestorów, napędzany trajektorią wzrostu gospodarczego kraju, rozszerzającą się klasą średnią oraz rosnącym wykorzystaniem infrastruktury cyfrowej. Indeksy referencyjne Indii, w tym BSE Sensex i Nifty 50, osiągnęły historyczne maksima w miarę jak udział inwestorów detalicznych rósł wraz z napływem kapitału od zagranicznych instytucji. Tymczasem amerykańskie akcje związane z AI zyskały ogromne zainteresowanie inwestorów, napędzane postępami w generatywnej sztucznej inteligencji, technologiach uczenia maszynowego oraz znacznymi wydatkami kapitałowymi głównych firm technologicznych. Boom na akcjach powiązanych z AI podniósł szerszy amerykański sektor technologiczny, a kilka firm o gigantycznej kapitalizacji osiągnęło wyceny przekraczające bilion dolarów.

Złoto, tradycyjnie postrzegane jako środek przechowywania wartości i zabezpieczenie przed inflacją, zyskało na wartości w wyniku napięć geopolitycznych i skupu ze strony banków centralnych. Banki centralne, zwłaszcza na rynkach wschodzących, od kilku kolejnych lat były netto nabywcami złota, co dodatkowo napędzało popyt. Stanowisko Lee sugeruje jednak, że widzi on większy długoterminowy potencjał wzrostu na rynkach akcji, w szczególności w Indiach i w sektorze AI, niż w metalach szlachetnych.

Lee ostrzegł również przed ryzykami kryjącymi się na rynkach zadłużenia korporacyjnego. Rynek kredytu prywatnego — szacowany na ponad 1,5 biliona dolarów globalnie — wzrósł znacząco w ostatnich latach, ponieważ firmy coraz częściej zwracały się do pożyczkodawców spoza sektora bankowego w celu pozyskania finansowania. Ta ekspansja wzbudziła obawy części specjalistów finansowych dotyczące przejrzystości, praktyk wyceny oraz możliwości istnienia ukrytych ryzyk, które mogą nie być w pełni widoczne w tradycyjnym raportowaniu finansowym.

Połączenie podwyższonych stóp procentowych i rosnącego ekosystemu kredytu prywatnego sprawiło, że kilku ekonomistów i obserwatorów rynku zwraca uwagę na możliwość, że niektóre zobowiązania zadłużeniowe korporacji — w szczególności te utrzymywane poza rynkami publicznymi — mogą stanowić zagrożenie dla stabilności finansowej w przypadku pogorszenia warunków gospodarczych. Wyższe stopy referencyjne zwiększają koszty obsługi zadłużenia dla kredytobiorców z zobowiązaniami o zmiennym oprocentowaniu, a ponieważ wiele instrumentów kredytu prywatnego nie jest codziennie wycenianych do wartości rynkowej, straty mogą pozostać ukryte aż do momentu niewypłacalności kredytobiorców lub ich próby restrukturyzacji.