Bitcoin spadł poniżej 69 000 USD, pociągając za sobą Ethereum i główne altcoiny w szerszą wyprzedaż rynkową. Spadek dokonuje się w warunkach pogarszającej się koniunktury makroekonomicznej, kurczącej się płynności krypto i miliardów dolarów wymuszonych likwidacji.

Osłabienie rynku nie występuje w izolacji. Dane o inflacji w USA przywróciły oczekiwania kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, podczas gdy akcje technologiczne stoją wobec nowej niepewności po zmianach w kierownictwie Nvidii. Inwestorzy instytucjonalni wycofują środki z amerykańskich funduszy ETF na Bitcoina, a podaż stablecoinów się kurczy.

Oto pięć czynników przyczyniających się do spadku i utrudniających odwrócenie wyprzedaży.

1. Inflacja przywraca obawy o podwyżkę stóp przez Fed

Najnowsze dane o inflacji w USA skomplikowały perspektywy dla rynków finansowych. Wyższe niż oczekiwano odczyty inflacji konsumenckiej za październik — opublikowane w wskaźniku cen konsumpcyjnych (CPI), podstawowym mierniku inflacji Departamentu Pracy — skłoniły inwestorów do ponownej oceny kolejnego kroku polityki Rezerwy Federalnej.

BREAKING: October CPI inflation rises +0.4% month-over-month, above expectations of +0.3%. Core CPI inflation rose +0.3%, also above expectations of +0.2%. BLS will not be releasing year-over-year figures due to the October 2025 government shutdown. Inflation still appears to… — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) November 10, 2026

https://x.com/KobeissiLetter/status/2120147133542125818?ref_src=twsrc%5Etfw

Rynki są coraz bardziej zaniepokojone, że decydenci mogą podnieść stopy procentowe w grudniu, zamiast zapowiedzieć ulgę, na którą liczyli inwestorzy w aktywa ryzykowne. Grudzień to najbliższe zaplanowane posiedzenie polityki Rezerwy Federalnej, dlatego jednomiesięczny odczyt inflacji miał nieproporcjonalnie duże znaczenie dla aktywów ryzykownych. Wyższe stopy procentowe ogólnie zmniejszają atrakcyjność inwestycji spekulacyjnych, a Bitcoin i altcoiny historycznie radziły sobie słabo, gdy inwestorzy spodziewają się zaostrzenia warunków finansowych.

Dolar amerykański również zyskał na wartości, tworząc kolejną przeszkodę dla rynku kryptowalut.

2. Wstrząs w kierownictwie Nvidii wywiera presję na aktywa ryzykowne

Rynki kryptowalut stają się coraz bardziej wrażliwe na wydarzenia na tradycyjnych rynkach technologicznych. Zmiany w kierownictwie Nvidii dodały niepewności inwestorom, którzy już kwestionują wysokie wyceny spółek związanych ze sztuczną inteligencją.

Bitcoin spadał wraz z akcjami technologicznymi, gdy inwestorzy ograniczali ekspozycję na bardziej ryzykowne aktywa. Ta korelacja ma znaczenie, ponieważ kryptowaluty w okresach stresu rynkowego coraz częściej zachowują się jak grupa wysokobetaowych inwestycji technologicznych — aktywów, które zwykle poruszają się ostrzej niż szerszy rynek.

Gdy inwestorzy sprzedają spekulacyjne akcje technologiczne, Bitcoin może stać się kolejnym źródłem płynności przy dostosowywaniu portfeli.

3. Podaż stablecoinów skurczyła się o 14,2 mld USD

Istotne źródło presji pochodzi z samego rynku kryptowalut. Według Glassnode podaż głównych stablecoinów skurczyła się o 14,2 mld USD w ciągu 30 dni, co stanowi największą redukcję od bessy w 2022 roku.

Łączna podaż stablecoinów spadła poniżej 280 mld USD, ponieważ kapitał opuścił ekosystem krypto, zamiast jedynie rotować między tokenami. Stablecoiny pełnią funkcję rezerw gotówkowych rynku kryptowalut. USDT i USDC są powiązane z dolarem amerykańskim, więc ich łączna podaż służy jako szeroko stosowany wskaźnik płynności dolarowej dostępnej na rynkach krypto. Traderzy używają USDT i USDC do zakupu Bitcoina, zajmowania pozycji w altcoinach i zapewniania płynności na giełdach.

CryptoQuant podał, że podaż Tethera kurczy się szybciej niż po upadku FTX:

Tether supply is shrinking faster than it did after FTX. USDT market cap is down $6.6B in 60 days, more than double the December 2022 drop. Stablecoin growth funded every rally this cycle. That fuel is draining. pic.twitter.com/WxQNDdwZER — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) November 10, 2026

https://x.com/cryptoquant_com/status/2120161592838856782?ref_src=twsrc%5Etfw

Zgodnie z postem kapitalizacja rynkowa USDT spadła o 6,6 mld USD w ciągu 60 dni, ponad dwukrotnie więcej niż spadek odnotowany w grudniu 2022 roku. Gdy podaż stablecoinów się kurczy, mniej dolarów pozostaje dostępnych do wsparcia ożywienia rynku.

4. Inwestorzy w ETF-y na Bitcoin i Ethereum wycofują środki

Popyt instytucjonalny osłabł, gdy amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina — które rozpoczęły handel w styczniu 2024 roku — odnotowały sześć kolejnych sesji handlowych netto odpływów do 12 listopada.

Fundusze straciły 47,7 mln USD 12 listopada, co sprowadziło skumulowane wycofania w sześciu sesjach od 5 listopada do około 1,49 mld USD. ETF-y na Ethereum, które zadebiutowały w lipcu 2024 roku, odnotowały tego dnia dodatkowe 8 mln USD netto odpływów, co dało łączne dzienne wycofania w obu klasach aktywów na poziomie 55,7 mln USD.

IBIT BlackRocka odpowiadał za znaczną część wcześniejszych odpływów z ETF-ów na Bitcoina, tracąc 269,7 mln USD samego 11 listopada. Najnowsza sesja wykazała jednak mniejszy łączny odpływ, co wskazuje, że presja podażowa osłabła.

Wycofania pozostają istotne, ponieważ spot ETF-y stały się jednym z największych kanałów popytu instytucjonalnego na Bitcoina. Utrzymujące się odpływy eliminują ważne źródło presji kupujących, zwłaszcza gdy inwestorzy detaliczni niechętnie wchodzą na rynek w czasie spadków.

5. Ponad 1,4 mld USD pozycji krypto zostało zlikwidowanych

Dźwignia dodała kolejną warstwę presji. Dane CoinGlass wykazały 1,64 mld USD likwidacji krypto w ciągu 24 godzin. Pozycje długie stanowiły 1,31 mld USD, co oznacza, że traderzy nastawieni na wzrosty poniosli większość strat.

Przełamanie poziomu 70 000 USD przez Bitcoina przyspieszyło proces. Likwidacja następuje, gdy straty na pozycji z dźwignią pochłaniają złożone zabezpieczenie, a giełda automatycznie ją zamyka. Traderzy, którzy korzystali z pożyczonego kapitału, osiągnęli te progi, a wymuszone sprzedaże pchnęły ceny w dół, wywołując kolejne likwidacje na rynku.

Proces ten tworzy pętlę sprzężenia zwrotnego: spadające ceny eliminują kupujących z dźwignią, a wymuszona sprzedaż utrudnia stabilizację Bitcoina.

Co mogłoby pomóc Bitcoinowi w odbiciu?

Aby odwrócić obecny spadek, Bitcoin potrzebowałby więcej niż tymczasowego odbicia. Potencjalnym sygnałem poprawy byłby odnowiony wzrost podaży stablecoinów, wskazujący na powrót świeżego kapitału na rynki krypto.

Przepływy do ETF-ów również musiałyby stać się dodatnie. Utrzymujące się wycofania instytucjonalne utrudniają Bitcoinowi utrzymanie znaczącego ożywienia. Ponadto presja likwidacyjna musiałaby osłabnąć bez kolejnego załamania popytu na rynku spot.

Ponieważ podaż stablecoinów, przepływy do ETF-ów i wartości likwidacji są publicznie śledzone przez platformy analityczne takie jak Glassnode i CoinGlass, każdy z tych warunków można monitorować na podstawie twardych danych, a nie jedynie sentymentu. Obecna wyprzedaż łączy presję makroekonomiczną z kurczeniem się płynności krypto, co czyni ją bardziej złożoną niż zwykła korekta związana z dźwignią.

Źródło: 99Bitcoins