Neocloudy to wyspecjalizowani dostawcy usług chmurowych — wśród najlepiej znanych są CoreWeave i Nebius — którzy wynajmują klastry kart graficznych Nvidia laboratoriom AI, startupom i gigantom technologicznym.

Wielu z nich ma głębokie korzenie w krypto: CoreWeave zaczynał od kopania Ethereum, a górnicy Bitcoin podpisali z Microsoftem, Amazonem i Anthropic umowy hostingowe AI o wartości miliardów dolarów.

Akcje sektora mocno spadły w październiku 2026 roku, po tym jak firma badawcza Gartner przewidziała, że ponad 80% dostawców neocloud przestanie działać samodzielnie do 2030 roku.

Trenowanie i uruchamianie współczesnych modeli AI wymaga ogromnej mocy obliczeniowej, niemal w całości dostarczanej przez procesory graficzne (GPU). Przez większość ostatniej dekady wynajem serwerów oznaczał zwracanie się do jednego z "hiperskalerów": Amazon Web Services, Microsoft Azure lub Google Cloud. Gdy boom wokół ChatGPT wywołał globalny wyścig po GPU, na rynek wkroczył nowy rodzaj firmy, aby zaspokoić popyt. To właśnie neocloudy.

Neocloud robi jedną rzecz: wynajmuje moc GPU do trenowania AI i inferencji (czyli uruchamiania wytrenowanego modelu, aby odpowiadał na zapytania). W ciągu zaledwie kilku lat firmy te przeszły drogę od nieznanych startupów do spółek notowanych na giełdzie, z kontraktami wartymi miliardy dolarów, a ich krypto rodowód jest głęboki. CoreWeave zaczynał jako koparka Ethereum, a fala górników Bitcoin przekształca obecnie swoje energochłonne lokalizacje w centra danych AI.

Ten przewodnik wyjaśnia, czym są neocloudy, jak działają, kto są głównymi graczami i dlaczego ich akcje tak ostro spadły w październiku 2026 roku.

Czym jest neocloud?

Neocloud to dostawca infrastruktury jako usługi (IaaS) skoncentrowany na AI. Tam gdzie hiperskaler sprzedaje setki usług — od baz danych po hosting poczty — neocloud sprzedaje przede wszystkim dostęp do dużych klastrów najwyższej klasy kart GPU, a także do sieci, pamięci masowej i oprogramowania potrzebnych do uruchamiania na nich obciążeń AI. CNBC opisywał takie firmy jako biznesy oferujące dostęp do zasilających sztuczną inteligencję kart GPU jako usługę.

Najlepiej znane neocloudy to:

• CoreWeave (Nasdaq: CRWV): Wspierany przez Nvidię i największy czysto „neocloudowy" gracz, zadebiutował na giełdzie w marcu 2025 roku.
• Nebius Group (Nasdaq: NBIS): Spółka z siedzibą w Amsterdamie, powstała z międzynarodowego biznesu rosyjskiego giganta technologicznego Yandex.
• Lambda, Crusoe i Fluidstack: Prywatni dostawcy chmur GPU, choć Lambda zbiera ostatnią rundę finansowania przed planowanym IPO.
• IREN: Górnik Bitcoin przekształcony w hosta AI, który prowadzi teraz własną chmurę AI.

Neocloudy to firmy, a nie blockchainy, więc nie emitują natywnego tokena. Ich akcje notowane są na tradycyjnych giełdach.

CoreWeave został założony w 2017 roku, by kopać Ethereum za pomocą GPU. Przejście Ethereum w 2022 roku na proof of stake zakończyło kopanie GPU w tej sieci, a CoreWeave przekierował swój sprzęt do pracy na rzecz AI i chmury.

Jak działa neocloud?

Model neocloudu sprowadza się do trzech deficytowych zasobów: chipów, energii i kapitału.

• Chipy. Neocloudy kupują duże ilości kart Nvidia i łączą je w klastry zaprojektowane specjalnie pod AI. Pierwszeństwo w dostępie do nowych systemów Nvidii to duży atut.
• Energia i przestrzeń. Klastry AI wymagają setek megawatów energii elektrycznej oraz chłodzenia cieczą. Neocloudy albo budują własne centra danych, albo dzierżawią "powered shelle" od właścicieli lokalizacji, w tym od górników Bitcoin przekształconych w hostów AI.
• Kapitał. GPU są drogie i szybko tracą wartość. Neocloudy zwykle finansują je długiem, często zabezpieczonym samymi chipami oraz długoterminowymi umowami z klientami.

Klienci — laboratoria AI, giganci technologiczni i startupy — podpisują wieloletnie umowy naarezerwowaną moc albo płacą godzinowo na żądanie. Neocloud zarabia na różnicy między przychodami z GPU a kosztami ich zakupu, zasilania i finansowania.

Słabym punktem jest amortyzacja. W wynikach za drugi kwartał 2026 roku CoreWeave wykazał amortyzację nearly 1,4 mld dolarów przy przychodach około 2,6 mld dolarów, podczas gdy Nebius ujął około 260 mln dolarów przy przychodach 582 mln dolarów.

Co wyróżnia neocloudy?

Neocloudy konkurują szybkością i specjalizacją. Hiperskalerzy dzielą swoje GPU między wiele usług, w tym własne produkty AI. Neocloudy potrafią szybko dostarczyć duże, dedykowane klastry i dostosowują oprogramowanie pod AI, a nie pod obliczenia ogólnego przeznaczenia. Niektórymi z ich największych klientów są sami hiperskalerzy, którzy wynajmują moc neocloudów, gdy ich własne centra danych nie nadążają. Ta zależność jest jednym z powodów, dla których warunki finansowania sektora są tak uważnie obserwowane: część obliczeń stojących za współczesną AI działa dziś na sprzęcie kupionym za pożyczone pieniądze.

Sektor dał też górnikom Bitcoin drugie życie. W dwóch latach do lipca 2026 roku górnicy zawarli z hiperskalerami, neocloudami i producentami chipów kontrakty na około 7 GW mocy w 19 transakcjach o wartości ponad 135 mld dolarów, według Bernstein. To mniej niż jedna czwarta z 30 GW, które górnicy mają w planowanym potencjale energetycznym. Kluczowym zasobem jest energia: górnicy posiadali już grunty, przyłącza do sieci i pozwolenia, na które można czekać latami.

Transakcja wyróżniająca: TeraWulf podpisała 20-letnią umowę dzierżawy z Anthropic na swój kampus w Kentucky. Spodziewa się, że przyniesie ona około 19 mld dolarów — więcej niż wynosiła wówczas całkowita wartość rynkowa TeraWulf.

Kto współpracuje z neocloudami?

• Microsoft: Duży nabywca mocy neocloud, w tym kontrakt na chmurę GPU o wartości około 9,7 mld dolarów na pięć lat z IREN.
• Amazon Web Services: Podpisał 15-letnią dzierżawę o wartości około 5,5 mld dolarów z Cipher — górnikiem Bitcoin przekształconym w hosta AI — na moce AI.
• Google: Gwarantuje płatności dzierżawne Fluidstack na lokalizacjach prowadzonych przez TeraWulf i Cipher.
• Anthropic: Laboratorium AI dzierżawi moce od TeraWulf, a poprzez Fluidstack także od Hut 8.
• Nvidia: Główny dostawca chipów dla neocloudów oraz inwestor w CoreWeave.

Zestawienie to pokazuje, jak głęboko moce neocloudów są wpisane w plany AI zarówno gigantów technologicznych, jak i laboratoriów AI.

Czy istnieje token neocloud?

Nie. Neocloudy to zwykłe spółki. Najbliższym krypto odpowiednikiem są zdecentralizowane sieci infrastruktury fizycznej (DePIN), takie jak Render, Akash i io.net. Projekty te używają tokenów do opłacania mocy GPU i nagradzania tych, którzy ją dostarczają. Celują w ten sam rynek, ale działają w modelu peer-to-peer zamiast w data centerach należących do spółek.

Gdzie kupić akcje neocloudów

CoreWeave (CRWV), Nebius (NBIS) i IREN (IREN) są notowane na Nasdaq i dostępne u głównych brokerów. Kilka innych notowanych górników Bitcoin przekształconych w hostów AI — w tym TeraWulf, Cipher, Hut 8 i Core Scientific — daje ekspozycję na stronę hostingową AI tego biznesu. Krypto natywne tokeny obliczeniowe, takie jak Render (RENDER), są notowane na największych giełdach. Wszystkie z nich należy traktować jako wysokiego ryzyka, zmienne aktywa.

Przyszłość neocloudów

Sektor jest pod silną presją. 14 października 2026 roku Gartner przewidział, że "presja kosztowa i brak wyróżniającego modelu biznesowego" zmusi ponad 80% dostawców neocloud do zaprzestania samodzielnego działania do 2030 roku. Firma badawcza oszacowała również, że ponad 3,5 bln dolarów wydatków na infrastrukturę AI może być zagrożonych odejściem wartości do końca 2030 roku, jeśli dostawcy AI utrzymają obecne tempo wydatków.

Rynki kredytowe też stały się nerwowe. Do 21 października 2026 roku niezabezpieczony dług CoreWeave przynosił około 15%, a koszt ubezpieczenia jego obligacji od niewypłacalności wzrósł o 30% w miesiąc, według CNBC. Akcje spółki straciły 29% w październiku, co dało wycenę około 34 mld dolarów — wobec szczytu około 90 mld dolarów w 2025 roku. Nebius w tym samym okresie spadł o 27%, choć ma znacznie mniejszy dług netto, a IREN spadł o 32%.

Wariant optymistyczny wciąż żyje. Współzałożyciel CoreWeave Brannin McBee powiedział, że niemal cała moc spółki na 2027 rok jest już sprzedana, a kontrakty sięgają 2028 roku i dalej. Niezależnie od tego, czy neocloudy pozostaną samodzielne, czy trafią w ręce większych graczy, popyt na moce obliczeniowe AI pozostaje wysoki. Otwarte pytanie brzmi, czy firmy te zarobią na nim wystarczająco, by spłacić swoje długi.

Stąd wskaźniki, na które warto zwracać uwagę, to planowane IPO Lambdy, kwartalne ujawnienia o skali zakontraktowanej przyszłej mocy oraz kolejne odczyty kosztów pożyczkowych sektora — wszystko to na tle horyzontu Gartnera, który sięga 2030 roku.

Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej.