Kierownictwo Werner Enterprises (NASDAQ: WERN), jednego z największych przewoźników truckload w Stanach Zjednoczonych, wyraziło przekonanie co do trwającego ożywienia na rynku frachtowym mimo sezonowego spowolnienia trendów na rynku spot truckload w lipcu. Przewodniczący i prezes Derek Leathers powiedział we wtorek inwestorom, że odbicie napędzane podażą pozostaje nienaruszone, a obecna administracja nie łagodzi działań wymierzonych w niezgodnych z przepisami operatorów.

Odrzucenia zleceń — szeroko obserwowany wskaźnik skłonności przewoźników do przyjmowania frachtu kontraktowego i pośrednia miara napięcia podaży mocy — osiągnęły szczyt w czerwcu, a stawki spot nadal spadały z poziomów osiągniętych wokół święta 4 lipca. Letni zastój zaniepokoił inwestorów — raporty o wynikach za drugi kwartał były na ogół solidne, jednak od tamtej pory akcje większości przewoźników spadły o kilka do kilkunastu procent.

Występując na Chicago Industrials Summit organizowanym przez Deutsche Bank, Leathers odrzucił obawy dotyczące lipcowej słabości: "There's no concern, if you will, from my perspective about … some of these little snippets of news that we've seen in July."

Ograniczenia po stronie podaży się nasilają

Leathers podkreślił, że pipeline podaży kierowców został znacząco zawężony. Szacuje, że 850 do 900 szkół szkolenia komercyjnych kierowców ciężarówek (CDL) zostało zmuszonych do zamknięcia z powodu niewystarczających standardów szkoleniowych. To dochodzi do około 10,000 programów szkoleniowych usuniętych z rejestru Training Provider Registry FMCSA.

Na moce przewozowe wpłynęło także zaostrzenie kontroli nad elektronicznymi rejestratorami czasu pracy (ELD), które pozwalały operatorom manipulować zapisami dotyczącymi hours of service. Jak zauważył Leathers, takie urządzenia umożliwiały sytuacje, w których "10 trucks were able to behave like 15."

Na długo przed tym, jak w ubiegłym roku nasiliło się egzekwowanie przepisów — wraz z ostrzejszym nadzorem nad znajomością języka angielskiego i ograniczeniami dotyczącymi non-domiciled CDL — przewoźnicy już opuszczali rynek z powodu słabej sytuacji gospodarczej. Po przedłużającym się spowolnieniu wiele flot nadal zmaga się z utrzymaniem płynności, co oznacza, że niedawna poprawa stawek mogła nadejść dla części z nich zbyt późno.

Leathers uważa również, że kolejne działania egzekucyjne są prawdopodobne, wskazując, że FMCSA najpewniej otrzyma zwiększone finansowanie z rocznego przydziału budżetowego w październiku.

Perspektywy sezonu szczytowego

Nawet przy umiarkowanym popycie Leathers twierdził, że odbicie napędzane podażą ma solidne podstawy. "Christmas is still going to come. Peak season is still going to be a reality."

Zwrócił uwagę na "increased acceptance" wśród nadawców, że niedobór mocy przewozowych "is real", co jest korzystne dla branży, która "hasn't been reinvestable in several years."

Stany magazynowe u części detalicznych klientów Werner są dość niskie, podczas gdy inni utrzymują satysfakcjonujące poziomy zapasów. Spółka spodziewa się w tym roku normalnego sezonu szczytowego. Jednak w przeciwieństwie do ubiegłorocznego, tegoroczny szczyt ma korzystać ze znacznie wyższych stawek.

Odbicie floty one-way

W drugim kwartale flota one-way truckload Werner odnotowała wyraźną poprawę po restrukturyzacji.

Przychód na ciężarówkę tygodniowo, z wyłączeniem dopłat paliwowych, wzrósł o 28% rok do roku, ponieważ liczba mil na ciężarówkę zwiększyła się o 16%, a przychód na łączną milę o 10%. Wzrost stawek był szczególnie istotny, ponieważ Werner miał tylko połowę ekspozycji na rynek spot w porównaniu z rokiem wcześniejszym, a długość przewozu wzrosła o niemal 100 mil — co zwykle wywiera presję spadkową na stawki za milę.

W ramach planu restrukturyzacji spółka wycofała nierentowne kontrakty oraz przekierowała lub sprzedała niewykorzystywane ciężarówki. Flota one-way liczyła na koniec drugiego kwartału 1,700 pojazdów, czyli była o 34% mniejsza rok do roku. Wyższe ceny i lepsze wykorzystanie podniosły skorygowany operating ratio całego segmentu TL do 94.5%, czyli o 270 punktów bazowych lepiej rok do roku.

Werner oczekuje, że stawka za milę w segmencie one-way wzrośnie w trzecim kwartale o 10% do 13% rok do roku. Ponieważ zasadnicza część zwrotu została już zrealizowana, spółka zamierza ponownie rozpocząć wzrost tej floty.

Operacje dedicated

Flota dedicated, stanowiąca 80% całej sieci TL Werner, uzyskuje odnowienia stawek kontraktowych w przedziale od niskich do średnich jednocyfrowych wartości. Przychód na ciężarówkę tygodniowo, z wyłączeniem paliwa, wzrósł w drugim kwartale o 5% rok do roku.

W styczniu Werner przejął przewoźnika dedicated FirstFleet za 245 milionów dolarów. Po wyłączeniu FirstFleet z wyników, historyczna działalność dedicated Werner odnotowała wzrost przychodu na ciężarówkę tygodniowo o 8%. Spółka oczekuje, że ten wskaźnik wzrośnie w całym 2026 roku o 3% do 5% rok do roku.

Choć skonsolidowana marża TL była o ponad 10 punktów procentowych niższa od poprzedniego szczytu, był to najlepszy wynik segmentu od czwartego kwartału 2023 roku. Zarząd potwierdził ścieżkę do marż na niskim dwucyfrowym poziomie w środku cyklu frachtowego, co według spółki może nastąpić już w przyszłym roku. Do osiągnięcia tego celu mają służyć: wyższe stawki, lepszy popyt, dokładanie ciężarówek do istniejących kontraktów dedicated bez kompensacji kosztów uruchomienia, wyższe zyski ze sprzedaży wraz ze wzrostem cen używanych pojazdów (same 150 bps poprawy marży) oraz automatyzacja i inicjatywy redukcji kosztów.

Akcje WERN spadły w czwartek o 0.7% wobec spadku S&P 500 o 0.3%. Kurs Werner wzrósł o 57% od czasu, gdy stawki spot po raz pierwszy zaczęły się poprawiać przed Thanksgiving.

Dlaczego to ważne?

Wtorkowa prezentacja Werner dostarczyła kluczowych informacji o tym, jak obecne warunki rynkowe i regulacyjne wpływają na poprawę wyników finansowych.

Więcej artykułów FreightWaves autorstwa Todda Maidena:

Proficient Auto Logistics latest deal pushes market share to 25%

Forward Air takes step in right direction in Q2

Transportation capacity falls faster in July, rates remain high

The post Werner not deterred by July slowdown appeared first on FreightWaves .