Wells Fargo obniżył docelowy poziom indeksu S&P 500 na koniec roku z 7 950 do 7 700, argumentując, że wzrosty na rynku tracą impet. Na podstawie poniedziałkowego zamknięcia indeksu w okolicach 7 620 nowy cel oznacza około 1% potencjału wzrostu do końca 2026 roku.

Decyzję podjęli 14 września stratedzy Wells Fargo pod kierownictwem Ohsunga Kwona. Na poniedziałkowym zamknięciu S&P 500 był wyżej o 11% od początku roku.

Presja na wyceny w późnej fazie cyklu

Wells Fargo ocenił, że rynek wchodzi w późną fazę cyklu wzrostowego. W tym okresie inwestorzy zazwyczaj przypisują akcjom niższe wyceny w relacji do ich zysków — proces ten określa się mianem kompresji mnożników. Perspektywa banku łączy zatem wyższe oczekiwania dotyczące zysków z ostrożniejszą oceną wyceny, jaką inwestorzy mogą przypisać tym zyskom.

Mimo to bank podwyższył prognozy zysków dla indeksu. Obecnie oczekuje, że spółki z indeksu S&P 500 wypracują zysk w wysokości 425 USD na akcję w 2027 roku i 460 USD na akcję w 2028 roku.

Analitycy wskazali również na znaczącą różnicę między bieżącymi prognozami a historycznymi wzorcami. Szacują, że prognozy zysków na 2027 rok są już o 42% wyższe od historycznej linii trendu dla tego punktu cyklu gospodarczego. To największa różnica od lat 50. XX wieku.

Wells Fargo ostrzegł, że spowolnienie wydatków największych spółek technologicznych na infrastrukturę sztucznej inteligencji może negatywnie wpłynąć na zyski w 2028 roku. Zyski spółek z indeksu S&P 500 wzrosły w ostatnim kwartale o 50% rok do roku, ale bank nie oczekuje utrzymania tego tempa.

Obniżona rekomendacja dla technologii i podwyższona dla ochrony zdrowia

Wells Fargo obniżył rekomendację dla akcji spółek technologicznych z „przeważaj” do „neutralnie”. Decyzja nastąpiła po szerokiej wyprzedaży akcji technologicznych w poniedziałek, do której doszło po tym, jak liderzy branży AI wezwali do dobrowolnej przerwy w rozwoju niektórych form technologii.

Bank wskazał również wybory środka kadencji jako potencjalne ryzyko dla sektora technologicznego. Sprzeciw polityczny wobec dużych centrów danych narasta, a zwycięstwo Demokratów w listopadzie mogłoby stworzyć dodatkowe przeszkody dla sektora. Akcje spółek technologicznych wzrosły w tym roku o 28%.

W obrębie sektora technologicznego Wells Fargo preferuje spółki programistyczne względem producentów układów scalonych.

Odwrotną decyzję podjęto w przypadku akcji spółek z sektora ochrony zdrowia — Wells Fargo podwyższył dla nich rekomendację z „neutralnie” do „przeważaj”. Bank ocenił, że zwycięstwo Demokratów w wyborach mogłoby przywrócić rozszerzone dopłaty w ramach Affordable Care Act, co byłoby korzystne dla spółek z sektora ochrony zdrowia. Sektor ten wzrósł w tym roku o 9%.

Bank of America przyjął odmienne stanowisko w kwestii ogólnego celu dla indeksu, podnosząc prognozę S&P 500 na koniec roku z 7 100 do 7 400. BofA również jednak ostrzegł, że rynki znajdują się w sezonowo słabym okresie, i wskazał, że inwestorzy powinni rozważyć bardziej stabilne sektory.

Kurs akcji Wells Fargo wzrósł o 3% po publikacji raportu. Bank ma obecnie konsensusową rekomendację „Moderate Buy” w serwisie TipRanks, gdzie średnia 12-miesięczna cena docelowa wynosi 101,05 USD.

Źródło: CoinCentral