Co działo się w tym tygodniu w świecie blockchaina i kryptowalut? Cotygodniowy przegląd Crypto Valley Journal zestawia najważniejsze bieżące wydarzenia i raporty z tła. Obok ruchów cenowych historie tego tygodnia koncentrują się na praktycznych kwestiach dostępu do rynku, bezpieczeństwa infrastruktury i sposobu oceny realnej wartości tokena przez inwestorów.

Bitcoin: wczesne sygnały wskazują na zaawansowany proces tworzenia dna

Czy Bitcoin ostatecznie uformował dno, pozostaje niepewne. Jednak kilka wskaźników sugeruje, że proces jest dobrze zaawansowany. Od historycznego szczytu powyżej 126 000 USD w październiku 2025 roku wiodąca kryptowaluta traciła w pewnych momentach ponad połowę swojej wartości. W lipcu spadła nawet poniżej 60 000 USD, by niedawno odbić się do około 84 000 USD.

Zwraca uwagę reakcja aktywa na złe wiadomości. W połowie września ustawa Clarity Act nie przeszła w Senacie USA, a Rezerwa Federalna podniosła następnie stopęową do przedziału 3,75–4,00 proc. Bitcoin początkowo zniżkował, ale mocno odbił. Popyt wrócił także do amerykańskich ETF-ów spot: po odpływach rzędu około 746 mln USD napłynęło z powrotem około 484 mln USD. Firma analityczna Glassnode dodatkowo informuje, że udział długoterminowych posiadaczy w zrealizowanych zyskach spadł z 88 do 47 proc. Jednocześnie nie widać typowej euforii, a Bitcoin utrzymuje około 59 proc. całkowitej kapitalizacji rynkowej. Podsumowując, przegląd konkluduje, że rajd stoi na solidnym gruncie. Obie serie danych łatwo śledzić na bieżąco: emitenci amerykańskich ETF-ów spot raportują przepływy po każdym dniu handlu, a Glassnode publikuje swoje metryki posiadaczy na bieżąco, więc nadchodzące odczyty pokażą, czy powracający popyt i reset realizacji zysków się utrzymają.

NEAR zarabia na handlu na innych blockchainach

Nie ma szerokiego rajdu altcoinów, ale niektóre projekty nadal notują mocne wzrosty. Blockchain warstwy pierwszej NEAR Protocol spadł w lutym chwilowo poniżej 1 USD, a obecnie notowany jest po 5 USD. Jego własny łańcuch odgrywa jednak w tych wynikach jedynie drugorzędną rolę. Według platformy danych DefiLlama NEAR liczy około 60 000 aktywnych adresów dziennie, w porównaniu z 3,11 mln na Solanie.

Wzrost pochodzi natomiast z NEAR Intents. Użytkownicy definiują jedynie pożądany wynik wymiany, a wyspecjalizowani solverzy rozliczają ją następnie w wielu łańcuchach. Intents przetwarza obecnie około 1,3 mld USD tygodniowo. Funkcja towarzysząca, Confidential Intents, pozwala użytkownikom zachować rozmiary transakcji w tajemnicy. Od lutego przychody finansują buybacki tokenów. Przy około 2 mln USD miesięcznego przychodu netto buybacki te pokrywają jednak tylko ograniczoną część inflacji. Przy wycenie około 6 mld USD — równej 250-krotności rocznego przychodu — rynek wycenia już znaczący przyszły wzrost. Przypadek ilustruje, jak infrastruktura międzyłańcuchowa, a nie aktywność własnego łańcucha, może stać się głównym źródłem przychodów protokołu. Ponieważ DefiLlama publicznie śledzi dane o adresach i wolumenie, a buybacki są finansowane bezpośrednio z przychodów, wskaźnikiem do obserwacji przy rozwoju protokołu jest stosunek przychodów do infl.

Zcash: coin prywatności między amerykańskim ETF a zakazem w UE

Zcash ukrywa dane transakcji za pomocą dowodów zk-SNARK i obecnie znajduje się między notowaniem amerykańskiego ETF spot a unijnym zakazem coinów prywatności w 2027 roku.

Poufność z ujawnieniem na żądanie to sedno Zcash. Uruchomiona w 2016 roku kryptowaluta oferuje zarówno przejrzyste, jak i chronione (shielded) adresy. Adresy shielded ukrywają nadawcę, odbiorcę i kwotę dzięki kryptografii zk-SNARK. Za pomocą tzw. kluczy podglądu (viewing keys) użytkownicy mogą jednak nadal ujawniać płatności audytorom lub organom podatkowym.

Tymczasem Zcash wchodzi na regulowany rynek amerykański. Pod koniec sierpnia zarządzający aktywami Grayscale uruchomił Zcash ETF na NYSE Arca — pierwszy amerykański spot ETF oparty na coini prywatności. Ponadto Cypherpunk Technologies, wspierany przez Winklevoss Capital, buduje flotę wydobywczą z około 18 proc. hashrate. ZEC wzrósł również o 123,6 proc. w ciągu 30 dni do około 1520 USD.

W Europie rozwój zmierza w przeciwnym kierunku. Unijne przepisy przeciwdziałające praniu pieniędzy wymagają od licencjonowanych dostawców wycofania coinów prywatności do lipca 2027 roku. Na całym świecie ponad 70 giełd usunęło już do końca 2025 roku co najmniej jedną monetę prywatności. Efektem jest podzielony rynek dla tego samego aktywa: regulowany dostęp rozszerza się w USA, podczas gdy w Europie ma zostać zakończony. Przy terminie wycofania ustalonym na lipiec 2027 roku konkretnym krokiem do obserwacji są kolejne usunięcia przez licencjonowanych dostawców w miarę zbliżania się tej daty.

Własne mechanizmy kontrolne Bitgeta uwolniły 351,6 mln USD

Giełda kryptowalut Bitget potwierdziła w tym tygodniu hak o wartości 351,6 mln USD. Atak objął części portfeli hot i warm w siedmiu łańcuchach, w tym Ethereum, XRP Ledger i Base.

Zwraca uwagę droga atakującego. Zamiast kradzieży kluczy prywatnych atakujący włamał się do systemu backendowego infrastruktury portfeli i sfałszował dane przelewów, dzięki czemu to standardowy proces zatwierdzania sam uwolnił wypływy. Innymi słowy, dobrze chroniona kustodia kluczy niewiele pomaga, jeśli ktoś manipuluje danymi na wyższym poziomie. Bitget podejrzewa za atem północnokoreańską grupę hakerską, choć żaden organ tego nie potwierdził. Wypłaty pozostają na razie wstrzymane. Według Bitgeta jego własny User Protection Fund o wartości ponad 464 mln USD pokrywa całą stratę. Dla klientów giełd sprawa pokazuje, że przegląd bezpieczeństwa musi wykraczać poza kustodię kluczy i obejmować systemy przygotowujące dane przelewów do zatwierdzenia — tym razem słaby punkt znajdował się w procesie pracy, a nie w sejfie. Przy wstrzymanych wypłatach znacznikami do obserwacji są kolejne komunikaty Bitgeta o wznowieniu działalności i postępie śledztwa.

Badanie o żywieniu wyjaśnia polowanie na tanie coiny

Wielu inwestorów detalicznych woli 100 całych tokenów niż 0,0003 Bitcoina. To zachowanie wynika z biasu jednostkowego. Psycholodzy Andrew B. Geier, Paul Rozin i Gheorghe Doros opisali ten efekt w 2006 roku w badaniu nad zachowaniami żywieniowymi: ich badani jedli więcej, gdy pojedyncze porcje były większe. Przeniesione na kryptowaluty: kto posiada wiele jednostek, czuje się bogatszy, choć całkowita wartość może być identyczna. Projekty tokenów celowo to wykorzystują, napompowując podaż do bilionów jednostek. Meme coin BONK ma na przykład ponad 75 bilionów tokenów — cena jednego dolara wymagałaby wyceny powyżej 75 bilionów USD. Podobnie XRP wygląda tanio po około 1,4 USD, ale przy około 84 mld USD jest piątym co do wielkości aktywem krypto. W konsekwencji tylko kapitalizacja rynkowa — cena jednostkowa razy podaż w obiegu — jest miarodajnym wskaźnikiem, a warto przyjrzeć się także wycenie w pełni rozwodnionej, która liczy również zablokowane tokeny.

Ten cotygodniowy przegląd został pierwotnie opublikowany przez Crypto Valley Journal.