Akcje Warner Bros. Discovery (WBD) wzrosły do poziomu o dwa centy poniżej 52-tygodniowego maksimum, ale co najmniej jedna firma badawcza widzi stąd niewielki potencjał wzrostu. Argus obniżył w poniedziałek rekomendację dla spółki rozrywkowej z Hold do Sell – zmiana oceny przypada w momencie, gdy połączenie z Paramount Skydance wchodzi w finałową fazę.

Akcje WBD notowane są obecnie po 30,90 USD, nieznacznie poniżej 52-tygodniowego szczytu wynoszącego 30,92 USD. Ta wycena znajduje się tuż poniżej oferty przejęcia Paramount w wysokości 31 USD za akcję, co sugeruje minimalny potencjał dalszych zysków. Różnica między rynkową ceną akcji WBD a ofertą Paramount dramatically się skurczyła, a Argus uważa, że obecni akcjonariusze mają ograniczone możliwości dalszej aprecj. Dla czytelników rozważających reakcję na tę decyzję, sytuacja różni się od typowej rekomendacji dotyczącej akcji: gdy spółka notowana jest o grosze poniżej ceny oczekującej transakcji przejęcia, wyniki akcji zależą głównie od realizacji umowy, a nie od wyników operacyjnych.

Analityk badawczy Joseph Bonner zauważył, że niedawne rozwiązanie sprawy antymonopolowej obejmującej wiele jurysdykcji otworzyło drogę do sfinalizowania transakcji. Spodziewa się, że umowa zostanie sfinalizowana w krótkim terminie. Po uzyskaniu tej zgody pozostałe kroki w kierunku zamknięcia koncentrują się obecnie na finansowaniu i toczących się rozmowach regulacyjnych.

Wzmacniając ostrożne stanowisko, analiza InvestingPro wskazuje, że akcje wydają się wyceniane powyżej obliczonej wartości godziwej. Wskaźniki techniczne, w tym RSI, sugerują, że akcje wkroczyły w strefę wykupienia.

Prognozy finansowe

W 2026 roku Argus oczekuje, że WBD odnotuje stratę GAAP w wysokości 0,90 USD na akcję. Prognoza zakłada powrót do rentowności w 2027 roku z zyskiem 0,07 USD na akcję. W dłuższym terminie firma badawcza szacuje roczny wzrost zysków o 6% – prognoza ta odzwierciedla dynamikę streamingu równoważoną wyzwaniami tradycyjnych mediów.

Dział streamingu bezpośrednio do konsumenta wygenerował w drugim kwartale przychody w wysokości 3,1 mld USD, co oznacza wzrost o 10%. Skorygowana EBITDA działalności streamingowej wzrosła o 63% do 512 mln USD. W przeciwieństwie do tego, dział Networks odnotował spadek skorygowanej EBITDA o 5% do 1,45 mld USD, a segment Studios doświadczył jeszcze ostrzejszego spadku EBITDA o 89%, do zaledwie 96 mln USD. Ten podział odzwierciedla szerszy wzorzec w branży medialnej, gdzie wzrost streamingu coraz częściej stanowi przeciwwagę dla presji na tradycyjne biznesy telewizyjne.

Status transakcji

Przejęcie przez Paramount Skydance przechodzi przez końcowe fazy. Citigroup planuje rozpocząć spotkania z inwestorami dłużnymi w celu zabezpieczenia finansowania transakcji.

Paramount podjął również rozmowy z najwyższym przedstawicielem organów ścigania Kalifornii, proponując zaangażowanie kapitałowe w wysokości 1,5 mld USD w tym stanie w ramach starań o uzyskanie zgody regulacyjnej.

Oddzielnie Federalna Komja Łączności wyraziła zgodę na udział kapitału zagranicznego w transakcji o wartości 110 mld USD, choć inwestorzy międzynarodowi będą ograniczeni w nabywaniu akcji z prawem głosu. Dla obserwatorów śledzących harmonogram, działania związane z finansowaniem dłużnym i rozmowy w Kalifornii są najwyraźniejszymi krótkoterminowymi wskaźnikami tempa zbliżania się transakcji do finału.

Rekomendacja Sell od Argus nie reprezentuje jednolicie poglądu Wall Street. Benchmark w dalszym ciągu utrzymuje rekomendację Hold dla akcji WBD w okresie negocjacji, co wskazuje, że nie wszyscy obserwatorzy uważają, iż potencjał aprecjacji został całkowicie wyczerpany.

Poza czynnikami związanymi z fuzją, Argus wskazał na dodatkowe obawy, w tym na postępującą erozję liczby tradycyjnych subskrypcji kablowych oraz nieskuteczność spółki w utrzymaniu krajowych praw do transmisji NBA.

Od początku roku akcje WBD wzrosły o około 7%, co jest wynikiem gorszym niż 12-procentowy wzrost szerszego rynku w tym samym okresie.