Wall Street przygotowuje się na nową falę ceł, możliwą nową akcję przeciw Iranowi i potencjalny shutdown rządu po tegotygodniowych wyborach śródokresowych.

Choć analitycy mylili się już wcześniej, wielu obserwatorów oczekuje, że Demokraci odzyskają część władzy politycznej w tegorocznym głosowaniu. Na chwilę obecną sondaże Uniwersytetu Harvarda dają Demokratom 96% szans na zdobycie Izby Reprezentantów i 78% szans na kontrolę nad obiema izbami. Mimo to Wall Street spodziewa się, że prezydent Trump po głosowaniu zdwoi wysiłki w realizacji części swoich mniej popularnych polityk.

Goldman Sachs napisał dziś rano do klientów, że oczekuje podwyższenia ceł przez prezydenta Trumpa w przypadku, gdy Demokraci zyskają większe wpływy w Kongresie. Ekonomiści Alec Phillips i Abhay Duggirala uzasadniali, że „Demokraci zadeklarowali, iż będą dążyć do cofnięcia części ceł prezydenta Trumpa, ale spodziewamy się, że efekt będzie ograniczony, ponieważ cofnięcia najprawdopodobniej dotyczyć będą kilku krajów (np. Kanady) lub produktów”.

„Oczekujemy, że prezydent Trump ogłosi po wyborach nowe podwyżki ceł, które w większym stopniu zrekompensują owe redukcje, co najprawdopodobniej skutkuje wzrostem efektywnej stawki celnej w USA o nieco mniej niż 2 punkty procentowe” – dodali ekonomiści. Efektywna stawka celna to średnie cło pobierane od całego importu do USA.

Cła prawdopodobnie staną się również coraz ważniejszym źródłem przychodów w nadchodzących miesiącach. Konflikt na Bliskim Wschodzie okazuje się kosztowny, a wszystko to na tle zadłużenia narodowego sięgającego 40 bilionów dolarów, przy apelach zwolenników dyscypliny budżetowej o obniżenie deficytów do 3% PKB z obecnych 6%.

Jednak próby zmniejszenia tych deficytów najpewniej utkną w bardziej podzielonym rządzie, według Jamesa Smitha z ING. Napisał do klientów, że paraliż fiskalny prawdopodobnie zwróci uwagę z powrotem ku polityce handlowej i sposobom wyciskania większych przychodów ze stosunków importowych.

„Pamiętasz cła?” – napisał Smith. „Po tym, jak Sąd Najwyższy uchylił cła nadzwyczajne Trumpa, tymczasowe stawki jednolite 10% ostatecznie ustąpiły miejsca bardziej trwałej strukturze na podstawie Sekcji 301. Od tego czasu sprawa zsuwała się wyraźnie w dół agendy.”

Sekcja 301 to przepis amerykańskiego prawa handlowego, który pozwala administracji nakładać cła na towary z krajów uznanych za stosujące nieuczciwe praktyki handlowe.

Akcja przeciw Iranowi

Kurs działań Białego Domu na Bliskim Wschodzie po wyborach śródokresowych pozostaje kwestią otwartą. Jak opisał to Paul Donovan z UBS, prezydent może stać się bardziej agresywny w wojnie w Zatoce, „gdy uwolni się od dążenia do popularności”.

Publiczne poparcie dla konfliktu jest nikłe. Według badania Pew Research opublikowanego w zeszłym miesiącu, zaledwie 14% wyborców zadeklarowało zdecydowaną akceptację sposobu, w jaki prezydent Trump prowadzi konflikt zbrojny z Iranem, a kolejne 20% akceptowało go „częściowo”. Przy rozczarowanych wyborcach jedynymi pozostającymi motywacjami Trumpa dla tego konfliktu pozostają bezpieczeństwo narodowe i jego osobiste dziedzictwo.

„Rynki powinny się skupić na reakcji Republikanów na wyniki” – powiedział Donovan. „Czy Partia Republikańska podzieli się w sprawach związanych z MAGA, i czy prezydent Trump zaostrzy działania wojenne w Zatoce, z szerszymi skutkami gospodarczymi w kraju i za granicą?”

Szerzej rzecz biorąc, koszty sfinansowania działań zbrojnych wpisują się w długoterminowe podziały co do przyszłości wydatków rządowych. Najnowsze szacunki kosztów wojny z Iranem sięgają obecnie 47 miliardów dolarów, a konflikt, który początkowo miał trwać tygodnie, przeciąga się na miesiące.

„Republikanie w nadchodzących tygodniach prawdopodobnie podejmą próbę uchwalenia wzdłuż linii partyjnych projektu ustawy budżetowej w trybie reconciliation, która może znacząco zwiększyć wydatki na obronność i potencjalnie zająć się limitem zadłużenia, który trzeba będzie rozwiązać przed późnym latem lub jesienią przyszłego roku” – napisał Deutsche Bank do klientów w piątek. „Przypomnijmy też, że finansowanie rządu federalnego wygasa 11 grudnia, co będzie wymagało dwupartyjnego poparcia dla ustawy przejściowej, aby zapobiec shutdownowi.”

Ustawa w trybie reconciliation to procedura budżetowa pozwalająca niektórym законопроektom podatkowym i wydatkowym przejść przez Senat zwykłą większością głosów – dlatego może być uchwalona wzdłuż linii partyjnych. Ustawa przejściowa (continuing resolution) to natomiast rozwiązanie doraźne, które utrzymuje finansowanie agencji, podczas gdy Kongres negocjuje ustawy budżetowe na pełny rok, a limit zadłużenia to ustawowy pułap pożyczek federalnych.

Trump podpisał Continuing Appropriations and Extensions Act 2 września; ustawa finansowała agencje federalne przez 72-dniowy okres do 11 grudnia.

Ujmując to razem, kalendarz powyborczy to sekwencja punktów kontrolnych: wyniki wyborów śródokresowych w tym tygodniu, ogłoszenia ceł, których spodziewa się Goldman po głosowaniu, termin finansowania 11 grudnia oraz decyzja w sprawie limitu zadłużenia, przypadająca przed późnym latem lub jesienią przyszłego roku.

Ta historia pierwotnie ukazała się w Fortune.com.