Współzałożyciel Ethereum Vitalik Buterin stwierdził, że ETH powinno w większym stopniu opierać się na swojej roli aktywa przechowującego wartość, a nie być wyceniane przede wszystkim jako token spalający opłaty — kwestionując tym samym narrację, która na stałe wpisała się w dyskusje o tokenomice sieci. Jego uwagi wpisują się w szerszą debatę o tym, które cechy powinny stanowić kotwicę długoterminowej wyceny aktywa — debatę toczącą się wśród obserwatorów od momentu wprowadzenia spalania opłat wraz z aktualizacją London w sierpniu 2021 roku.

Według informacji udostępnionych przez Wu Blockchain na X, branżowe konto informacyjne, Buterin oświadczył, że mechanizm spalania opłat nigdy nie był tak silnym poziomem wsparcia wyceny ETH, jak sądzili niektórzy obserwatorzy. Jego ocenie mechanizm spalania otrzymał w narracji o wycenie ETH większą wagę, niż może obiektywnie uzasadnić. Ostrzegł również, że nadmierne akcentowanie maksymalizacji opłat transakcyjnych może być sprzeczne z fundamentalnymi zasadami Ethereum — w szczególności z decentralizacją oraz odpornością na cenzurę i zawłaszczenie.

Dlaczego Ethereum powinno patrzeć dalej niż spalanie opłat

Argumentacja Buterina koncentruje się na relacji między modelem ekonomicznym Ethereum a szerszymi celami sieci. Choć spalanie opłat transakcyjnych może zmniejszać podaż ETH w określonych warunkach sieciowych, zasugerował, że mechanizm ten nie powinien stać się główną podstawą oceny długoterminowej wartości kryptowaluty. Mechanizm wywodzi się z EIP-1559, aktywowanego w aktualizacji z sierpnia 2021 roku, który usuwa opłatę bazową każdej transakcji z obiegu zamiast kierować ją do walidatorów. Spalanie opłat zajmowało ważne miejsce w argumentach dotyczących dynamiki podaży ETH, ale jego uwagi wskazują, że ta optyka powinna być traktowana jako drugorzędna wobec cech definiujących samą sieć.

Jego zdaniem agresywne dążenie do wyższych opłat mogłoby wywołać napięcie z zobowiązaniem Ethereum do decentralizacji. Mogłoby też osłabić zdolność sieci do oporu wobec cenzury i zawłaszczenia — cechy, które Buterin uważa za kluczowe dla jej długoterminowej pozycji. Podnoszenie przychodów z opłat do rangi celu nadrzędnego, zaznaczył, grozi odejrzeniem sieci od tych zobowiązań.

W tej perspektywie wartość ETH powinna być wspierana przez szersze cechy ekosystemu Ethereum, a nie w nadmiernym stopniu zależeć od liczby tokenów usuwanych z obiegu poprzez opłaty transakcyjne. Model wyceny zakotwiczony w generowaniu opłat, argumentował, przecenia rolę mechanizmu, który działa tylko w określonych warunkach sieciowych. Od 2021 roku spalanie stanowiło również podstawę narracji „ultrasound money”, wykorzystywanej przez część zwolenników ETH, którzy twierdzili, że trwałe spalanie zaostrzy podaż i wesprze wartość aktywa — to właśnie tej narracji sprzeciwiają się teraz uwagi Buterina.

Buterin wskazuje zasady CROPS Ethereum

Buterin wskazał decentralizację oraz zespół zasad opisany akronimem CROPS jako najmocniejsze strony Ethereum. CROPS oznacza odporność na cenzurę i zawłaszczenie (censorship and capture resistance), open source, prywatność i bezpieczeństwo (privacy and security). Przedstawiony jako zwięzłe streszczenie tego, co wyróżnia Ethereum, ten framework przesuwa uwagę z metryk przepustowości i przychodów w stronę strukturalnych gwarancji sieci.

Te cechy, argumentował, są bliżej związane z rolą ETH jako aktywa przechowującego wartość. Taka optyka stawia fundamentalne właściwości rynkowe Ethereum — oraz jego zdolność do utrzymania otwartego, bezpiecznego i zdecentralizowanego środowiska — w centrum jego długoterminowej propozycji wartości.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ oddziela potencjalną wartość ETH od modelu silnie uzależnionego od generowania opłat transakcyjnych. Zamiast traktować spalanie opłat jako główną miarę siły ekonomicznej Ethereum, stanowisko Buterina przypisuje większą wagę odporności sieci na scentralizowaną kontrolę i jej podstawowym zasadom technicznym. Ponieważ kierunek techniczny Ethereum kształtuje się poprzez otwarte procesy badawcze i społecznościowe, wypowiedzi współzałożyciela mają istotne znaczenie dla tego, jak takie debaty się rozwijają.

ETH może zachować wartość nawet przy ograniczonym spalaniu opłat

Buterin odniósł się także do możliwości, że aktywność spalania opłat w Ethereum może pozostawać stosunkowo niska przez dłuższy czas. Oświadczył, że sieć nie powinna się niepokoić, nawet jeśli spalanie utrzyma się poniżej 10% progu opłacalności w długim okresie. Długotrwałe niskie spalanie przedstawił jako akceptowalny scenariusz długoterminowy, a nie jako brak sieci. Ten punkt odniesienia wpisuje się w dyskusję o podaży, przekształconą przez przejście Ethereum na proof of stake we wrześniu 2022 roku, które ograniczyło emisję nowych ETH i uczyniło równowagę między emisją a spalaniem powtarzającym się punktem odniesienia w rozmowach o tokenomice sieci.

Jego stanowisko sugeruje, że długoterminowa wartość ETH nie musi zależeć od osiągnięcia przez spalanie opłat określonego progu. Nawet w scenariuszu niskiego spalania, zasugerował, propozycja wartości aktywa może oprzeć się wyłącznie na definiujących właściwościach sieci — decentralizacji, odporności na cenzurę, otwartości, prywatności i bezpieczeństwie.

Te uwagi wzmacniają argument Buterina, że priorytety Ethereum powinny pozostać zgodne z zasadami, które wyróżniają sieć, zamiast czynić generowanie opłat i spalanie tokenów nadrzędnymi celami jej projektu ekonomicznego. Jaką wagę mechanizm spalania zachowa w modelach wyceny obserwatorów — w porównaniu z właściwościami strukturalnymi, na które akcentuje Buterin — pozostaje otwartym pytaniem w szerszej debacie o ramy ekonomiczne ETH.

Uwagi zostały opisane przez Hokanews 8 listopada 2026 roku w artykule autorstwa pisarki zajmującej się technologią i blockchainem, Victorii Hale, której twórczość koncentruje się na technologii blockchain, infrastrukturze cyfrowej oraz przecięciu nowych technologii z finansami.