Akcje Vistry mocno spadły w poniedziałek rano po raporcie, że czołowy ubezpieczyciel kredytowy Allianz Trade ograniczył ochronę dla dostawców dewelopera, nasilając obawy o pozycję gotówkową spółki.

Spółka z indeksu FTSE 250 straciła w pierwszych godzinach handlu niemal osiem procent i spadła do 261p, co oznacza, że od początku roku wymazała ponad połowę swojej wartości rynkowej.

Wyprzedaż nastąpiła po publikacji Financial Times z soboty, według której Allianz Trade obniżył poziom ochrony zapewnianej dostawcom Vistry. Z raportu wynika, że Allianz może ograniczyć tę ochronę nawet o 70 procent, co mogłoby wywrzeć presję na przepływy pieniężne dewelopera.

Dostawcy Vistry korzystają z ubezpieczenia kredytowego Allianz, aby chronić się przed ryzykiem braku płatności. Wycofanie lub ograniczenie ochrony mogłoby skłonić dostawców do żądania płatności z góry zamiast oferowania wydłużonego kredytu handlowego — zmiany, która może obciążyć kapitał obrotowy firm budowlanych polegających na kredycie handlowym jako pomostem między ponoszeniem kosztów budowy a otrzymaniem wpływów ze sprzedaży.

Spółka wcześniej sięgnęła po sprzedaż gruntów, aby wzmocnić bilans.

Vistry zaprzeczyła, że jakikolwiek dostawca wycofał współpracę w reakcji na ten raport. Rzecznik powiedział: "Credit insurers continue to provide substantial cover for our supply chain which more than meets the Group's requirements on an ongoing basis."

"We are not aware of any supplier withdrawing trade from Vistry due to credit insurance changes and we have seen no interruptions to our supply chain. We maintain positive relationships with our suppliers as we continue to build at scale and pace, delivering the high-quality homes this country needs."

Obecne zawirowania następują po wypowiedziach z ubiegłego tygodnia autorstwa Duncana Coopera, prezesa dostawcy materiałów budowlanych Travis Perkins, który podczas telekonferencji wynikowej powiedział, że ochrona została wycofana z "fairly significant national housebuilder." Akcje Vistry spadły w następstwie tych komentarzy o około 10 procent i na początku tego tygodnia nadal traciły.

Vistry stara się przetrwać trudny okres

Problemy dewelopera przyciągnęły w ostatnich tygodniach uwagę inwestorów grających na spadki, podczas gdy spółka próbuje odzyskać kierunek po niespodziewanym odejściu wieloletniego prezesa Grega Fitzgeralda.

Nowy prezes Adam Daniels, wcześniej regionalny menedżer w spółce, przedstawił inwestorom wstępny zarys nadchodzącego przeglądu strategicznego w niezapowiedzianej aktualizacji handlowej opublikowanej w ubiegłym miesiącu.

Komunikat ten ujawnił, że Vistry prognozuje stratę przed opodatkowaniem w wysokości 30 mln funtów za pierwsze półrocze, co wywołało wyprzedaż akcji. Tego samego dnia spółka ogłosiła, że dyrektor finansowy Tim Lawlor odejdzie po przejściu do prywatnej firmy.

Przyjęcie przez Vistry modelu biznesowego opartego na partnerstwach wcześniej uczyniło spółkę wyróżniającą się podmiotem w sektorze budownictwa mieszkaniowego. W ramach tego modelu firma koncentrowała się na budowie mieszkań o różnym statusie własnościowym i lokali dostępnych cenowo dla stowarzyszeń mieszkaniowych oraz władz lokalnych, zamiast na tradycyjnej sprzedaży na wolnym rynku, pozycjonując się jako beneficjent rządowych celów dotyczących mieszkań dostępnych cenowo. W ostatnich latach postęp jednak wyhamował, co podważa wiarygodność tej strategii.

Russ Mould, dyrektor ds. inwestycji w AJ Bell, powiedział, że Daniels "must be wondering what he has walked into, having taken over the helm a little less than four months ago".

"The share price reaction shows investors are concerned and this will only ramp up the pressure on the company to pay down debt as it looks to weather a tricky period for the property market."

Rzecznik Vistry powiedział, że przegląd strategiczny Danielsa "progressing well." Deweloper spodziewa się utrzymać około 100 mln funtów gotówki netto do końca tego roku, dodał rzecznik.

Vistry stała się również najbardziej shortowaną spółką w Wielkiej Brytanii, według odrębnych ustaleń City AM.