Steve Hanke, ekonomista z Johns Hopkins, zwany „Doktorem Pieniądzem” za doradzanie rządom na całym świecie, jak dzięki polityce walutowej okiełznać inflację, uważa, że Wenezuela powinna w pełni przyjąć dolara amerykańskiego — zmianę, którą opisuje jako największe przejście walutowe od debiutu euro w 1999 roku, kiedy 11 krajów europejskich wycofało swoje waluty narodowe na rzecz nowej wspólnej waluty.

Hanke, profesor ekonomii stosowanej na Uniwersytecie Johns Hopkins, został mianowany specjalnym doradcą wenezuelskiego Zgromadzenia Narodowego. W wywiadzie dla Fortune z Shawnem Tullym powiedział, że jego receptą na 400-procentową inflację w tym kraju jest pełna dolaryzacja: porzucenie zarówno boliwara, jak i banku centralnego.

Logika tego rozwiązania zakłada wyeliminowanie ryzyka, że bank centralny będzie drukował pieniądze, by pomagać rządowi w opłacaniu jego rachunków — praktyki, która napędza wyższe ceny.

„Ujarzmienie inflacji to klucz do przywrócenia stabilności w Wenezueli, a cały pozostały postęp płynie z tego” — wyjaśniał Hanke. — „Stabilność nie jest wszystkim, ale bez stabilności, czyli stabilnych cen, nie ma się niczego. I nie ma lepszego studium przypadku dowodzącego tej prawdy niż Wenezuela.”

To przekonanie wynika z jego dorobku. W 1999 roku Hanke przekonał Czarnogórę do porzucenia dinara jugosłowiańskiego na rzecz marki niemieckiej. Rok później nadzorował przejście Ekwadoru z sucre na dolara amerykańskiego — pierwszą dolaryzację w Ameryce Łacińskiej od czasów Panamy sprzed wieku. Ekwador zachował dolara do dziś, podobnie jak Salwador, który poszedł w jego ślady w 2001 roku. W 2009 roku Hanke został nieoficjalnym doradcą premiera Zimbabwe, gdy kraj ten przeprowadził dolaryzację i opanował inflację; w 2013 roku nowy rząd porzucił dolara i hiperinflacja powróciła.

Wenezuela to druga próba Hankego. Jego plan utworzenia izby walutowej (currency board) w połowie lat 90. — rozwiązania, w ramach którego boliwary byłyby emitowane wyłącznie przy pełnym pokryciu w dolarach amerykańskich po stałym kursie wymiany — nie zdołał uzyskać większości w Zgromadzeniu Narodowym. Tym razem szansę na zatwierdzenie dolaryzacji ocenia na 50–80 procent.

„Byłaby to największa zamiana walut krajowych na alternatywną od wprowadzenia euro w 1999 roku” — powiedział w rozmowie z Tullym z Fortune.

Dolar jest zresztą już integralną częścią gospodarki Wenezueli. Wenezuelczycy zwrócili się ku dolarowi przez lata hiperinflacji, która rozpoczęła się w 2017 roku — epizodu, którego poziom Międzynarodowy Fundusz Walutowy w pewnym momencie prognozował na milion procent — oraz przez dwie redenominacje, w 2018 i 2021 roku, w ramach których z boliwara usunięto zera. Przełom nastąpił, gdy władze w 2019 roku złagodziły wieloletnie kontrole walutowe, pozwalając firmom ustalać ceny i przyjmować płatności w dolarach. Sam boliwar stracił 78% wobec dolara w ciągu ostatniego roku, a większość konsumentów kupuje dziś za dolary praktycznie wszystko. Niemal wszyscy, którzy ani nie pracują w administracji rządowej, ani nie otrzymują państwowego wsparcia czy emerytur, posługują się dolarem amerykańskim. Hanke powiedział, że ta „spontaniczna dolaryzacja” zwiększa szanse na oficjalną zmianę waluty.

Formalne uregulowanie tego stanu rzeczy wciąż napotyka zniechęcające przeszkody. Wenezuela utraciłaby bank centralny pełniący rolę pożyczkodawcy ostatniej instancji i w praktyce oddałaby politykę pieniężną Rezerwie Federalnej, która ustala stopy procentowe z uwzględnieniem warunków panujących w Stanach Zjednoczonych.

Argentyna stanowi przestrogę. Prezydent Javier Milei prowadził kampanię pod hasłem dolaryzacji, ale po objęciu urzędu odstąpił od tego pomysłu. Choć znacznie ostudził inflację, tnąc subsydia i deficyt budżetowy, roczny wskaźnik wciąż pozostaje wysoki, a Argentyna musi nadal bronić peso związanego z dolarem. Zeszłoroczne wybory regionalne, w których partia Mileia poniosła klęskę, posłały peso w spiralę spadkową, co skłoniło sekretarza skarba Scotta Bessenta do interwencji w postaci linii swapowej.

Mimo to Hanke widzi w dolaryzacji klucz do odblokowania gospodarki Wenezueli, w dużej mierze zależnej od eksportu ropy naftowej. Według danych OPEC kraj ten dysponuje największymi na świecie udowodnionymi rezerwami ropy. Przewidział, że zmiana waluty wywołałaby duży napływ zagranicznych inwestycji do sektora naftowego.

Jest też kwestia 250 miliardów dolarów wenezuelskiego długu, co odpowiada około 150% PKB. Hanke powiedział, że zwiększona produkcja zapewniłaby dolary potrzebne do spłaty kapitału i odsetek. Koniec hiperinflacji, dodał, obniżyłby również stopy procentowe, zachęcając konsumentów i przedsiębiorstwa do fali zaciągania pożyczek, co mogłoby z kolei rozpalić rynek mieszkaniowy i pobudzić inwestycje krajowe.

„Jeśli to nastąpi szybko, Wenezuela przejdzie od ujemnego wzrostu w tym roku do dodatniego wzrostu w przyszłym roku” — powiedział Hanke.

Ten artykuł ukazał się pierwotnie na Fortune.com.