Matthew Sigel, szef badań nad aktywami cyfrowymi w VanEck, uważa, że długoterminowa droga Bitcoina do 500 000 USD prowadzi przez złoto. W nowym wywiadzie opublikowanym przez Bitcoin Magazine Sigel przedstawia ramy makroekonomiczne, które porównują wiodącą kryptowalutę z kruszcem, przy czym połowa kapitalizacji rynkowej złota służy jako jego "gwiazda polarna" dla docelowej wyceny Bitcoina.

Rozmowa zwraca również uwagę na to, co Sigel opisuje jako "niedocenianą opcjonalność": firmy wydobywcze Bitcoina posiadające długoterminowe kontrakty na energię mogą dysponować jednym z najrzadszych aktywów w gospodarce AI.

Otoczenie makroekonomiczne i dziesięcioletnia perspektywa VanEck

Rozmowa rozpoczyna się od otoczenia makroekonomicznego i dziesięcioletniej perspektywy VanEck dotyczącej Bitcoina. Sigel omawia główne makroekonomiczne scenariusze bessy, koncepcję wyczerpania podaży — sytuację, w której presja sprzedażowa słabnie wraz z wyczerpaniem się potencjalnych sprzedających — oraz praktykę kupowania na dołkach w okresach stresu rynkowego. Później w rozmowie porusza kwestię tego, czy dno zostało osiągnięte, a także cele cenowe i trajektorię adopcji Bitcoina.

Górnicy i rzadka energia w gospodarce AI

ną część wywiadu stanowi ekonomika wydobycia. Sigel wyjaśnia, że sztuczna inteligencja zmieniła wartość kontraktów na energię dla wydobycia, podnosząc strategiczne znaczenie energii pozyskiwanej na dużą skalę. Tłem jest zmiana w całej branży: centra danych AI wymagają ogromnych, niezawodnych dostaw energii elektrycznej, co premiuje dokładnie ten rodzaj dużych, długoterminowych pozycji energetycznych, które posiadają górnicy. Opisuje, w jaki sposób dzierżawy na 10-20 lat z kontrahentami o ratingu inwestycyjnym zmieniły korelację górników z Bitcoinem — odejście od wzorca, w którym spółki wydobywcze tradycyjnie poruszały się w ścisłym rytmie ceny kryptowaluty. Jego zdaniem górnicy posiadający takie kontrakty na energię mogą dysponować jednym z najrzadszych aktywów w gospodarce AI.

Złoto jako punkt odniesienia

Następnie Sigel porównuje złoto i Bitcoina pod względem wielkości i ról w portfelu, bada relację Bitcoina z dolarem i przedstawia stosunek Bitcoina do złota jako kluczową miarę. Jego cel 500 000 USD jest zakotwiczony w połowie kapitalizacji rynkowej złota — punkcie odniesienia, który nazywa "gwiazdą polarną" Bitcoina. Porównanie to opiera się na jednym z najczęściej cytowanych w branży ram wyceny: analitycy od dawna porównują Bitcoina z rolą złota jako niepodlegającego władzy państwowej środka przechowywania wartości, podczas gdy podaż Bitcoina jest ograniczona do 21 milionów monet. Kapitalizacja rynkowa złota jest mierzona w bilionach dolarów, co daje tym ramom zewnętrzną kotwicę zakorzenioną w aktywie, które służy jako środek przechowywania wartości od stuleci.

Ryzyko kwantowe, regulacje i inflacja

W kwestii ryzyka technologicznego Sigel charakteryzuje komputery kwantowe jako realne ryzyko, ale nie powód do sprzedaży. Argumentuje również, że Bitcoin nie potrzebuje więcej regulacji. Wywiad kończy się jego poglądami na temat inflacji, dominacji fiskalnej — sytuacji, w której presje fiskalne zaczynają napędzać politykę pieniężną — oraz roli Bitcoina jako zabezpieczenia, tematami, na których opiera się długoterminowa teza VanEck dotycząca Bitcoina. VanEck, globalna firma zarządzająca inwestycjami, należała do emitentów, którzy uruchomili spot finansowe ETF-y na Bitcoina w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku — debiut, który przyniósł ameryskim inwestorom regulowany dostęp do rynku spot.

Zastrzeżenie: Poglądy i opinie wyrażone w programie są poglądami uczestników i nie muszą odzwierciedlać oficjalnej polityki ani stanowiska BTC Inc., Bitcoin Magazine ani żadnych podmiotów stowarzyszonych. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych i nie powinna być interpretowana jako porada inwestycyjna, prawna, podatkowa ani księgowa. Żadna część programu nie stanowi nakłaniania, rekomendacji, poparcia ani oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych lub instrumentów finansowych. Widzowie powinni skonsultować się z własnymi doradcami przed podjęciem decyzji finansowych lub biznesowych.

Ten artykuł po raz pierwszy pojawił się na Bitcoin Magazine i został napisany przez Patricka Greena.