VanEck ocenia system wynagrodzeń kierownictwa Metaplanet jako „zły” ze względu na rozwodnienie akcjonariuszy
Najważniejsze informacje
- •VanEck ocenił system wynagrodzeń kierownictwa Metaplanet jako „z”, co czyni go jedyną spółką spośród 10 największych skarbców aktywów cyfrowych z najniższą oceną.
- •Plan udziałowy Metaplanet wynosi 14,7% w pełni rozwodnionych akcji przy ekspozycji menedżerów na poziomie 8,2%, wobec średniej ekspozycji około 0,8% i znacznie mniejszych planów w dziewięciu analizowanych spółkach porównywalnych.
- •Klauzula korekcyjna powiązana z emisjami akcji finansującymi zakupy Bitcoina powiększyła pulę opcji Metaplanet z 46 milionów do 319,5 miliona akcji, zanim spółka zlikwidowała mechanizm w sierpniu i zmniejszyła pulę o 41% do 188,2 miliona we wrześniu.
- •VanEck ocenił strukturę wynagrodzeń Strategy jako „dobrą”, ponieważ jej 2-procentowy plan udziałowy jest stały, a każde zwiększenie wymaga głosowania akcjonariuszy.
- •VanEck wezwał Metaplanet do cofnięcia ekspansji o około 273 miliony akcji, zastąpienia pozostałych praw planem zatwierdzonym przez akcjonariuszy, powiązania wynagrodzeń z liczbą Bitcoinów na w pełni rozwodnioną akcję oraz przyjęcia pisemnej polityki terminów przydziałów.
Asset manager VanEck skrytykował system wynagrodzeń kierownictwa Metaplanet, argumentując, że ostatnie kroki japońskiej spółki skarbca Bitcoina mające na celu ograniczenie rozwodnienia akcji nadal niewystarczająco godzą interesy zarządu z interesami inwestorów.
W piątkowym raporcie analizującym wynagrodzenia kierownictwa w 10 największych spółkach skarbców aktywów cyfrowych VanEck ocenił strukturę wynagrodzeń Metaplanet jako „złą” — jest to jedyna firma z tej grupy, która trafiła do najniższej kategorii. Asset manager wskazał plan udziałowy równy 14,7% w pełni rozwodnionych akcji oraz ekspozycję menedżerów na poziomie 8,2%. Ponieważ Metaplanet emituje akcje w celu sfinansowania zakupów Bitcoina, skala kapitału własnego zarezerwowanego dla kierownictwa bezpośrednio kształtuje skromność rozwodnienia, z jaką mierzą się obecni akcjonariusze.
Według VanEck ekspozycja menedżerów Metaplanet jest około 10 razy wyższa niż średnia 0,8% odnotowana w pozostałych dziewięciu analizowanych spółkach, a cały plan udziałowy jest niemal czterokrotnie większy niż średnia wśród spółek porównywalnych.
Dla porównania, Strategy, największy korporacyjny posiadacz Bitcoina (BTC), prowadzi plan udziałowy równy 2% w pełni rozwodnionych akcji z ekspozycją menedżerów na poziomie 0,5%. Vanck ocenił tę strukturę jako „dobrą”, wskazując, że rezerwa udziałowa jest stała, a każde zwiększenie planu wymaga głosowania akcjonariuszy — zabezpieczenie, które pozostawia decyzje o rozbudowie w rękach akcjonariuszy, a nie zarządu.
Metaplanet, z siedzibą w Japonii spółka skarbca Bitcoina, zajmuje obecnie trzecie miejsce wśród notowanych na giełdzie korporacyjnych posiadaczy Bitcoina, z zasobem 43 000 BTC, według BitcoinTreasuries.net.
Zakupy Bitcoina powiększyły pulę opcji dla kierownictwa
VanEck przypisał rozbieżność częściowo poprzedniej strukturze wynagrodzeń Metaplanet, która pozwalała na automatyczne powiększanie puli opcji w miarę emisji akcji służących finansowaniu zakupów Bitcoina. Mechanizm ten spowodował wzrost puli z 46 milionów akcji do 319,5 miliona, dodając około 273 miliony potencjalnych akcji.
Rozbudowa puli spotkała się wówczas z krytyką części akcjonariuszy Metaplanet, którzy wezwali spółkę do anulowania dodatkowych potencjalnych akcji utworzonych przez mechanizm korekcyjny.
W odpowiedzi na te zarzuty Metaplanet zakończył w sierpniu automatyczny mechanizm korekcyjny, a następnie we wrześniu zmniejszył całą pulę o 41% — z 319,5 miliona do 188,2 miliona akcji. VanEck stwierdził jednak, że zmiany nadal „odbiegają daleko od celu”.
Piątkowy raport wzywa Metaplanet do cofnięcia ekspansji o około 273 miliony akcji utworzonej przez klauzulę korekcyjną oraz do zastąpienia pozostałych praw planem wynagrodzeń zatwierdzonym przez akcjonariuszy. VanEck odnotował również osobno, że jeżeli wcześniejszych przydziałów nie sięgnie się z powrotem, znaczna część rozwodnienia już nastąpiła.
VanEck zalecił także powiązanie wynagrodzeń kierownictwa ze wskaźnikiem takim jak liczba Bitcoinów na w pełni rozwodnioną akcję — miarą tego, ile Bitcoina przypada na każdą akcję po uwzględnieniu wszystkich potencjalnych akcji — oraz przyjęcie pisemnej polityki terminów przydziałów. Łącznie rekomendacje określają, czego VanEck oczekuje ponad korekty z sierpnia i września, wyznaczając punkt odniesienia dla tego, czy reformy ładu korporacyjnego Metaplanet pójdą dalej.
