Uzbekistan uruchomił regulowany pilotaż codziennych płatności opartych na stablecoinach, testując cyfrowy token HUMO, powiązany z uzbeckim somem i zabezpieczony papierami skarbowymi państwa. Ponad 20 merchantów w całym kraju jest gotowych do udziału. Test plasuje Uzbekistan wśród rosnącej grupy krajów eksperymentujących z regulowanymi stablecoinami w płatnościach detalicznych — dziedzinie, w której większość dotychczasowych wdrożeń, takich jak regulowane tokeny zabezpieczone walutami fiducjarnymi w innych jurysdykcjach, była nominowana w walutach twardych, a nie w lokalnych jednostkach rynków wschodzących.

Regulowany test pod nadzorem NAPP i banku centralnego

Inicjatywę ogłosiła Narodowa Agencja Projektów Perspektywicznych (NAPP), która we współpracy z Centralnym Bankem Uzbekistanu nadzoruje projekt. Humo Digital LLC dołączyła do specjalnego reżimu regulacji stablecoinów. Nazwa HUMO jest już znana na uzbeckim rynku płatności — wiąże się z jedną z największych krajowych sieci kartowych i płatniczych, co daje tokenowi rozpoznawalną markę w momencie wejścia do procesów płatniczych w punktach sprzedaży.

Pilotaż opiera się na rezolucji prezydenckiej nr PP-359 z 27 listopada 2025 r., której celem jest rozwój sektora usług finansowych Uzbekistanu oraz wspieranie nowych technologii i nowoczesnych metod płatności. NAPP, powołana w ostatnich latach jako wyspecjalizowany regulator aktywów krypto i finansów cyfrowych Uzbekistanu, jest organem stojącym za licencjonowaniem giełd kryptowalut i operacji wydobywczych w kraju.

Układ opiera się na stałym parytecie 1 HUMO = 1 uzbecki som, a token ma zachowywać stabilną wartość. Humo Digital będzie zarządzać emisją, obiegiem i wykupem HUMO.

Zgodnie z informacjami Interfaksu, inicjatywę wsparą banki, firmy i przedsiębiorstwa kryptowalutowe. Jednym z głównych partnerów projektu będzie Asterium JSC; firma posiada licencje na działalność giełdy kryptowalut, krypto-depozytariusza i sklepu krypto.

Ponad 20 podmiotów gospodarczych jest gotowych przyjmować HUMO jako płatność za towary i usługi. To da regulatorom przydatne dane o płatnościach blockchainowych i pokaże, jak merchantowie i banki rozliczają stablecoiny — praktycznych dowodów, które nieliczne jurysdykcje zebrały dla instrumentu nominowanego w somie.

Jak HUMO będzie funkcjonować w całym Uzbekistanie

System połączy bankowość, przetwarzanie płatności i infrastrukturę blockchainową, umożliwiając uczestniczącym firmom finalizację płatności w HUMO. Będzie on również wykorzystywany do badania potencjału integracji tradycyjnych sieci płatniczych z sieciami blockchainowymi.

W trakcie testu stablecoin HUMO będzie zabezpieczony papierami skarbowymi państwa — struktura zabezpieczenia mająca wzmacniać stabilność i wartość tokena. Zabezpieczanie detalicznego stablecoina krajowym długiem publicznym różni się od modeli rezerw stosowanych przez największe globalne stablecoiny, które zwykle trzymają gotówkę i instrumenty krótkoterminowe; uzbeckie podejście wiąże stabilność tokena bezpośrednio z lokalnymi papierami państwowymi, a władze mimo to będą dokładnie nadzorować aktywa rezerwowe HUMO.

Według NAPP układ może obowiązywać do trzech lat pod wspólnym nadzorem banku centralnego i NAPP, co oznacza, że HUMO pozostanie w bezpośrednim regulowaniu przez cały czas. Wieloletni horyzont wskazuje, że władze traktują pilotaż jako długoterminowe ćwiczenie edukacyjne, a nie krótki dowód koncepcji.

W listopadzie 2025 r. Uzbekistan ogłosił zamiar stopniowego przejścia na płatności stablecoinami, a urzędnicy planowali przeprowadzenie tych eksperymentów w ramach piaskownicy regulacyjnej. Daje to władzom przestrzeń do badania nowych technologii przy jednoczesnej kontroli potencjalnych ryzyk finansowych.

Projekt ma również usprawnić rozliczenia między firmami i uczynić je bardziej przejrzystymi. Władze dążą dodatkowo do wzmocnienia bezpieczeństwa transakcji dzięki technologii blockchain — cele, które mogą wesprzeć szersze przyjęcie płatności cyfrowych w Uzbekistanie, gdzie płatności kartowe i mobilne rozwijają się w miarę modernizacji infrastruktury finansowej kraju.

Regulatorzy będą ściśle monitorować ryzyka HUMO

Władze będą w trakcie programu monitorować kilka obszarów ryzyka, w tym płynność, przestępczość finansową i cyberbezpieczeństwo. Regulatorzy będą bacznie przyglądać się zarówno HUMO, jak i jego infrastrukturze wspomagającej. Uwaga poświęcana adekwatności rezerw odzwierciedla obawy zgłaszane przez regulatorów gdzie indziej po głośnych upadkach w tym sektorze.

Oczekuje się, że papiery skarbowe zabezpieczające HUMO będą adekwatne pod względem pokrycia i płynności — wymóg mający wspierać stabilność tokena. Zastosowane zostaną również przepisy przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu.

Pilotaż może dostarczyć cennych informacji o tym, jak stablecoiny sprawdzają się jako instrumenty płatnicze, a w razie sukcesu może pobudzić dalszy rozwój technologii finansowych. Regulatorzy jednak najpierw ocenią ryzyka i wyniki HUMO. Do punktów obserwacyjnych na przyszłość należą: ile z ponad 20 merchantów będzie faktycznie dokonywać transakcji, jak w praktyce działać będzie wykup HUMO na som przy rzeczywistym popycie oraz czy bank centralny i NAPP opublikują wyniki okresowe, które mogą ukształtować trwałe zasady dotyczące stablecoinów.

Na razie HUMO stanowi kontrolowany krok w stronę płatności opartych na blockchainie, łącząc papiery skarbowe państwa, banki, merchantów i technologię blockchain, przy zachowaniu nadzoru regulacyjnego ze strony banku centralnego i NAPP.