Stablecoin Etheny USDe krótko stracił około 8% do USDT od Tethera na rynku spot Binance we wtorek nad ranem, spadając do 0,9202 USD w wydarzeniu, które przywołało wspomnienia października 2025, gdy syntetyczny dolar stracił kotwicę na tej samej platformie. W chwili publikacji USDe odbił się do 0,9996 USD, ograniczając spadek do kwestii minut.

Spadek nastąpił krótko przed rozpoczęciem przez Binance aktualizacji infrastruktury portfeli, w trakcie której giełda wstrzymała wpłaty i wypłaty we wszystkich sieciach na około godzinę od 6:00 UTC, przy czym handel spot i futures pozostał otwarty. Co istotne, nic nie wskazuje na to, że spadek ceny USDe miał związek z przerwą konserwacyjną.

Czy USDe ponownie stracił kotwicę?

Analitycy śledzący cenę USDe względem USDT na rynku spot Binance zasygnalizowali krótkie zachwianie w parze USDE/USDT między 05:00 a 05:04 UTC, przy czym cena spadła do 0,9202 USD. Stablecoin w ciągu kilku minut po spadku o 8% wrócił w pobliże celu 1 USD; spadek był widoczny wyłącznie w arkuszu zleceń Binance. Ceny nie poruszyły się nienormalnie on-chain ani w głębszych pulach płynności — to właśnie ten wzorzec odróżnia zaburzenie na jednej platformie od depegu całego tokena.

USDe to syntetyczny dolar emitowany przez Ethenę, który utrzymuje kotwicę 1 USD, łącząc kryptowalutowe zabezczenie z krótkimi pozycjami futures zamiast rezerw gotówkowych, którymi opierają się konwencjonalne stablecoiny takie jak USDT i USDC.

Dlaczego USDe znów stracił kotwicę dolara?

Analitycy on-chain wysunęli różne teorie na temat mechaniki czerwonego knykcia na wykresie USDE/USDT na Binance, ale wielu wskazuje na niską płynność giełdy, a nie na problem z zabezpieczeniem Etheny. Kluczowa jest głębokość arkusza zleceń: para utrzymuje drukowaną cenę tak mocno, jak mocna jest za nią płynność, więc duża rynkowa sprzedaż w płytki arkusz może odeprzeć ostatnią cenę transakcyjną daleko od 1 USD, dopóki inni traderzy nie przejmą pozycji.

Jedno z wyjaśnień podał Punk (@punk2898 na X), jeden z pierwszych traderów, którzy zauważyli spadek. Jego zdaniem rynkowe zlecenie sprzedaży na około 8 mln USD w USDe trafiło w płytki arkusz zleceń, drukując spadek na wykresach, zanim inni traderzy przejęli pozycję. Punk oszacował, że ktoś po przeciwnej stronie zarobił około 600 000 USD w trzy minuty, i zaapelował do Binance o ostrzeganie użytkowników przed wykonaniem tak dużych zleceń rynkowych.

Inny trader śledzący sytuację, CM (@chenmo na X), wskazał na to samo regarding płytki arkusz USDe na Binance. Według CM ta kombinacja to miejsce, w którym ryzyko zaczęło się rozprzestrzeniać podczas październikowego incydentu na Binance.

To nie to samo, co krach z października 2025

Wtórkowy spadek przywołał wspomnienia depegu z października 2025, gdy USDe spadł na Binance do 0,65 USD. Tamto wydarzenie rozegrało się w środku ogólnorynkowej fali likwidacji, która — jak donosił Cryptopolitan — zlikwidowała ponad 19 mld USD pozycji należących do 1,6 mln traderów w jeden dzień.

Binance przypisało część chaosu błędowi wyświetlania, który pokazywał niektóre tokeny po 0 USD, i skompensowało poszkodowanych użytkowników kwotą około 283 mln USD.

CEO Etheny Labs Guy Young zabrał wtedy głos na X, aby odeprzeć narrację o „depegu”, pisząc, że „nie jest trafne opisywanie tego jako depeg USDe, gdy pojedyncze miejsce transakcyjne było rozbieżne z najgłębszymi pulami płynności”.

Binance odpowiedziało deklaracją włączenia cen odkupu aktywów do indeksu referencyjnego oraz dodania miękkiego cenowego parteru dla USDe — środka mającego utrzymać notowane ceny blisko kotwicy. CM zauważył również, że giełda dodała rzeczywistą cenę odkupu stablecoina do indeksu referencyjnego zamiast opierać się wyłącznie na notowaniach z arkusza zleceń — zmiana, która w teorii powinna zapobiec powtórce tamtego wydarzenia. Jak wycenianie oparte na indeksie sprawdzi się następnym razem, gdy duże zlecenie uderzy w arkusz USDe na Binance, to otwarte pytanie, które pozostawia wtórkowe wydarzenie.

Powtórka incydentu z października 2025 miałaby obecnie daleko idące skutki, ponieważ użyteczność stablecoina wykracza już poza DeFi. BlackRock dodał token do swojej platformy Aladdin w czerwcu, obok produktów BTC i ETH, jako jedynych aktywów kryptowalutowych dostępnych dla instytucjonalnych użytkowników Aladdin.