Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) ogłosił 14 października, że USDC, emitowany przez Circle Internet Financial Europe SAS, stał się pierwszym „istotnym” tokenem elektronicznych pieniędzy w Unii Europejskiej na mocy rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA). Tokeny elektronicznych pieniędzy odnoszą się do jednej oficjalnej waluty — w przypadku USDC jest to dolar amerykański. MiCA, unijne zasady dotyczące kryptoaktywów, stosowane wobec stablecoinów od połowy 2024 roku, wymaga, aby emitenci tokenów elektronicznych pieniędzy byli autoryzowani w państwie członkowskim UE przed oferowaniem tam tokenów.

Circle France posiada już licencję instytucji pieniądza elektronicznego; klasyfikacja „istotny” dodaje dodatkową warstwę wymagań do istniejących ram. Jako pierwszy token z tym oznaczeniem, USDC staje się pierwszym przypadkiem praktycznego zastosowania unijnego reżimu bezpośredniego nadzoru nad stablecoinami.

Kto czym nadzoruje od 12 listopada

Nadzór zostanie podzielony między dwa organy:

• EBA: kapitał regulacyjny, aktywa rezerwowe, wymogi płynności oraz plany naprawy i wykupu.
• Francuski ACPR: ład korporacyjny, przydatność zarządu, oceny własnościowe, outsourcing i konflikty interesów.

Rezerwy zabezpieczają tokeny, płynność wspiera terminowe płatności, a własny kapitał emitenta stanowi odrębny bufor finansowy. Plany naprawy i wykupu określają, jak emitent powinien reagować, gdy normalne działanie zostaniewiane.

Ramy istotności EBA badają skalę tokena, aktywność, zasięg międzynarodowy i powiązania z systemem finansowym. Szeroko używany token może przenosić problemy na platformy handlowe, dostawców płatności i banki. Te same kryteria dotyczą innych autoryzowanych emitentów stablecoinów w UE. Klasyfikacja określa intensywność nadzoru nad emitentem; nie stanowi oceny bezpieczeństwa dla konsumentów. Dla posiadaczy zmienia obowiązki nadzorcze emitenta, a nie codzienne korzystanie z tokena.

Czy rezerwy dotrą do posiadaczy żądających dolarów?

Fala wniosków o wykup testuje więcej niż wartość aktywów zabezpieczających stablecoina. Emitent musi również mieć gotówkę dostępną tam, gdzie płatności są wymagalne, co może wymagać sprzedaży papierów wartościowych, przenoszenia środków między bankami lub transferu rezerw między jurysdykcjami.

Biała księga USDC Circle opisuje tę transgraniczną zależność. Podczas gdy USDC pozostaje wymienny globalnie, minimalny wymóg rezerwowy Circle France odzwierciedla zasoby w Europejskim Obszarze Gospodarczym (EOG), a francuski i amerykański emitent w razie potrzeby rebalansują rezerwy. Jeśli zasoby i wnioski o wykup przesuną się w stronę EOG, Circle France może potrzebować transferu rezerw z podmiotu amerykańskiego, a biała księga wskazuje ryzyko, że transfery te nie zostaną ukończone wystarczająco szybko, aby pokryć wnioski.

Co pozwalają przepisy awaryjne Circle

W trudnościach z rebalancingiem rezerw Circle może odroczyć niektóre wykupy poza zwykłe terminy przetwarzania oraz tymczasowo ograniczyć wnioski od autoryzowanych dostawców usług kryptoaktywów. Są to przepisy awaryjne; nie oznaczają, że taka zakłócenie obecnie występuje.

Jak posiadacze z EOG wykupują USDC

Obowiązująca polityka wykupu Circle uznaje wykup po wartości nominalnej — jeden USDC za jednego dolara amerykańskiego — zgodnie ze swoimi procedurami. Posiadacze z EOG realizują wykup przez Circle France, a posiadacze spoza EOG korzystają z właściwej umowy amerykańskiej.

Posiadacze detaliczni żądający płatności bezpośrednio od Circle France wykonują następujące kroki:

1. Przechodzą weryfikację uprawnień i tożsamości, obejmującą również wymogi sankcyjne.
2. Podają rachunek bankowy w EOG akceptujący dolary; mogą obowiązywać opłaty banku odbiorcy lub przewalutowania.
3. Wysyłają USDC na adres podany przez Circle. Circle sprawdza otrzymane tokeny i ich historię transakcji przed zasileniem rachunku bankowego posiadacza.

Zgodnie z polityką proces — od otrzymania tokenów przez weryfikację po płatność — powinien trwać nie dłużej niż pięć dni roboczych, chyba że pojawią się rozbieżności.

Wymiana tokenów nie wypłaca dolarów

Użytkownik wymieniający USDT na USDC przez OKX Europe otrzymuje inny saldo tokenów, a nie walutę fiducjarną. Uzyskanie dolarów wymaga dalszej sprzedaży na giełdzie i wypłaty albo wykupu u emitenta. Jeśli platforma zawiesi wypłaty, rezerwy Circle nie przywrócą dostępu do salda przechowywanego tam; posiadacz musi najpierw odzyskać dostęp do tokenów, zanim przeniesie je gdzie indziej lub złoży do bezpośredniego wykupu.