Kluczowa kwestia jest taka, że prędkość obrotu USDC pokazuje, jak intensywnie wykorzystywana jest sieć, ale to obieg określa wielkość bazy aktywów, od których Circle może uzyskiwać odsetki. Własne raporty Circle jasno pokazują to rozróżnienie: dochód z rezerw jest liczony na podstawie ilości USDC w obiegu i stopy zwrotu z rezerw, a nie tego, ile razy te same dolary zmieniają właściciela.

USDC obraca się w bilionach, ale to obieg — nie prędkość obrotu — napędza przychody Circle.

Circle przetworzył 14,8 biliona USD w onchainowym wolumenie transakcji USDC w drugim kwartale, co oznacza wzrost o 151% rok do roku. Coin Metrics szacuje, że skorygowany wolumen transferów USDC osiągnął 32 biliony USD w 2026 roku, przy czym każdy dolar obracał się 741 razy w ujęciu rocznym.

STABLECOINS | Obieg USDC wzrasta o ~20%, onchainowy wolumen transakcji rośnie o 151% r/r

Te dane pokazują, jak głęboko USDC jest zakorzeniony na rynkach kryptowalut, w tym w handlu, rozliczeniach i transferach między różnymi miejscami obrotu. Nie przekładają się one jednak bezpośrednio na przychody Circle.

Circle wygenerował 701,3 mln USD przychodów i dochodu z rezerw w Q2 2026, z czego 667,7 mln USD, czyli 95,2%, pochodziło z dochodu z rezerw. Przychody transakcyjne wyniosły jedynie 5,3 mln USD.

Bardziej istotną liczbą był obieg USDC.

USDC w obiegu osiągnął 73,3 mld USD na koniec Q2 2026, co oznacza wzrost o 19% rok do roku, podczas gdy średni dzienny obieg wzrósł o 25,2%. Circle podał, że wzrost średniego obiegu dodał około 147,4 mln USD do rok do roku dochodu z rezerw.

STABLECOINS | Obieg stablecoinów podwoił się w ciągu ostatnich 18 miesięcy, mówi McKinsey

Spadek stóp procentowych odebrał z tego wzrostu około 113,9 mln USD, ponieważ średnia rentowność rezerw obniżyła się o 66 punktów bazowych.

W efekcie dochód z rezerw i tak wzrósł o 33,5 mln USD, czyli o 5,3%.

To jest najważniejsze rozróżnienie.

Jeden dolar USDC może zmienić właściciela setki razy, nie generując dla Circle setek zdarzeń przychodowych. Ale każdy dodatkowy dolar pozostający w obiegu zwiększa rezerwy stojące za USDC i przy danej rentowności tworzy kolejny dolar aktywów generujących odsetki. Dla emitenta stablecoina oznacza to, że podaż i stopy procentowe pozostają kluczowe dla modelu biznesowego, nawet gdy aktywność w sieci jest wysoka.

Innymi słowy: prędkość obrotu potwierdza użyteczność USDC. Obieg monetyzuje tę użyteczność — przynajmniej na obecnym etapie dla Circle.

To także wyjaśnia strategiczne znaczenie wyjścia Circle poza dochód z rezerw. Nadchodzący blockchain Arc i inne produkty infrastrukturalne mają na celu przekształcenie ogromnej aktywności wokół USDC w bezpośrednie, powtarzalne opłaty, zamiast opierania się głównie na zwrocie z rezerw.

Dopóki tak się nie stanie, ekonomika Circle pozostaje znacznie bliższa działalności opartej na float niż biznesowi opłat transakcyjnych.

To sprawia, że wielkość podaży USDC w obiegu oraz otoczenie stóp procentowych są ważniejsze dla obecnych przychodów niż nagłówek o bilionach dolarów przepływających przez sieć.

Powyższe dane pochodzą z raportu/wyników Circle za Q2 oraz analizy CryptoSlate/Coin Metrics.

STABLECOINS | USDC dominuje w ~70% skorygowanego wolumenu transakcji w H1 2026

Śledź BitKE, aby otrzymywać aktualizacje dotyczące rozwoju rynku stablecoinów.

Dołącz do naszego kanału WhatsApp tutaj:

Obserwuj nas na X, aby otrzymywać najnowsze wpisy i aktualizacje: https://twitter.com/BitcoinKE

Dołącz do naszej społeczności na Telegramie i weź udział w dyskusji: https://t.me/bitcoinKE