USD/JPY powraca do poziomów zbliżonych do tych sprzed publikacji danych o zatrudnieniu po burzliwej sesji w piątek. Para spadła z 158.30 do około 156.70 w następstwie słabego lipcowego raportu o zatrudnieniu w USA, po czym nastąpiło umiarkowane odbicie. W piątek para zamknęła się w okolicach 157.75, a następnie ponownie wspięła się w kierunku poziomu 158.20.

Katalizatorem wyprzedaży dolara był lipcowy wskaźnik zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, który wyniósł -23 000 wobec oczekiwanych +80 000. Wartość główna była jednak w znacznym stopniu zdeterminowana przez gwałtowny spadek zatrudnienia w sektorze rządowym. Jak zaznaczono przed publikacją:

„Niektórzy analitycy wskazują na potencjalne, umiarkowane hamowanie ze strony zatrudnienia w sektorze rządowym w tym miesiącu. Wynika to z wcześniejszego wzrostu zatrudnienia w sektorze rządowym w maju — związanego z zatrudnianiem pracowników do obsługi prawyborów — przy czym część tego zatrudnienia utrzymała się również w czerwcu."

Zatrudnienie w branży hotelarsko-gastronomicznej również spadło po raz drugi z rzędu, bez żadnego impulsu ze strony mistrzostw świata. Stopa bezrobocia nieznacznie spadła, choć towarzyszył temu lekki spadek wskaźnika aktywności zawodowej. Chłodnące presje płacowe wzmocniły gołębie odczytanie sytuacji, skłaniając rynki do ograniczenia oczekiwań co do podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną we wrześniu.

Dane o zatrudnieniu potwierdzają szerszy trend spowolnienia na rynku pracy w USA, który utrzymuje się od dłuższego czasu. Raport nie sygnalizuje istotnego pogorszenia warunków na rynku pracy, ale nie wskazuje również na przegrzanie, które uzasadniałoby natychmiastowe podwyżki stóp. Ta dynamika pozwala Rezerwie Federalnej skupić się na walce z inflacją, co czyni nadchodzące lipcowe dane CPI kluczowym wydarzeniem tygodnia dla rynków. Na tym etapie wszystko, co nie będzie gorącym odczytem inflacyjnym, prawdopodobnie dalej zmniejszy szanse na podwyżkę stóp we wrześniu, co mogłoby ograniczyć potencjał wzrostowy dolara.

Po stronie jena perspektywy strukturalne pozostają słabe, pomimo niedawnej wspólnej interwencji. Utrzymywana przez Bank Japonii polityka ultraluźnych stóp procentowych — w kontraście do cyklu zacieśniania Rezerwy Federalnej — podtrzymuje szeroką różnicę stóp między USA a Japonią, która była głównym czynnikiem depreciacji jena w tym roku. Traderzy nie są jeszcze przekonani, czy interwencja wystarczy do zmiany fundamentalnej trajektorii japońskiej waluty, dopóki ta luka polityczna będzie się utrzymywać. Rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich nadal utrzymują się na podwyższonych poziomach, wynosząc dziś 4,655% i pozostając w pobliżu kluczowego progu 4,70%, nawet po ubiegłotygodniowych słabszych danych o zatrudnieniu.

Ryzyka geopolityczne nadal kładą się cieniem na szerszym rynku. Konflikt między USA a Iranem trwa bez jasnej osi czasu ani pewności co do tego, kiedy Cieśnina Ormuz mogłaby zostać ponownie otwarta. Nawet w przypadku porozumienia między Iranem a Omanem znaczenie „ponownego otwarcia" pozostaje niejednoznaczne — nie oznaczałoby to powrotu do sytuacji sprzed wojny. To, czy sytuacja ulegnie poprawie względem warunków z końca czerwca, czy też ulegnie dalszemu pogorszeniu, pozostaje otwartym pytaniem, co utrzymuje ceny ropy w pozycji sprzyjającej potencjalnej zmienności.

Dla pary USD/JPY bilans ryzyk nadal pozostaje przesunięty w stronę wzrostów, dopóki trwa konflikt między USA a Iranem. Jednakże ryzyko wspólnej interwencji prawdopodobnie ograniczy wzrosty w okolicach poziomu 160 — progu, który wcześniej wywołał oficjalne działania i pozostaje punktem odniesienia dla traderów obserwujących osłabienie jena. Scenariusze spadkowe wymagałyby zarówno znacznego ostudzenia presji cenowej w USA w tegotygodniowych danych CPI, jak i pozytywnego zwrotu wydarzeń na Bliskim Wschodzie. W takich warunkach mógłby pojawić się powrót w kierunku strefy 155–156, gdzie powszechnie oczekiwane jest kupowanie na spadkach.