USD/JPY gwałtownie waha się po słabym raporcie NFP, gdy jen zaciera zyski po interwencji
Najważniejsze informacje
- •Dolar amerykański osłabił się szeroko po rozczarowującym raporcie NFP, który wykazał ujemny wzrost zatrudnienia oraz średnie wynagrodzenie godzinne poniżej prognoz.
- •Wycena rynkowa prawdopodobieństwa podwyżki stopy przez Fed we wrześniu spadła z 54% do 38%, po czym częściowo powróciła do 48%.
- •Stopa bezrobocia spadła dalej do 4,1%, co wskazuje, że rynek pracy pozostaje na zdrowszej trajektorii pomimo słabych liczb zatrudnienia w ujęciu głównym.
- •Sekretarz skarbu USA Bessent zasugerował szybsze zacieśnianie przez BoJ, stwierdzając, że skoordynowana interwencja będzie wymagała działań politycznych następczych.
- •Bez gołębiego repricingu oczekiwań Fed lub przyspieszonego zacieśniania BoJ, interwencje walutowe prawdopodobnie przyniosą jedynie przejściowe umocnienie jena, co jest spójne ze wzorcami z 2022 i 2024 roku.
Przegląd fundamentalny
Dolar amerykański
Dolar amerykański osłabił się szeroko w piątek po słabszym niż oczekiwano raporcie Non-Farm Payrolls (NFP), który wykazał ujemny wzrost zatrudnienia w ujęciu głównym oraz średnie godzinnie wynagrodzenie znacznie odbiegające od prognoz. Raport stanowił kontrast w stosunku do serii solidnych danych z rynku pracy w poprzednich miesiącach, które umacniały argumenty za utrzymaniu restrykcyjnej polityki przez Fed, co sprawiło, że negatywna niespodzianka była szczególnie zakłócająca dla pozycjonowania rynkowego.
Dane wywołały gołębie repricing oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Prawdopodobieństwo podwyżki stopy we wrześniu spadło do 38%, z poziomu 54% przed publikacją. Wycena rynkowa od tego czasu częściowo się znormalizowała, a prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki odbiło do 48%. To gwałtowne wahanie oczekiwań wynikało ze znacznego spadku zatrudnienia w sektorze rządowym, co sprawiło, że cały raport wydawał się słabszy, niż wskazywałyby fundamentalne uwarunkowania. Stopa bezrobocia pokazała inny obraz — spadła dalej, do 4,1%. Ogólnie rzecz biorąc, rynek pracy pozostaje na zdrowszej trajektorii w porównaniu z ostatnimi trzema laty.
Kolejnym istotnym wydarzeniem danych będzie raport CPI z USA w środę, który będzie krytyczny zarówno dla decyzji FOMC we wrześniu, jak i nadchodzącego sympozjum w Jackson Hole, corocznego spotkania, podczas którym przewodniczący Fed wykorzystywali wcześniej przemówienia główne do sygnalizowania zmian polityki. Bardziej gorący niż oczekiwano odczyt CPI prawdopodobnie wywołałby umocnienie dolara amerykańskiego, gdyż traderzy zwiększyliby zakłady na podwyżkę stóp. Z kolei słaby raport powinien dalej zmniejszyć ryzyko zacieśniania polityki przez Fed i wywrzeć dodatkową presję na zielonego.
Jen japoński
Po stronie JPY niewiele się zmieniło po niedawnej interwencji walutowej. Utrzymująca się słabość jena była w dużej mierze napędzana szeroką różnicą stóp procentowych między USA a Japonią, ponieważ Bank Japonii utrzymywał politykę ultraluźnego pieniądza znacznie dłużej niż inne banki centralne. Najbardziej znaczącym wydarzeniem były komentarze sekretarza skarbu USA Bessenta dla CNBC, które potencjalnie sugerowały szybsze tempo zacieśniania polityki przez Bank Japonii (BoJ).
Bessent oświadczył, że "it will require policy to follow up on the intervention" i dodał, że "US would not have joined if it was not optimistic about Japan policies." Fakt, że amerykańskie władze uczestniczyły w skoordynowanej interwencji, jest sam w sobie godny uwagi, ponieważ Waszyngton historycznie był niechętny popieraniu działań na rynku walutowym. Japoński dyplomata walutowy Mimura również zauważył, że po interwencji dzielił zrozumienie z BoJ, co może stanowić kolejny sygnał dla szybszych podwyżek stóp.
Bez fundamentalnej zmiany interwencje będą prawdopodobnie nadal stanowić jedynie zdarzenia oczyszczające, które pozwalają na odbudowę pozycji na bardziej korzystnych poziomach — wzorzec spójny z wcześniejszymi epizodami interwencyjnymi Japonii w 2022 i 2024 roku, które przyniosły jedynie przejściowe umocnienie jena. Dominujący trend jest mało prawdopodobny do odwrócenia bez gołębiego repricingu oczekiwań stóp Fed lub przyspieszonego tempa zacieśniania BoJ.
Analiza techniczna USD/JPY — interwał dzienny
Na wykresie dziennym USD/JPY stopniowo odzyskuje teren po interwencji. Pierwszym głównym celem jest strefa oporu wokół poziomu 160.50, obszar, który wielokrotnie ograniczał wzrosty i znajduje się w pobliżu wieloletnich szczytów dla pary. Jeśli cena dotrze do tej strefy, można oczekiwać, że sprzedający wejdą na rynek ze zdefiniowanym ryzykiem powyżej oporu, pozycjonując się na spadek z powrotem w kierunku poziomu 155.00. Kupujący natomiast będą szukać wybitia, aby rozszerzyć bycze zakłady w kierunku nowych szczytów cyklu.
Analiza techniczna USD/JPY — interwał 4-godzinny
Na wykresie 4-godzinnym linia trendu wzrostowego definiuje obecny bycze momentum. W przypadku cofnięcia do linii trendu można oczekiwać, że kupujący będą się na niej opierać ze zdefiniowanym ryzykiem poniżej, dążąc do przebicia w kierunku nowych szczytów. Sprzedający będą szukać przebicia linii trendu, aby wejść na rynek w celu spadku w kierunku poziomu 155.00.
Analiza techniczna USD/JPY — interwał 1-godzinny
Na wykresie 1-godzinnym cena przebija powyżej drobnego oporu 158.50. Oczekuje się, że kupujący zwiększą pozycje bycze wokół tych poziomów ze zdefiniowanym ryzykiem poniżej oporu, dążąc do ruchu w kierunku 160.50. Sprzedający będą chcieli zobaczyć, jak cena wraca poniżej oporu, aby celować w cofnięcie do linii trendu. Czerwone linie na wykresie określają średni dzienny zakres.
Nadchodzące katalizatory
- Środa: Raport CPI z USA
- Czwartek: Dane PPI z USA oraz najnowsze dane o roszczeniach o zasiłek dla bezrobotnych w USA
- Piątek: Sprzedaż detaliczna w USA oraz raport o nastrojach konsumenckich Uniwersytetu Michigan