Amerykański Departament Skarbu ogłosił w środę, 23 września, że w czwartek, 24 września, odkupi obligacje rządowe o dłuższym terminie wykupu o wartości do 6 mld dolarów, koszty pożyczkowe pozostają bowiem podwyższone. Operacja obejmie papiery nominalne o terminach wykupu z zakresu 20–30 lat, czyli obligacje wykupujące się od września 2046 do września 2056 roku.

Licytacja zaplanowana jest w godzinach 13:40–14:00 czasu wschodnioamerykańskiego, a rozliczenie expected 25 września. Odkupione papiery zostaną wycofane z obiegu po rozliczeniu, co zmniejszy ilość zadłużenia o długim terminie w obiegu.

Limit 6 mld dolarów, gdy długoterminowe rentowności gwałtownie rosną

Limit 6 mld dolarów stanowi wyraźny wzrost względem pierwotnie planowanego maksimum 2 mld dolarów dla operacji na długim końcu krzywej w tym kwartale. W sierpniu Departament Skarbu poinformował, że odkupy papierów o terminach 10–30 lat wzrosną co najmniej do 4 mld dolarów do 4 listopada. Urzędnicy powiązali większe operacje z silnym udziałem uczestników rynku oraz działaniami na rzecz poprawy płynności starszych, rzadziej obracanych papierów.

Najnowszy zakup przypada w momencie, gdy długoterminowe rentowności obligacji Skarbu testują poziomy niewidziane od lat. Rentowność 30-letnich obligacji osiągnęła w środę około 5,38%, co przybliżyło ją do poziomu około 5,40% odnotowanego wcześniej w tym miesiącu — najwyższego od 2007 roku. Rentowność 10-letnich obligacji również przekroczyła 5,12% w środowych transakcjach, gdyż silniejsza aktywność gospodarcza w USA wspierała oczekiwania utrzymania podwyższonych stóp. Rentowności papierów długoterminowych mają znaczenie wykraczające daleko poza rynekacji, ponieważ pełnią rolę stóp referencyjnych dla kredytów hipotecznych i finansowania korporacji w całym szerszym rynku kredytowym.

Poprzednia operacja Departamentu Skarbu, przeprowadzona 10 września, obejmowała zadłużenie o terminach 10–20 lat i przyjęła oferty na 5,19 mld dolarów z oferowanych około 10,5 mld dolarów. Łączna kwota pozostała poniżej ogłoszonego limitu 6 mld dolarów. Następnie rentowność 10-letnich obligacji kontynuowała wzrost w kierunku około 4,95%. To, czy czwartkowa operacja przyciągnie wystarczające oferty, aby osiągnąć pełny limit 6 mld dolarów — sprzedaż z 10 września nie wyczerpała swojego limitu — będzie krótkoterminowym wskaźnikiem zainteresowania długim końcem krzywej.

Narzędzie płynności, a nie reakcja na kryzys

Odkupy Departamentu Skarbu mają na celu usunięcie z rynku starszych, mniej płynnych papierów spoza bieżącej emisji (off-the-run) oraz zapewnienie inwestorom regularnych możliwości ich sprzedaży. Emisje off-the-run to starsze obligacje, które w wyniku nowszych aukcji zostały wyparte z roli najaktywniej obracanych punktów odniesienia i zazwyczaj notowane są po niższych cenach i wyższych rentownościach niż ich odpowiedniki on-the-run. Departament opisuje program odkupów jako narzędzie płynności rynkowej, a nie reakcję na ostre napięcie finansowe.

To rozróżnienie ma znaczenie: operacja nie wyznacza celu dla kosztów pożyczkowych ani nie gwarantuje niższych rentowności w całym rynku obligacji Skarbu. Departament przywrócił regularne odkupy w 2024 roku — pierwszy taki program od ponad dwóch dekad — jako element szerszego zestawu narzędzi zarządzania długiem.

Bitcoin spada poniżej 84 000 dolarów w miarę wzrostu rentowności

Ten sam wzrost długoterminowych stóp zbiegł się w czasie z presją na Bitcoina. Kryptowaluta spadła poniżej 84 000 dolarów po tym, jak wcześniej w środę notowana była powyżej 87 000 dolarów. Spadek nastąpił, gdy rentowność 10-letnich obligacji Skarbu przekroczyła 5%, zaostrzając warunki finansowe na rynkach wrażliwych na koszty pożyczkowe i płynność. Dla inwestorów w aktywa cyfrowe powiązanie to ma charakter strukturalny: rentowności obligacji Skarbu wyznaczają bazową stopę zwrotu bez ryzyka dostępną na rynkach dolarowych — punkt odniesienia, względem którego powszechnie wycenia się akwa niegenerujące przepływów pieniężnych.

Post Bitcoin Magazine na platformie X zwrócił uwagę na zakup o wartości 6 mld dolarów i dodał frazę "Buy Bitcoin", wiążąc operację z zainteresowaniem na rynkach kryptowalut:

JUST IN: U.S. Treasury Department to buy back up to $6 billion in longer-term debt tomorrow. Buy Bitcoin pic.twitter.com/nZm3BNqiVH

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) September 23, 2026

https://x.com/BitcoinMagazine/status/2102834587873550707?ref_src=twsrc%5Etfw

Mimo takiego ujęcia deklarowany cel Departamentu Skarbu pozostaje węższy. Departament wykorzystuje odkupy, aby poprawić warunki handlu starszymi papierami i wycofać odkupione zadłużenie. Szerniejsze ruchy rentowności w dół odzwierciedlają inflację, politykę Rezerwy Federalnej, potrzeby pożyczkowe rządu oraz popyt inwestorów w całym rynku obligacji Skarbu.

Źródło: Blockonomi