Amerykańskie akcje zakończyły piątkowe notowania na plusie, wieńcząc burzliwy tydzień handlu na Wall Street. Wzrosty przyszły mimo tego, że rentowności obligacji skarbowych wzniosły się do poziomów niewidzianych od prawie dwóch dekad, przez co akcje i długoterminowe obligacje skarbowe poruszały się w przeciwnych kierunkach.

Wszystkie trzy główne indeksy zanotowały pozytywne wyniki tygodnia pomimo turbulentnego środku tygodnia.

Średnia przemysłowa Dow Jones wzrosła o 479 punktów, czyli o 0,9%, i zamknęła się na poziomie 51 829. Zarówno S&P 500, jak i Nasdaq Composite zanotowały wzrosty o około 0,5%. W ujęciu tygodniowym Dow zyskał 0,3%, S&P 500 wzrósł o 1,2%, a Nasdaq poszedł w górę o 2%, skutecznie odrabiając straty z środkowej części tygodnia.

Wśród pojedynczych spółek wyróżniła się Akamai Technologies, która zyskała znaczące 3% po ogłoszeniu rozszerzenia umowy o partnerstwie z firmą Anthropic. Meta Platforms dostarczyła jedno z najlepszych wystąń tygodnia, skacząc o prawie 13%, gdy inwestorzy entuzjastycznie zareagowali na najnowszą inicjatywę firmy w dziedzinie sztucznej inteligencji, Muse, co podkreśla, jak wyraźnie zapowiedzi związane z AI zaznaczyły się w tym tygodniu na rynku.

Turbulencje na rynku obligacji wstrząsają zaufaniem inwestorów

Rynki dłużne doświadczyły w ciągu tygodnia znaczących wahań, przy czym najostrzejsze ruchy koncentrowały się w długoterminowych terminach zapadalności. Rentowność wzorcowych 10-letnich obligacji skarbowych wzniosła się do najwyższego poziomu od 2007 roku, chwilowo dotykając 5,228%, po czym nieco spadła. Na zamknięciu w piątek wynosiła 5,18%, co stanowi nowy 19-letni szczyt.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych zamknęła się na 5,5%, przekraczając ten próg po raz pierwszy od ponad dwóch dekad. Natomiast rentowność dwuletek umiarkowanie spadła, osiągając 4,862%.

Zasięg rentowności 10-letnich obligacji wykracza daleko poza rynek obligacji: stanowi punkt odniesienia dla stawek hipotecznych i kosztów finansowania korporacji oraz podstawę w modelach wyceny akcji, dzięki czemu jej powrót do poziomów z 2007 roku oznacza istotną zmianę wzorcowego kosztu kapitału w gospodarce.

Komentarze rynkowe zwróciły uwagę na tło fiskalne tego wzrostu rentowności:

The last time US Treasury yields were this high, total US national debt stood at just $8.9 trillion. Today, US debt stands at $40.1 trillion. That's +$31.2 trillion more, or over 4.5 TIMES higher. This means every 1 percentage point in the average cost of servicing the debt now… pic.twitter.com/xnKNXeMGuR

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 25, 2026

Kilka czynników przyczyniło się do wzrostu rentowności. Wśród nich są agresywne wypowiedzi decydentów Rezerwy Federalnej, podwyższone koszty energii wynikające z napięć na Bliskim Wschodzie oraz dane indeksu menedżerów zakupów, które przewyższyły prognozy.

Aktualne wyceny kontraktów futures na stopę funduszy federalnych sugerują około 64–66% prawdopodobieństwa podwyżki stóp podczas październikowego posied Rezerwy Federalnej. Uczestnicy rynku spodziewają się również trzech dodatkowych podwyżek o ćwierć punktu procentowego do końca 2027 roku.

Rynki ropy cofają się w obliczu postępów dyplomatycznych

Ceny ropy spadały przez cały tydzień po sygnałach, że amerykańscy i irańscy urzędnicy rozważają porozumienie w sprawie wznowienia normalnych operacji w Cieśninie Ormuz — kluczowej arterii globalnych transportów ropy, przez którą przepływa około jednej piątej światowego ropy. Według doniesień irańscy przedstawiciele zażądali powrotu do warunków określonych w czerwcowym memorandum porozumienia.

Ropa West Texas Intermediate, amerykański benchmark, spadła o 2,33%, kończąc sesję po 92,41 dolara za baryłkę. Ropa Brent, globalny punkt odniesienia dla cen, obniżyła się o 2,14% i zamknęła się po 104,32 dolara za baryłkę.

Uczestnicy rynku śledzili także trwające kontakty dyplomatyczne między Waszyngtonem a Pekinem podczas wizyty chińskiego prezydenta Xi Jinpinga w Stanach Zjednoczonych. Sekretarz skarbu Scott Bessent poinformował, że oba państwa osiągnęły porozumienie w sprawie dwumiesięcznego przedłużenia obowiązującej umowy handlowej. Dodatkowe szczegóły dotyczące negocjacji są oczekiwane w najbliższym czasie.

Nastroje konsumentów w centrum uwagi

W piątek opublikowano nowe dane o nastrojach konsumentów z Uniwersytetu Michigan, jednego z najważniejszych wskaźników zaufania amerykańskich gospodarstw domowych. Wrześniowy indeks osłabł względem poprzednich poziomów, ale przewyższył wstępne prognozy. Raport ujawnił podwyższone oczekiwania inflacyjne konsumentów zarówno w krótkim, jak i dłuższym horyzoncie — dane, które Fed odnosi do zadeklarowanego celu inflacyjnego 2% — co stanowi kolejny czynnik dla decydentów Rezerwy Federalnej przy obradach nad przyszłą polityką pieniężną.

Obserwatorzy rynku pozostają podzieleni co do konsekwencji. Niektórzy ostrzegają, że utrzymujące się podwyższone rentowności mogą ostatecznie oddziaływać na wyceny akcji i ekspansję gospodarczą. Inni wskazują na dotychczasową, udowodnioną wytrzymałość gospodarki.

Patrząc w przyszłość, uczestnicy rynku będą koncentrować się na rentownościach obligacji skarbowych, cenach energii i przebiegu negocjacji handlowych w poszukiwaniu sygnałów o kierunku rynku.

Źródło: Blockonomi