Szersze amerykańskie indeksy akcji odbijały w piątek umiarkowanie po dwóch dniach spadków, a kupujący pojawili się w okolicach rosnącej 100-godzinnej średniej kroczącej każdego indeksu, po tym jak ten kluczowy poziom wsparcia się obronił. 100-godzinna średnia krocząca — miara obejmująca mniej więcej ostatnie trzy tygodnie notowań — to jedno z kryteriów, za pomocą których krótkoterminowi traderzy oceniają, czy rytm trendu wzrostowego pozostaje nienaruszony, dlatego zachowanie tego poziomu miało w tym tygodniu szczególne znaczenie.

Wcześniej w tym tygodniu S&P 500, NASDAQ Composite i NASDAQ 100 wszystkie notowały i zamykały się na nowych rekordowych szczytach. Jednak w środę i czwartek dynamika się odwróciła — każdy indeks skręcił w dół i zamykał się niżej przez oba dni. Korekta zaprowadziła ceny do rosnących 100-godzinnych średnich kroczących, gdzie wkroczyli kupujący broniący wsparcia. Choć w czwartek indeksy zamknęły się niżej, w piątkowym handlu pojawiło się umiarkowane kontynuowanie zakupów.

Argumenty za akcjami

Średnie kroczące 100-godzinne się obroniły. Kupujący pojawili się na wskazanych poziomach wsparcia wtedy, gdy było to potrzebne. Dopóki indeksy pozostają powyżej tych średnich kroczących, zachowują podstawę do dalszej odbudowy.

Sprzedaż nie obejmowała całego rynku. Dow i Russell 2000 lekko wzrosły w czwartek, podczas gdy S&P 500 i Nasdaq spadły. Ten układ sugeruje pewną rotację z dala od sektora technologicznego — przepływ kapitału między sektorami, a nie jego odpływ z akcji — a nie całkowite porzucenie akcji przez inwestorów.

Wyniki finansowe pozostają wsparciem. Silny wzrost zysków korporacyjnych i inwestycje w AI pomogły utrzymać szerszy rynek w pobliżu rekord szczytów. Otwarte pytanie brzmi, czy te wyniki będą dalej spełniać oczekiwania.

Niższa ropa pomogłaby. Utrzymujący się spadek złagodziłby presję na inflację, koszty działalności firm i konsumentów. Odwrócenie trendu na rynku ropy przyniosło już pewną ulgę, choć sytuacja na Bliskim Wschodzie pozostaje niepewna.

Obawy dotyczące akcji

Oczekiwania wobec AI są kwestionowane. Czwartkowa wyprzedaż w technologii nastąpiła po doniesieniach, że przychody OpenAI rozczarowały oczekiwania inwestorów, co rodzi pytania o to, jak szybko ogromne wydatki na AI przekładają się na zyski. Ponieważ inwestycje w AI były jednym z filarów rajdu, który wyniósł indeksy na rekordowe szczyty wcześniej w tym tygodniu, nastroje wokół monetyzacji AI mają nieproporcjonalnie duży wpływ na nastroje całego rynku.

Rynek silnie zależy od kilku spółek. Dziesięć największych spółek odpowiada za około 40% S&P 500, więc ich słabość może mocno obciążać indeks — a także fundusze indeksowe i pasywne portfele, które go śledzą.

Wysokie rentowności obligacji skarbowych pozostają przeszkodą. Podnoszą koszty finansowania i czynią obligacje bardziej konkurencyjnymi względem akcji. Akcje wzrostowe są szczególnie wrażliwe, ponieważ znaczna część ich wyceny zależy od przyszłych zysków, które są tym mocniej dyskontowane, im wyższe są rentowności.

Nieudane wybicia wymagają naprawy. Obrona 100-godzinnych średnich kroczących jest obiecująca, ale kupujący muszą jeszcze odzyskać wcześniejsze strefy ruchu swingowego na rekordowych szczytach. W przeciwnym razie obecne odbicie może pozostać jedynie korektą.

Ropa i geopolityczne nagłówki mogą szybko zmienić nastroje. Kolejny skok cen energii odnowiłby obawy inflacyjne i skomplikował perspektywy dla stóp procentowych.

Nastroje konsumenckie dodają nowego zmartwienia

Opublikowane właśnie wstępne październikowe badanie Uniwersytetu Michigan dodaje kolejne zmartwienie dla akcji. To jedno z najuważniej śledzonych opracowań dotyczących nastrojów amerykańskich gospodarstw domowych, a jego wstępny szacunek — publikowany w połowie miesiąca na podstawie wczesnych odpowiedzi — daje pierwszy wgląd w nastroje konsumentów w danym miesiącu. Nastroje konsumenckie spadły do 46.3 wobec oczekiwań 47.6 i poprzedniego odczytu 48.1, co było efektem ostrego spadku bieżących warunków do 44.7 z 50.9. Pozytywem było to, że oczekiwania konsumentów poprawiły się do 47.3 z 46.3, przewyższając prognozę 45.9. Jednak jednoroczne oczekiwania inflacyjne wzrosły do 4.7% z 4.6%, a pięcioletnie wzrosły do 3.5% z 3.4%. Składnik oczekiwań przyciąga szczególną uwagę, ponieważ Rezerwa Federalna monitoruje, czy społeczeństwo postrzega inflację jako utrzymaną pod kontrolą, kalibrując ścieżkę stóp procentowych.

Dla akcji słabsze nastroje w połączeniu z rosnącymi oczekiwaniami inflacyjnymi to niezręczna mieszanka: konenci odczuwają presję już dziś, a utrzymująca się inflacja mogłaby utrzymać stopy procentowe na podwyższonym poziomie.

Na co zwracać uwagę

Zachowanie cen powinno pokazać, która strona wygra tę bitwę argumentów za i przeciw. Ponieważ 100-godzinna średnia krocząca obroniła się jako wsparcie w każdym indeksie w czwartek, znaczenie tego poziomu rośnie dziś i w kolejnych dniach. Traderzy szukający technicznego wskaźnika mogą traktować tę średnią kroczącą jako linię podziału — byczy sygnał powyżej, niedźwiedzi poniżej.