Rally na amerykańskich akcjach, napędzany przez sektor technologiczny, staje w obliczu kluczowej próby w tym tygodniu, gdy inwestorzy zwracają uwagę na nadchodzące dane o inflacji w poszukiwaniu sygnałów dotyczących przyszłych decyzji Rezerwy Federalnej w zakresie stóp procentowych. Bank centralny utrzymuje swoją stawkę polityczną w docelowym przedziale 5,25–5,50 procent od lipca 2023 roku — najwyższym poziomie od ponad dwóch dekad — po przeprowadzeniu jednej z najbardziej agresywnych kampanii zacieśniania w swojej historii.

Łagodniejsze niż oczekiwano dane o inflacji mogłyby wzmocnić zaufanie inwestorów i pomóc w utrzymaniu obecnych wzrostów na rynku, natomiast wyższe odczyty niosą ryzyko ożywienia obaw o dodatkowe zacieśnianie polityki monetarnej. W ciągu całego 2024 roku rynki wielokrotnie korygowały oczekiwania co do czasu i skali potencjalnych obniżek stóp, przy czym każda większa publikacja danych inflacyjnych wywoływała wyraźne przesunięcia na rentownościach obligacji skarbowych i wycenach akcji. Oprócz inflacji uczestnicy rynku uważnie śledzą rentowności obligacji skarbowych, ceny ropy, szerszy zestaw danych gospodarczych oraz wyniki finansowe spółek technologicznych — wszystkie te czynniki mają wpłynąć na nastroje i zmienność.

Rozwój sytuacji geopolitycznej również zapewnił wsparcie dla akcji. Złagodzenie napięć między Stanami Zjednoczonymi a Iranem pomogło w podtrzymaniu nastrojów wokół aktywów o podwyższonym ryzyku, podczas gdy jednoczesny spadek cen ropy zmniejszył obawy o ponowne presje inflacyjne. Koszty energii wpływają bezpośrednio na miary inflacji ogółem, a utrzymujące się ruchy na rynku ropy naftowej historycznie wyprzedzały zmiany w szerszych trendach cen konsumenckich.

Rezerwa Federalna znajduje się w cyklu polityki monetarnej mającym na celu sprowadzenie inflacji z powrotem do długoterminowego celu na poziomie 2 procent. Chociaż inflacja wyraźnie spadła od swojego szczytu z 2022 roku — najwyższego od kilku dekad — to nie powróciła jeszcze konsekwentnie do tego celu. Przedstawiciele Fed wielokrotnie podkreślali, że przyszłe decyzje polityczne pozostaną uzależnione od napływających danych, ze szczególnym uwzględnieniem wskaźników inflacji i rynku pracy. Inwestorzy powszechnie oczekują, że kolejne kroki banku centralnego będą zależeć od tego, czy presja cenowa będzie nadal słabnąć.

Akcje technologiczne były głównym motorem wzrostów na amerykańskim rynku, a największe spółki prowadziły tę niespodziankę. Akcje o profilu wzrostowym są szczególnie wrażliwe na oczekiwania dotyczące stóp procentowych, ponieważ ich wyceny opierają się w dużej mierze na przyszłych zyskach, których wartość bieżąca maleje wraz ze wzrostem stóp. Jednakże zawyżone wyceny w tym sektorze wzbudziły krytykę, a każdy nieoczekiwany zwrot w prognozach stóp procentowych może wywołać zwiększoną zmienność.

Ceny ropy pozostają kluczową zmienną dla prognoz inflacyjnych. Niższe ceny ropy naftowej zazwyczaj łagodzą presję kosztową w całej gospodarce, a utrzymujące się spadki mogą przyczynić się do szerszych trendów dysinflacyjnych.

Źródło: Economic Times Markets