Raport: USA rozważają zagraniczny projekt promowania stablecoinów dolarowych, aby zwiększyć popyt na obligacje skarbowe

Administracja Trumpa, jak wynika z doniesień, rozważa inicjatywę mającą promować stablecoiny denominowane w dolarach na rynkach zagranicznych.

Celem, zgodnie z raportem Bloomberga powołującym się na osoby zaznajomione z planami, jest ochrona statusu dolara jako światowego aktywa rezerwowego oraz zwiększenie popytu na amerykańskie obligacje skarbowe, które emitenci stablecoinów zazwyczaj trzymają jako zabezpieczenie rezerw.

W dyskusji spółki joint venture i agencje federalne

Inicjatywa może obejmować kilka agencji federalnych, w tym Departament Skarbu i Departament Stanu, a w rozmowach uczestniczy również amerykańska korporacja US International Development Finance Corp. (DFC).

Jedna z rozważanych opcji zakładałaby utworzenie spółek joint venture między rządem a firmami z sektora prywatnego w celu wspierania projektów stablecoinowych na rynkach zagranicznych. DFC to prawdopodobny kandydat do tej roli, ponieważ często współpracuje z prywatnymi firmami w celu realizacji celów amerykańskiej polityki zagranicznej. Jej szefem jest Ben Black, syn współzałożyciela Apollo Global Management Leona Blacka. Apollo ma wpływy w kryptowalutach i stablecoinach, m.in. dzięki partnerstwu z Coinbase Asset Management, które pozwala użytkownikom pożyczać środki pod zastaw aktywów cyfrowych.

Stablecoiny są zazwyczaj powiązane z tradycyjnymi walutami, a emitenci zazwyczaj utrzymują rezerwy w gotówce i krótkoterminowym długu rządowym jako zabezpieczeniu tokenów. Propozycja rządu USA będzie się koncentrować na wersjach zabezpieczonych dolarem, co mogłoby stworzyć potencjalneródło popytu na amerykańskie obligacje skarbowe w miarę rozwoju ich obiegu.

Doniesiony plan bazuje na istniejącej polityce. Prezydent Donald Trump podpisał w ubiegłym roku ustawę GENIUS Act, ustanawiającą federalne ramy wymagające od emitentów stablecoinów utrzymywania rezerw obejmujących dolary i krótkoterminowe obligacje skarbowe. Sekretarz Skarbu Scott Bessent argumentował również, że adopcja stablecoinów mogłaby wzmocnić pozycję dolara jako światowej waluty rezerwowej.

Tokeny dolarowe dominują, rynek euro pozostaje niewielki

Według danych DefiLlama łączna kapitalizacja rynku stablecoinów wynosi około 306 miliardów dolarów, przy czym $USDT firmy Tether zajmuje blisko 60%. Zgodnie z danymi RWA.xyz stablecoiny powiązane z dolarem stanowią około 305 miliardów dolarów tej kapitalizacji, podczas gdy tokeny zabezpieczone euro mają blisko 805 milionów dolarów, a tokeny powiązane z brazylijskim realem – prawie 81 milionów dolarów.

Te dane stanowią tło doniesionej inicjatywy: tokeny powiązane z dolarem już stanowią niemal cały rynek stablecoinów pod względem kapitalizacji, więc zagraniczny projekt bazowałby na pozycji dominującej, a nie deficytowej, przy alternatywach niedolarowych o wciąż marginalnej skali.

Dane platformy o przepływach netto pokazują też dodatnie przepływy dla kilku dolarowych stablecoinów, w tym 1,2 miliarda dolarów dla USDC i 1,1 miliarda dolarów dla $USDT, a następnie 819 milionów dolarów dla USDe od Etheny i 355 milionów dolarów dla RLUSD od Ripple. Tymczasem Visa Onchain Analytics odnotowała 6,4 biliona dolarów łącznego wolumenu transakcji stablecoinów w ciągu ostatnich 30 dni, przy łącznej liczbie 1,7 miliarda transakcji.

Konkurencyjna infrastruktura płatnicza za granicą

Plan Waszyngtonu pojawił się w momencie, gdy inne gospodarki rozwijają konkurencyjną infrastrukturę płatniczą. Cyfrowy juan Chin jest już wykorzystywany w projekcie mBridge, podczas gdy Europejski Bank Centralny rozwija projekt cyfrowego euro i niedawno uruchomił inicjatywę łączącą rynki blockchain z istniejącymi europejskimi systemami płatniczymi.

Ponad 12 stablecoinów euro jest obecnie w pełni autoryzowanych w ramach rozporządzenia MiCA, w tym EURR, emitowany przez należącą do Stripe firmę Bridge, który Revolut zaczął udostępniać wybranym klientom w Danii, Polsce i Portugalii w sierpniu.

Na razie amerykańskie działania pozostają na etapie dyskusji: raport opisuje rozważane opcje, bez sfinalizowanej struktury joint venture, potwierdzonego zestawu agencji ani ogłoszonego harmonogramu wdrożenia. Jak – i czy – plan zostanie sformalizowany wobec państwowych projektów już rozwijanych w Europie i Chinach, to szczegół, na który warto zwrócić uwagę w kolejnym etapie.