Wolumen opcji notowanych w USA osiągnął rekordowe 15,21 mld kontraktów w 2025 roku, o 24,4% więcej niż w 2024 roku, według Options Clearing Corporation (OCC) — to szósty z rzędu rekordowy rok. Ponieważ OCC rozlicza każdy kontrakt opcji notowany w USA, jego wyniki stanowią ogólnorynkowy punkt odniesienia. Tempo przyspieszyło w 2026 roku: do września średnio 70,6 mln kontraktów change dziennie, co oznacza wzrost o 20,6% względem tych samych miesięcy 2025 roku.

Poniższe dane kompilują najnowsze informacje o wielkości rynku, strukturze produktów, liczbie traderów, udziale handlu detalicznego, opcjach 0DTE (z wygaszeniem tego samego dnia) oraz kosztach transakcyjnych. Każda liczba jest przypisana do swojego źródła i okresu pomiaru, a w miejscach, gdzie źródła się różnią, cytowane są obie wartości.

Wolumen opcji w skrócie

Wolumen opcji wzrósł około 3,7-krotnie w ciągu dziewięciu lat, rosnąc z 4,06 mld kontraktów w 2016 roku do 15,21 mld w 2025 roku, według danych OCC. Wzrost przyspieszył w 2020 roku, kiedy bezprowizyjne aplikacje transakcyjne i detaliczny handel w czasie pandemii przyciągnęły nowych uczestników, a od tego czasu wolumen bije rekordy każdego roku.

Niektóre serwisy podają 7,52 mld kontraktów za 2020 rok, ponieważ OCC raportuje również kontrakty futures; przedstawione tu dane obejmują wyłącznie opcje. Cboe szacuje wzrost za 2025 rok na około 26%, podczas gdy OCC podaje 24,4%, dlatego każda liczba jest przypisana do swojego źródła.

Wolumen dzienny i tempo 2026 roku

Średnio około 61 mln kontraktów change dziennie w 2025 roku, wedługboe; OCC podaje 60,6 mln. Rekord dzienny to 110 mln kontraktów, ustanowiony 10 października 2025 roku, przewyższając wcześniejszy wynik ponad 100 mln z 4 kwietnia 2025 roku, podczas wyprzedaży wywołanej cłami, jak podało Walnut. Rok ten obejmował 21 sesji powyżej 70 mln kontraktów, z czego pięć przekroczyło 80 mln.

W 2026 roku średnia dzienna do września wzrosła do 70,6 mln kontraktów, o 20,6% powyżej średniej 58,5 mln z tych samych miesięcy 2025 roku, według OCC. Cboe prognozował w lipcu, że 2026 rok zmierza do poziomu znacznie powyżej 18 mld kontraktów. Do września rynek rozliczył 13,2 mld, około 87% rekordu z 2025 roku, co oznacza, że rok 18 mld kontraktów wymagałby szybszego czwartego kwartału niż pierwsze dziewięć miesięcy.

Cboe odnotował także rekord dzienny 33,4 mln kontraktów na własnych giełdach 5 czerwca 2026 roku, gdy rynki gwałtownie spadały, według Reuters. Skonsolidowane przychody netto firmy z opcji wzrosły w drugim kwartale o 30% do 473,9 mln dolarów, przy czym średni dzienny wolumen wzrósł o 26%.

Które produkty napędzają wolumen

Opcje na akcje pojedynczych spółek stanowiły 54% wolumenu opcji w USA w 2025 roku, czyli 8,27 mld kontraktów. Opcje ETF odpowiadały za 37% (5,68 mld), a opcje indeksowe za 8% (1,26 mld), według danych OCC.

Wzrost w 2026 roku sprzyja funduszom i indeksom. Do września średni dzienny wolumen opcji ETF wzrósł o 35,4%, a opcji indeksowych o 29,3%, podczas gdy opcje akcyjne wzrosły o 9,3%, według danych OCC podanych przez Walnut. Dane Cboe za pierwszą połowę roku pokazują ten sam schemat: opcje indeksowe wzrosły o 25%, opcje ETF o 27%, wobec 6% dla opcji na pojedyncze akcje. Opcje FLEX, czyli kontrakty dostosowane do indywidualnych potrzeb, wzrosły o prawie 47%.

Wolumen pozostaje skoncentrowany na kilku instrumentach. W drugim kwartale 2026 roku SPX — opcje na indeks S&P 500 — stanowił 81% wolumenu opcji indeksowych, a SPY, ETF odwzorowujący ten sam indeks, odpowiadał za 42% wolumenu opcji ETF. Nvidia i Tesla reprezentowały po 9% wolumenu opcji na pojedyncze akcje, a Apple 3%. Taka koncentracja wiąże znaczną część aktywności rynku z indeksem S&P 500 i niewielką grupą spółek o gigantycznej kapitalizacji.

Pracownicy SEC ustalili, że 10 najczęściej handlowanych spółek stanowiło 31,7% wolumenu opcji na pojedyncze akcje pod koniec 2025 roku, w porównaniu z 24,0% w 2012 roku.

Ilu ludzi handluje opcjami

Około 5,3 mln klientów indywidualnych handlowało opcjami notowanymi w USA od listopada 2022 roku do końca 2025 roku, według pracowników SEC. Dokładna liczba to 5 299 576, czyli 7,5% z 70,6 mln klientów indywidualnych w danych SEC. Znacznie klientów handlowało akcjami — łącznie 70,2 mln — a tylko około 227 000 handlowało opcjami bez handlu akcjami.

SEC liczy identyfikatory klientów, co stanowi najbliższe szacunkowi liczby osób. Osoba z kontami u trzech brokerów liczona jest raz, a konto wspólne może być policzone podwójnie. Metoda ta obejmuje również wyłączenie opcji indeksowych, takich jak SPX — istotne pominięcie, biorąc pod uwagę, że produkty indeksowe należą do najszybciej rosnących segmentów rynku.

Badanie inwestorów FINRA za 2024 rok, opublikowane w grudniu 2025 roku, wykazało, że 21% amerykańskich inwestorów posiadających środki poza kontami emerytalnymi kiedykolwiek kupowało lub sprzedawało opcje, w porównaniu z 19% w 2021 roku. Kolejne 43% stwierdziło, że posiada konto umożliwiające handel opcjami. FINRA ustaliła także, że 34% dorosłych Amerykanów posiada inwestycje poza kontami emerytalnymi; przemnożenie tych dwóch wartości daje szacunkowo około 7% dorosłych Amerykanów, którzy kiedykolwiek handlowali opcjami — to obliczenie, a nie liczba publikowana przez FINRA.

Nowi uczestnicy dołączają wolniej. Pracownicy SEC ustalili, że napływ nowych klientów indywidualnych do opcji wynosił od 25 000 do 44 000 miesięcznie od połowy 2022 roku do końca 2023 roku. W maju 2024 roku liczba przekroczyła 50 000, a pod koniec 2024 roku spadła poniżej 30 000 miesięcznie i kontynuowała spadek w 2025 roku. Wolumen mimo to rósł, co sugeruje, że osoby już handlujące robią to coraz intensywniej.

Kto handluje opcjami

Młodzi inwestorzy znacznie częściej handlowali opcjami. W badaniu FINRA 43% inwestorów poniżej 35. roku życia to zrobiło, w porównaniu z 24% osób w wieku 35–54 lat i 10% osób w wieku 55 lat i starszych. Mężczyźni częściej niż kobiety handlowali opcjami (24% wobec 17%) i częściej posiadali konto umożliwiające handel opcjami (48% wobec 36%).

Zrozumienie produktów jest ograniczone. Tylko 12% amerykańskich inwestorów poprawnie odpowiedziało na podstawowe pytanie dotyczące opcji kupna w tym samym badaniu, a połowa przyznała, że nie wie. Pytanie brzmiało, ile jest warta opcja kupna ze strike 50 dolarów w dniu wygaśnięcia, gdy akcja notowana jest po 40 dolarach; poprawna odpowiedź to 0 dolarów. Wśród inwestorów handlujących opcjami 22% odpowiedziało poprawnie, a 54% błędnie.

Wielkość transakcji maleje, co jest spójne z rozprzestrzenianiem się małych kont. Transakcje do 10 kontraktów wzrosły do 30,2% wolumenu branżowego do sierpnia 2025 roku, z 27,4% w styczniu 2023 roku, a transakcje niepełnolice od 57% do 66% w tym samym okresie, według danych MEMX podanych przez Walnut.

Jaki udział w handlu ma rynek detaliczny

Traderzy detaliczni odpowiadają za około połowę lub więcej wolumenu opcji w USA, w zależności od tego, kto dokonuje pomiaru. Nie istnieje jedna oficjalna liczba. Szacunki się różnią, ponieważ każde źródło liczy coego: niektóre śledzą przepływ zleceń brokerów detalicznych, inne korzystają ze starszych danych akademickich, a jeszcze inne liczą konta indywidualne, pomijając animatorów rynku i opcje indeksowe. Dane SEC nie obejmują opcji indeksowych, a dane MEMX dotyczą tylko jednego miejsca handlu, więc nie stanowią udziału ogólnorynkowego.

Aktywność detaliczna reagowała na wydarzenia rynkowe w 2026 roku. Cboe podało, że aktywność na kontach poniżej 25 000 dolarów wzrosła w drugim kwartale, po uchyleniu zasady Pattern Day Trader. Następnie we wrześniu przepływ zleceń detalicznych osiągnął historyczne maksima, według Cboe, jak podało Traders Union. Kierownicy Cboe wskazali również na skok liczby prostych zleceń — pojedynczych transakcji opcji zamiast spreadów — opisując to jako oznakę szerszego zaangażowania detalicznego, według Reuters.

Jak popularne są opcje 0DTE

Opcje 0DTE (zero-days-to-expiration) wygasają tego samego dnia, w którym są handlowane. Stanowiły 24,1% całego wolumenu opcji notowanych w USA w 2025 roku, około 14 mln kontraktów dziennie, w porównaniu z 21,5% w 2024 roku i niemal dwukrotnie więcej niż udział z 2022 roku, według Traders Magazine powołującego się na dane OCC i Cboe.

W pierwszej połowie 2026 roku wolumen 0DTE przekroczył 20 mln kontraktów dziennie, o 46,2% od początku roku, według Cboe. W trzecim kwartale osiągnął rekordowe 24,2 mln kontraktów dziennie, około 36% całego wolumenu opcji. Walnut, powołując się na Cboe, podaje, że wolumen SPX 0DTE osiągnął rekordowe 3,2 mln kontraktów dziennie w trzecim kwartale 2026 roku, spośród 4,9 mln łącznych kontraktów SPX, czyli około 65%. Dane Cboe za trzeci kwartał, według Traders Union, stawiają 0DTE na poziomie 56% całego wolumenu opcji indeksowych.

Traderzy detaliczni stanowili szacunkowo 53% wolumenu SPX 0DTE w sierpniu 2025 roku, według Cboe. Robocza analiza autorstwa Beckmeyera, Brangera i Gaydy wykazała, że ponad 75% transakcji detalicznych na opcjach indeksu S&P 500 stanowiły 0DTE w latach 2022 i 2023.

Większość transakcji SPX 0DTE ma ograniczone ryzyko: ponad 95% stanowiły długie opcje lub spready ze znaną maksymalną stratą, a tylko 4% to nagie krótkie pozycje, według Cboe (maj 2025). Ograniczona strata może jednak nadal oznaczać utratę całej pozycji w jeden dzień. Wygaszenia tego samego dnia rozprzestrzeniają się również na pojedyncze akcje — wygaszenia w poniedziałki i środy na instrumentach takich jak Tesla, Nvidia, Apple, Amazon i Meta osiągają obecnie łącznie blisko 6 mln kontraktów dziennie, według Cboe.

Jaki procent opcji wygasa bez wartości

Około 22% opcji wygasa bez wartości, według Options Industry Council (OIC), grupy edukacji inwestorskiej finansowanej przez OCC. Według niej historycznie ponad 72% opcji jest zamykanych przed wygaśnięciem, a około 6% wykonywanych. Strona OIC nie ma daty i nie podaje metodologii, a także nie precyzuje, czy udziały dotyczą kontraktów change, czy otwartych pozycji w dniu wygaśnięcia — dane te najlepiej traktować jako orientacyjną regułę.

Popularne twierdzenie, że 80% lub 90% opcji wygasa bez wartości, nie ma żadnego źródła pierwotnego, którego udałoby się ustalić. Podział często przypisywany Cboe — 10% wykonanych, 55–60% zamkniętych i 30–35% bezwartościowych — również nie mógł zostać odnaleziony na stronie Cboe. Wygaśnięcie bez wartości nie mówi też nic o tym, kto zarobił: większość pozycji jest zamykana wcześnie, a sprzedający może odkupić krótką opcję ze stratą na kilka dni przed wygaśnięciem.

Czy detaliczni traderzy opcji tracą pieniądze

Detaliczni traderzy opcji tracili pieniądze średnio w każdym z amerykańskich badań, które przejrzeliśmy, a koszty transakcyjne stanowiły dużą część strat. Żaden amerykański regulator nie publikuje odsetka traderów opcji, którzy tracą. Powszechne twierdzenie, że 90% traderów opcji traci pieniądze, nie ma żadnego źródła pierwotnego ani recenzowanego naukowo, którego udałoby się ustalić.

Szacunki łączne strat nie powinny być sumowane: wartość 2,1 mld dolarów zakłada 10-dniowy okres posiadania, a 3 mld dolarów to wartość przeskalowana z próby obejmującej około jednej czwartej aktywności opcji. Te wersje prac roboczych nie były recenzowane.

Koszty mają znaczenie. Spread bid-ask — różnica między najlepszymi dostępnymi cenami kupna i sprzedaży — to bezpośredni koszt ponoszony przy każdej transakcji. Inwestorzy detaliczni preferowali tanie opcje tygodniowe ze średnim spreadem bid-ask 12,6% od listopada 2019 roku do czerwca 2021 roku. Rynkowo mediana spreadu efektywnego na koniec 2025 roku wynosiła 1,9% dla opcji na pojedyncze akcje i 1,4% dla opcji ETF, według pracowników SEC.

Na koszty wpływa również typ zlecenia. W grudniu 2025 roku zlecenia wykonalne pojedynczego segmentu klientów indywidualnych otrzymywały poprawę ceny od 0% do 13% przypadków, w zależności od szerokości spreadu, podczas gdy ich zlecenia z limitem ceny niewykonalne — od 80% do 99% przypadków, według pracowników SEC. Osobne badanie, o którym informuje Walnut, szacuje średni efektywny spread płacony przez traderów detalicznych na ponad 23%. Szacunki spreadów różnią się w zależności od metody, produktu i okresu.

Czy sprzedający opcje radzą sobie lepiej niż kupujący

W dostępnych badaniach na poziomie traderów sprzedający radzili sobie średnio lepiej. W danych dotyczących 5182 traderów detalicznych z lat 2020–2022 nagie sprzedaże opcji stanowiły 13% transakcji i przynosiły średnio 20% zysku, podczas gdy zakupy opcji traciły 3,95%. Ci traderzy korzystali z serwisu dziennika transakcji, a autorzy opisują ich jako relatywnie zaawansowanych; mogą nie reprezentować wszystkich traderów detalicznych.

Sprzedaż premii częściej wygrywa, ale może generować duże straty, gdy kończy się niepowodzeniem. Wysoki wskaźnik wygranych nie pokazuje pełnego obrazu, jeśli średnia wygrana i średnia strata nie są pokazane obok.

W handlu 0DTE analiza Beckmeyera, Brangera i Gaydy wykazała, że straty pochodziły głównie z transakcji jednego segmentu, opłacających premię i o wysokiej zmienności. Transakcje wielosegmentowe radziły sobie lepiej, również traciły średnio pieniądze.

III kwartał 2026, dłuższe godziny handlu i co dalej

Handel opcjami osłabł w trzecim kwartale 2026 roku. Cboe odnotował średni dzienny wolumen 70,6 mln kontraktów, o 4% mniej niż w rekordowym drugim kwartale, według Traders Union. Opcje na pojedyncze akcje spadły o 8% do 32,7 mln dziennie, a opcje indeksowe o 3% do 6,1 mln, podczas gdy opcje ETF wzrosły o 1% do 28,3 mln. Opcje FLEX ustanowiły rekord na poziomie 2,33 mln dziennie.

Rozszerzają się również godziny handlu. Doba handlu globalnego overnight w instrumentach SPX, XSP, VIX i RUT ustanowiła wrześniowy rekord blisko 288 000 kontraktów dziennie, prawie 3% aktywności opcji indeksowych. Cboe rozpoczęło także handel przed otwarciem sesji od 7:30 do 9:25 czasu wschodnioamerykańskiego dla opcji na 27 akcji i ETF, które razem odpowiadają za 53,4% wolumenu rynku.

Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych (NYSE) poinformowała, że otworzy handel opcjami około dwie godziny przed otwarciem sesji o 9:30 czasu wschodnioamerykańskiego oraz przez 15 minut po zamknięciu. NYSE i Nasdaq planują również przedłużyć handel akcjami i ETF do 23 godzin na dobę, pięć dni w tygodniu, od 6 grudnia, według Dow Jones. Profesor finansów na Duke University, Campbell Harvey, stwierdził, że płynność o północy będzie mniejsza niż w południe, co może rozszerzyć spready, co oznacza, że traderzy korzystający z nowych godzin mogą płacić więcej za kontrakt niż podczas zwykłej sesji.

Branża ma obecnie 20 giełd opcji w ramach sześciu operatorów, po uruchomieniu dwóch pod koniec trzeciego kwartału. Przy dziennym wolumenie powyżej 70 mln kontraktów i rozszerzających się godzinach handlu kolejnym testem będzie to, czy aktywność utrzyma się wraz z ruchami rynkowymi — czy czwarty kwartał będzie wystarczająco szybki, by przekroczyć prognozowane przez Cboe w lipcu 18 mld kontraktów, oraz czy płynność w nowych sesjach nocnych i przedotwarciach pozostanie wystarczająco głęboka, by koszty transakcyjne pozostawały blisko poziomów regularnej sesji.

Źródła

• Cash Flow University: Options Trading Statistics 2026, Traders, Volume and Losses
• Cboe: State of the Options Industry; Options Market Continued to Break Records in Q2 2026
• Traders Union: Cboe Reports Q3 Options Volume Shifts Toward Index and ETF Contracts
• CoinLaw: Retail Options Trading Statistics 2026, Volume and Trends
• Walnut: Options Trading Statistics (2026)
• Morningstar i Dow Jones: NYSE Just Extended Options Trading Hours. It's Only the Beginning.
• Reuters: Cboe Exceeds Profit Expectations as Volatility Spurs Options Trading Boom