Lipcowy raport o zatrudnieniu w sektorze poza rolnictwem (non-farm payrolls) wykazał, że stan amerykańskiej gospodarki jest znacznie gorszy, niż zakładali ekonomiści, co doprowadziło do powszechnego osłabienia dolara amerykańskiego i gwałtownego przewartościowania oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Raport pojawia się w delikatnym momencie dla decydentów polityki monetarnej, którzy starają się ostudzić inflację bez wprowadzenia gospodarki w recesję — równowagę powszechnie określaną jako miękkie lądowanie.

Dane pokazały, że amerykańska gospodarka straciła 23 000 miejsc pracy w lipcu, znacznie poniżej oczekiwanego wzrostu o 80 000 i poniżej najniższej prognozy w badaniu ekonomistów. Dwa poprzednie raporty miesięczne skorygowano również w dół o łącznie 103 000 miejsc pracy, co obniżyło średnią trzymiesięczną do zaledwie 20 000 miejsc pracy. Dane o zatrudnieniu w sektorze poza rolnictwem podlegają kolejnym korektom, co oznacza, że wstępny odczyt może ulec istotnej zmianie w kolejnych publikacjach.

Rynki skłaniały się ku podwyżce stóp przez Rezerwę Federalną we wrześniu, z prawdopodobieństwem takiego scenariusza wycenionym na 57% tuż przed publikacją. Po opublikowaniu danych prawdopodobieństwo to spadło do 44%.

W odpowiedzi dolar amerykański osłabił się wobec wszystkich głównych walut. Para USD/JPY spadła szczególnie silnie, tracąc 127 punktów bazowych w ciągu dnia do poziomu 157,14. Dolar osłabił się również wobec dolara kanadyjskiego, ponieważ jednoczesny raport o zatrudnieniu w Kanadzie wykazał wzrost o 75 100 miejsc pracy w porównaniu z oczekiwanymi 15 000. Para USD/CAD spadła o 65 punktów bazowych do 1,3948, osiągając najniższy poziom od 15 czerwca.

Złoto było głównym beneficjentem zarówno osłabienia dolara, jak i przewartościowania oczekiwań dotyczących stóp procentowych Fed. Po wcześniejszym wzroście w ciągu tygodnia złoto skoczyło o 122 USD do 4360 USD, a wykres tygodniowy ukazuje znaczące odbicie po miesiącach presji ze strony podaży.

Rynki akcji zareagowały pozytywnie, ponieważ słaby odczyt zatrudnienia zmniejszył prawdopodobieństwo dalszego zaostrzania polityki monetarnej. Kontrakty terminowe na S&P 500 wzrosły o 41 punktów, mniej więcej podwajając zyski sprzed otwarcia sesji. Obserwatorzy rynkowi zauważyli jednak, że uwaga rynków akcji w dużej mierze koncentruje się na trendzie związanym ze sztuczną inteligencją i technologiami, a nie na szerszych uwarunkowaniach gospodarczych.

Na rynku obligacji rentowność dwuletnich papierów skarbowych USA spadła o 6,8 punktu bazowego do 4,17%. Rentowności dwuletnie są szczególnie wrażliwe na zmiany oczekiwań dotyczących polityki Fed, a spadek odzwierciedlał ruch w stronę bezpieczniejszych aktywów w obliczu obaw o potencjalne pogorszenie koniunktury.

Część analityków wyraziła sceptycyzm co do skali osłabienia wykazanego w raporcie. Wskaźniki zatrudnienia ADP i ISM nie sygnalizowały poważnego kurczenia się ani nagłego spadku w amerykańskim zatrudnieniu, co sugeruje, że liczba ta może odbić w kolejnych raportach. Oczekuje się, że dane na nowo rozpalą debatę na temat tego, jaki poziom miesięcznych przyrostów miejsc pracy jest zgodny ze stanem „pełnego” zatrudnienia w USA, zwłaszcza w obliczu starzejącego się społeczeństwa i niskiej imigracji. Niektórzy urzędnicy Rezerwy Federalnej wcześniej wskazywali, że miesięczne przyrosty na poziomie około 20 000 miejsc pracy były wystarczające.

Szczególnie niepokojącym aspektem danych o sile roboczej była liczba pracowników odchodzących z rynku pracy — od samego maja ubyło blisko milion pracowników, czemu towarzyszył ostry spadek wskaźnika aktywności zawodowej.

USA lipiec non-farm payrolls: -23 tys. wobec +80 tys. oczekiwane

Kanada lipiec zmiana zatrudnienia: 75,1 tys. wobec 15 tys. oczekiwane

Zapowiedź: lipcowe non-farm payrolls w liczbach