Pracodawcy pozarolniczy zatrudnili w sierpniu o 162 tys. pracowników więcej niż w lipcu — wynika z opublikowanego dziś raportu o zatrudnieniu Biura Statystyki Pracy (BLS), opartego na badaniach ankietowych pracodawców. Dwa poprzednie miesiące zostały znacząco zrewidowane w górę: lipiec o 44 tys., co zamieniło pierwotnie raportowany spadek o -21 tys. w wzrost o +21 tys., a czerwiec o 11 tys. Ponadto większość z dużego lipcowego spadku zatrudnienia w samorządach lokalnych — głównie wśród nauczycieli — wynoszącego -62 tys., największego miesięcznego spadku od lat, odbiła się w sierpniu wzrostem o +50 tys.

Średni sześciomiesięczny przyrost zatrudnienia, który wygładza miesięczne wahania i rewizje, wzrósł do +107 tys. — najwięcej od lipca 2024 r. Wzrost zatrudnienia następuje mimo malejącej siły roboczej, będącej skutkiem zaostrzenia walki z nielegalną imigracją oraz fali przejść na emeryturę pokolenia powojennego wyżu demograficznego. Ta kombinacja — stabilne zatrudnianie przy kurczącym się zasobie pracowników — to nietypowa konfiguracja dla dojrzałej ekspansji gospodarczej i stanowi podstawę większości dalszych wniosków z raportu.

Sierpniowy raport wygładził niektóre anomalie z danych lipcowych. Dla Rezerwy Federalnej, która rozważa, czy podnieść stopy procentowe, dane te usunęły pozostałe obawy o rynek pracy. Mandat Fed obejmuje zarówno zatrudnienie, jak i stabilność cen, więc rynek pracy, który ani się przegrzewa, ani nie pęka, przesuwa debatę polityczną jednoznacznie na stronę inflacyjną tego mandatu. Dwunastu głosujących członków FOMC może się teraz skupić wyłącznie na uporządkowaniu swojego bałaganu inflacyjnego.

Według kategorii pracodawców z sektora prywatnego

Dwie główne kategorie sektora prywatnego odnotowały spadki zatrudnienia:

• Działalność finansowa (-11 tys.)
• Informacja (-23 tys.)

Wszystkie pozostałe główne kategorie sektora prywatnego zyskały miejsca pracy:

• Hotele i gastronomia (+62 tys.); lipiec zrewidowany w górę do -21 tys. z -40 tys.
• Ochrona zdrowia (+28,4 tys.); lipiec zrewidowany w dół do +13,1 tys. z +22 tys.
• Budownictwo (+22 tys.)
• Przemysł wytwórczy (+16 tys.); lipiec zrewidowany w górę do +14 tys. z +5 tys.; od początku roku: +58 tys.
• Usługi profesjonalne i biznesowe (+10 tys.)
• Handel hurtowy (+7,8 tys.)
• Transport i magazynowanie (+5 tys.); lipiec zrewidowany w górę do +13,8 tys. z +10 tys.
• Pozostałe usługi (+3 tys.)
• Handel detaliczny (+1,4 tys.); lipiec zrewidowany w górę do +13,2 tys. z -19 tys.

Szeroko zakrojone wzrosty w sektorach usługowych, wraz z dalszymi przyrostami w przemyśle wytwórczym, kontrastują z okresem stagnacji całkowitego zatrudnienia na początku roku.

Poziom całkowitego zatrudnienia pozarolniczego wzrósł w sierpniu do 159,1 mln.

Warto zauważyć, że zatrudnienie było płaskie od kwietnia 2025 r. do lutego 2026 r., po czym zaczęło rosnąć. Ta stagnacja była częściowo spowodowana masowymi zwolnieniami w administracji federalnej, które zmniejszyły zatrudnienie federalne o 11%, czyli o 336 tys. miejsc pracy; te redukcje w dużej mierze już się zakończyły. Rządy stanowe w tym samym okresie zredukowały 55 tys. miejsc pracy, głównie w szkolnictwie wyższym, ponieważ wiele uczelni stanowych znalazło się pod presją malejącej liczby studentów. Łącznie rząd federalny i stanowe zredukowały blisko 400 tys. miejsc pracy w czasie, gdy wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym był już wolny. Ponieważ te redukcje rządowe w dużej mierze dobiegły końca, ostatnie przyrosty zatrudnienia odzwierciedlają sektor prywatny dodający miejsca pracy na własną rękę.

Płace

Przeciętne zarobki godzinowe wzrosły w sierpniu o 0,27% w ujęciu miesięcznym i o 3,1% w ujęciu rocznym, do 37,75 USD za godzinę.

Inflacja od miesięcy pozostaje wysoka — ostatni wskaźnik CPI wzrósł o 3,4%. Wzrost płac o 3,1% ustępuje tempu inflacji CPI, po tym jak przez trzy lata, aż do początku 2026 r., przewyższał inflację CPI. W praktyce przeciętne zarobki godzinowe tracą teraz do cen w ujęciu realnym — co stanowi odwrócenie trendu, który w poprzednich trzech latach przynosił pracownikom realne wzrosty płac.

Kurcząca się siła robocza

Siła robocza od dłuższego czasu maleje w wyniku zaostrzenia walki z nielegalną imigracją, zaostrzenia przepisów dotyczących legalnej imigracji oraz postępujących przejść na emeryturę pokolenia wyżu demograficznego. Siła robocza składa się z osób pracujących oraz osób niepracujących, ale aktywnie poszukujących pracy; gdy osoba decyduje się przejść na emeryturę, opuszcza siłę roboczą. Dane zbierane są na podstawie badań ankietowych gospodarstw domowych.

Siła robocza wzrosła w sierpniu po dwóch dużych miesięcznych spadkach. Ze względu na duże wahania danych o sile roboczej z miesiąca na miesiąc oraz znaczne korekty, bardziej użyteczną miarą jest średnia trzymiesięczna, która je wygładza i pokazuje trend.

Średnia trzymiesięczna w sierpniu spadła o kolejne 100 tys. osób. Od szczytu w grudniu siła robocza zmniejszyła się o 2,07 mln osób.

Ten ciągły spadek siły roboczej — czyli podaży pracy — zmienił dynamikę rynku pracy, prowadząc m.in. do bardzo niskiego bezrobocia mimo przeciętnego tworzenia miejsc pracy. Bardziej napięta podaż pracy to również dynamika, którą Fed uważnie obserwuje, ponieważ niedobór dostępnych pracowników to jeden z kanałów, przez które inflacyjna strona gospodarki może pozostawać uporczywa.

Bezrobocie i aktywność zawodowa

Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, co w perspektywie 50 lat jest wskaźnikiem historycznie niskim, głównie z powodu kurczącej się podaży pracy. Stopa bezrobocia odzwierciedla liczbę bezrobotnych aktywnie poszukujących pracy (7,03 mln) podzieloną przez liczbę osób w sile roboczej (169,8 mln).

Wskaźnik aktywności zawodowej osób w wieku głównym (25–54 lata) utrzymał się w sierpniu na poziomie 83,4%, tak samo jak w lipcu, przy czym oba miesiące były wyższe niż w czerwcu. Średnia trzymiesięczna spadła do 83,4%. Zakres utrzymujący się od połowy 2024 r. jest najwyższy od ponad 20 lat.

Siła robocza w wieku głównym obejmuje osoby między 25. a 54. rokiem życia, co eliminuje kwestię przechodzących na emeryturę przedstawicieli wyżu demograficznego. Gdy ludzie przechodzą na emeryturę i przestają szukać pracy, nie są już „aktywni zawodowo” w sile roboczej, ale pozostają w populacji do końca życia. To fala przejść na emeryturę pokolenia wyżu demograficznego w ciągu ostatnich 15 lat obniżyła ogólny wskaźnik aktywności zawodowej, ale nie wskaźnik aktywności zawodowej osób w wieku głównym. Odporność aktywności zawodowej w wieku głównym wskazuje, że ogólny spadek siły roboczej wynika z czynników demograficznych i imigracyjnych, a nie z tego, że dorośli w wieku produkcyjnym rezygnują z pracy — i to rozróżnienie ma kluczowe znaczenie dla oceny kondycji rynku pracy.

Źródło: Wolf Street