Dzień handlowy po tym, jak szef Fed Kevin Warsh wygłosił w Jackson Hole bardziej jastrzębie przesłanie — podnosząc rentowność obligacji skarbowych i dolara amerykańskiego oraz przesuwając prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp z powrotem w okolice 65% — zielony dolar skorygował w dół względem wszystkich głównych walut. Ten ruch to znajomy schemat po wystąpieniach w Jackson Hole, gdzie początkowe wahania kursów związane z corocznym sympozjum polityki pieniężnej często wygasają, gdy traderzy na nowo oceniają, jak mocno retoryka szefa Fed przełoży się na działania na najbliższych posiedzeniach FOMC.

USD najbardziej stracił względem CAD (-0,31%) i EUR (-0,27%). Spadki wobec JPY (-0,19%) i CHF (-0,11%) były bardziej umiarkowane, a względem GBP, AUD i NZD dolar niewiele się zmienił. Dla euro i funta sesja oznacza kontynuację umocnień wobec dolara w tym roku — kontekst, który europejscy decydenci uważnie obserwują ze względu na jego implikacje dla inflacji importowanej i konkurencyjności eksportu.

Sekretarz Skarbu Scott Bessent mógł dać sprzedającym dolara dodatkowy powód do kontynuowania spadków, stwierdzając, że Rezerwa Federalna tradycyjnie nie podnosi stóp w odpowiedzi na szok podażowy. Jego ujęcie odnosi się do długotrwałej debaty w polityce pieniężnej o to, czy banki centralne powinny ignorować presję cenową wynikającą z zakłóceń podażowych — jak czyniło to wiele z nich po szokach z okresu pandemii — czy zacieśniać politykę, aby nie pozwolić jej się zakorzenić. Implikowane przez rynek prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki zmieniło się niewiele, ale jego komentarz może dać szefowi Warshowi pewne uzasadnienie dla opóźnienia zacieśniania. Polityka pieniężna jest jednak decyzją całego FOMC, a kilku członków Fed nadal skłania się ku podwyżce stóp.

Bessent bagatelizował również obawy związane z rosnącą rentownością obligacji skarbowych, nazywając amerykański rynek obligacji najbardziej odpornym na świecie. Zauważył, że rentowność 10-letnich obligacji jest blisko poziomu z okresu, gdy prezydent Trump objął urząd. Dodał, że gdyby inwestorzy rzeczywiście martwili się amerykańskim długiem, sprzedawaliby obligacje skarbowe i kupowali obligacje innych krajów — a rynek nie pokazuje nic takiego. Długi koniec krzywej rentowności pozostaje w centrum uwagi inwestorów, ponieważ deficyty fiskalne i intensywna emisja utrzymują rentowność długoterminową na wysokich poziomach, nawet gdy debata o polityce toczy się wokół krótkiego końca.

Mimo tych komentarzy rentowność amerykańskich obligacji skarbowych zakończyła sesję wyżej, z przewagą długiego końca krzywej:

• rentowność 2-letnia: 4,3478%, spadek o 0,2 punktu bazowego
• rentowność 5-letnia: 4,5037%, wzrost o 2,2 punktu bazowego
• rentowność 10-letnia: 4,756%, wzrost o 3,4 punktu bazowego
• rentowność 30-letnia: 5,2486%, wzrost o 4,1 punktu bazowego

Na rynku walutowym:

• EURUSD wzrósł o 0,27% do 1,1615
• USDJPY spadł o 0,19% do 159,74
• GBPUSD wzrósł o 0,07% do 1,3544
• USDCHF spadł o 0,11% do 0,8083
• USDCAD spadł o 0,31% do 1,3858
• AUDUSD wzrósł o 0,07% do 0,7164
• NZDUSD wzrósł o 0,07% do 0,5914

Szerokie amerykańskie indeksy akcji zamknęły się głównie niżej, choć ostateczne spadki mogły być gorsze. Dow wypadł najsłabiej, ciągnięty w dół przez spadki Amazona (-2,50%), Honeywell (-1,79%) i Sherwin-Williams (-1,73%). Nasdaq 100 złamał trend i zanotował niewielki zysk.

• Dow Industrial Average spadł o 374,02 punktu, czyli 0,70%, do 53 191,33
• S&P 500 spadł o 25,60 punktu, czyli 0,33%, do 7 686,15
• Nasdaq Composite spadł o 31,53 punktu, czyli 0,12%, do 26 370,89
• Russell 2000 spadł o 15,92 punktu, czyli 0,54%, do 2 956,45
• Nasdaq 100 wzrósł o 23,55 punktu, czyli 0,08%, do 29 456,97

Na minimach sesji Nasdaq Composite tracił 152,60 punktu, a S&P spadał o 46,69 punktu. Nasdaq 100 był niższy o 128,93 punktu, zanim odbił i zamknął się z zyskiem 23,55 punktu.

Wśród notable winnerów:

• Roblox wzrósł o 7,16% do 41,29 USD
• CrowdStrike wzrósł o 5,77% do 231,00 USD
• Tesla wzrosła o 5,51% do 367,95 USD
• SanDisk wzrósł o 5,50% do 1 566,70 USD
• Strategy wzrósł o 4,42% do 132,94 USD

Wśród notable loserów:

• Celsius spadł o 4,64% do 31,45 USD
• Lyft spadł o 4,52% do 16,90 USD
• Wynn Resorts spadł o 4,18% do 91,28 USD
• Alibaba spadł o 4,10% do 114,02 USD
• Uber spadł o 4,02% do 75,65 USD
• Shopify spadł o 3,62% do 147,37 USD

Na innych rynkach wyróżniła się ropa naftowa, której ceny wyraźnie wzrosły na fali napięć na Bliskim Wschodzie. Bessent powiedział, że ceny ropy ostatecznie spadną i argumentował, że operacja Outcast zmusi Iran do zawarcia porozumienia. Rally ropy jest kluczowe dla debaty o szoku podażowym, ponieważ wyższe koszty energii przenoszą się na inflację ogółem i bezpośrednio kształtują argumenty za lub przeciw wrześniowej podwyżce. Złoto lekko się osłabiło, podczas gdy srebro i Bitcoin zyskały.

• Ropa WTI wzrosła o 2,78 USD, czyli 3,33%, do 86,18 USD
• Złoto spadło o 6,11 USD, czyli 0,14%, do 4 447,57 USD
• Srebro wzrosło o 0,15 USD, czyli 0,23%, do 66,49 USD
• Bitcoin wzrósł o 1 201 USD, czyli 1,55%, do 78 903 USD

Ponadto podczas sesji:

• Szerokie indeksy amerykańskie zamknęły się niżej, podczas gdy Nasdaq 100 zakończył sesję minimalnie wyżej.
• Trump ma ogłosić nowe porozumienie dotyczące cen leków.
• Strategiczna Rezerwa Ropna spadła o 3,1 mln baryłek do 286,6 mln baryłek.
• Kupujący na rynku ropy mieli swoją szansę, by z technicznego punktu widzenia podbić cenę, i ją zmarnowali.
• Europejskie akcje zamknęły się lekko niżej, podczas gdy brytyjski FTSE 100 i włoski FTSE MIB zyskały.
• Sekretarz Skarbu Bessent powiedział, że ceny ropy spadną i że rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji jest na poziomie z okresu objęcia urzędu przez prezydenta Trumpa.
• Na spotkaniu G20 sekretarz Skarbu Bessent oświadczył, że Iran traktuje sankcje poważnie.
• Trump stwierdził, że Iran nie ma marynarki ani sił powietrznych.
• USD był niższy wobec głównych walut; film z analizą techniczną obejmował EURUSD, USDJPY i GBPUSD na rozpoczęcie tygodnia.

Podsumowując, był to dzień naznaczony słabszym dolarem amerykańskim, wyższą rentownością długoterminową, wyraźnie wyższymi cenami ropy i umiarkowaną presją na akcje amerykańskie. Odbicie akcji od śródsesyjnych minimów złagodziło jednak skalę spadków. Wrześniowe posiedzenie FOMC staje się teraz kolejnym zaplanowanym punktem kontrolnym, w którym napięcie między jastrzębią retoryką Warsha, argumentacją Bessenta o szoku podażowym a rosnącymi cenami ropy zostanie rozstrzygnięte w postaci rzeczywistej decyzji politycznej.