Sesja europejska: CPI z Włoch kończy kalendarz

Sesja europejska ma lekki kalendarz ekonomiczny — jedynym zaplanowanym publikatem jest końcowy raport CPI dla Włoch. Dane te raczej nie zmienią perspektyw polityki Europejskiego Banku Centralnego, a reakcja rynku ma być ograniczona. Działanie cen w trakcie sesji prawdopodobnie pozostanie w przedziale konsolidacji, ponieważ traderzy pozycjonują się przed gorąco oczekiwaną publikacją amerykańskiego CPI w późniejszej części dnia.

Sesja amerykańska: Wszystkie oczy zwrócone na amerykańskie CPI

Sesję amerykańską zdominuje publikacja raportu amerykańskiego Indeksu Cen Konsumentów (CPI) — jednego z najuważniej obserwowanych wskaźników inflacji na globalnych rynkach finansowych. CPI mierzy średnią zmianę w czasie cen płaconych przez konsumentów miejskich za koszyk towarów i usług, stanowiąc kluczowy barometr dla decyzji polityki monetarnej Rezerwy Federalnej. Fed celuje w 2-procentową inflację mierzoną indeksem cen wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE) — swoim preferowanym wskaźnikiem, który zazwyczaj jest niższy od CPI; mimo to CPI pozostaje najbardziej natychmiast wpływającym na rynek publikatem inflacyjnym ze względu na swoją aktualność i widoczność.

Oczekiwania rynkowe dotyczące raportu są następujące:

• Główne CPI r/r: Oczekiwane na poziomie 3,4%, w porównaniu z poprzednim odczytem 3,5%.
• Główne CPI m/m: Oczekiwane na poziomie 0,1%, w porównaniu z poprzednim odczytem -0,4%.
• Core CPI r/r: Oczekiwane na poziomie 2,5%, w porównaniu z poprzednim odczytem 2,6%.
• Core CPI m/m: Oczekiwane na poziomie 0,2%, w porównaniu z poprzednim odczytem 0,0%.

Core CPI, które wyklucza zmienne ceny żywności i energii, jest uważane za bardziej wiarygodny wskaźnik podstawowych trendów inflacyjnych. Ostry spadek głównego CPI m/m o -0,4% w poprzednim miesiącu był w dużej mierze spowodowany spadkiem kosztów energii, co podkreśla, dlaczego decydenci i rynki przywiązują większą wagę do odczytów core przy ocenie utrzymującej się presji inflacyjnej. Nawet przy oczekiwanym spowolnieniu, prognozowany główny odczyt r/r na poziomie 3,4% pozostaje istotnie powyżej 2-procentowego celu Fed.

Implikacje dla polityki Fed i Jackson Hole

Dane CPI będą kluczowe dla kształtowania oczekiwań przed przemówieniem szefa Fed Warsha na sympozjum w Jackson Hole — corocznej konferencji polityki gospodarczej organizowanej przez Rezerwę Federalną Kansas City w Jackson Hole w stanie Wyoming. Sympozjum jest powszechnie uważane za jedno z najważniejszych miejsc spotkań dla bankierów centralnych, naukowców i uczestników rynków finansowych w celu omówienia kwestii makroekonomicznych i kierunku polityki, a przemówienia szefa Fed historycznie służyły jako sygnał nadchodzących zmian polityki.

Raport będzie również rozstrzygający dla oczekiwań dotyczących podwyżek stóp we wrześniu. Szczególna uwaga zostanie zwrócona na odczyt core CPI m/m, ponieważ kilku członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) wskazało, że miesięczne tempo inflacji bazowej będzie czynnikiem decydującym w ich deliberacjach politycznych. Stopa funduszy federalnych znajduje się obecnie w swoim docelowym przedziale po cyklu zacieśniania prowadzonym przez Fed, a rynki dokładnie oceniają, czy uzasadnione jest dodatkowe zacieśnienie czy pauza. W związku z tym przewiduje się, że ta publikacja będzie jednym z tych rzadkich przypadków, w których nawet odczyt zgodny z prognozami może wywołać znaczną reakcję rynkową.