Stany Zjednoczone zakończyły rok fiskalny 2026 z federalnym deficytem budżetowym w wysokości 1,992 bln USD, w porównaniu z 1,775 bln USD w roku fiskalnym 2025 — była to największa roczna luka w ciągu pięciu lat, według najnowszych danych Departamentu Skarbu (oryginalne sprawozdanie). Braki tej wielkości są pokrywane poprzez zapożyczenia federalne, które powiększają dług narodowy — podstawę, od której naliczane są koszty odsetek.

Federalny rok fiskalny trwa od 1 października do 30 września, a ostatni miesiąc tego okresu przyniósł wyraźny kontrast względem roku poprzedniego. Wrzesień 2025 przyniósł nadwyżkę w wysokości 198 mld USD, podczas gdy miniony wrzesień wykazał deficyt 27 mld USD. O zmianie zdecydowały przede wszystkim wydatki: wydatki wzrosły o 239 mld USD rok do roku do 585 mld USD, wobec 346 mld USD rok wcześniej, podczas gdy dochody wzrosły zaledwie o 2,6% — z 544 mld USD do 558 mld USD.

Koszty odsetek stają się głównym czynnikiem deficytu

Brutto odsetki od długu osiągnęły w roku fiskalnym rekordowe 1,36 bln USD, co oznacza wzrost o 144 mld USD, czyli o 12%. Ten wzrost stanowi około dwóch trzecich wzrostu rocznej luki o 217 mld USD, co czyni odsetki największym pojedynczym czynnikiem powiększającym deficyt.

Sprawozdanie wskazuje, że Departament Skarbu będzie nadal refinansował zapadający dług po wyższych stopach, podczas gdy Rezerwa Federalna debatuje nad podwyżkami stóp, a nie cięciami, co oznacza, że koszty odsetek mogą tylko rosnąć. To powiązanie sprawia, że koszty finansowania rządu stały się punktem centralnym dla obserwatorów finansów publicznych: ścieżka polityki Fed bezpośrednio kształtuje wysokość płatności Skarbu na obsługę zobowiązań.

Dochody celne w dużej mierze zniwelowane przez zwroty

Wpływy celne były jedną z najbardziej zauważalnych pozycji sprawozdania. Brutto wpływy celne wyniosły 25,27 mld USD, co było zbliżone do ostatniej średniej miesięcznej. Jednak zwroty w wysokości 19,36 mld USD pochłonęły77% tej kwoty, pozostawiając netto wpływy celne na poziomie zaledwie 5,91 mld USD. Cła to opłaty pobierane od towarów importowanych, a zwroty — wypłacane po pierwotnym pobraniu ceł — są rutynowym elementem systemu celnego, dlatego to wartość netto ma znaczenie dla deficytu.

Sprawozdanie ostrzega, że porównania z wrześniem rok wcześniej są notorycznie obarczone szumem z powodu terminów płatności, dlatego pełnoroczna wartość jest bardziej miarodajnym wskaźnikiem. Wniosek jest taki, że Stany Zjednoczone znajdują się w poważnej dziurze fiskalnej nawet w warunkach obecnie korzystnego wzrostu, a luki nie da się zlikwidować wyłącznie dzięki wzrostowi gospodarczemu.

Z rozpoczętym rokiem fiskalnym 2027 nadchodzące miesięczne sprawozdania Skarbu pokażą, czy wzrost dochodów nadąży za wydatkami, jak będą kształtować się netto wpływy celne po uwzględnieniu zwrotów i gdzie zakończą się debaty Fed o stopach — to dane, które określą kolejne odczyty deficytu i kosztów odsetek.