Stopy kredytów hipotecznych na 30 lat w USA wzrosły do 7,45%, ponieważ rentowność obligacji skarbowych gwałtownie rośnie, a rynki ponownie oceniają ścieżkę polityki Rezerwy Federalnej, co budzi nowe obawy o koszty inflacyjne dla gospodarstw domowych. Portal komentarza finansowego The Kobeissi Letter poinformował, że przeciętna stopa wzrosła o 17 punktów bazowych, przez co koszty kredytowania są o 150 punktów bazowych wyższe niż poziomy zanotowane sześć miesięcy temu.

Obecna stopa jest najwyższa od listopada 2023 r., gdy inflacja pozostawała podwyższona, i stanowi wyraźne odwrócenie otoczenia niższych stóp, które nastąpiło po bodźcach z okresu pandemii. Dla potencjalnych nabywców mieszkań wzrost ten pokazuje, jak szybko miesięczne koszty kredytowania wzrosły w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Ponieważ stopy kredytów hipotecznych na 30 lat są zazwyczaj wyceniane w oparciu o rentowność długoterminowych obligacji skarbowych, zmiany na rynku obligacji bezpośrednio przekładają się na wycenę kredytów mieszkaniowych.

Dlaczego amerykańskie stopy hipoteczne rosną

Najnowszy ruch nastąpił po gwałtownym repricingu na rynku obligacji. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 30 punktów bazowych w ciągu dwóch sesji, przy czym wczorajszy dzień był największym dziennym wzrostem od 9 kwietnia 2025 r.

Według The Kobeissi Letter na platformie X to inflacja napędza znaczną część presji na rynku obligacji. Ropa Brent przekroczyła 105 dolarów za baryłkę, a ceny oleju napędowego osiągnęły rekordowe poziomy.

It's official. As the bond market "meltdown" accelerates, the average interest rate on a 30Y mortgage in the US is up to 7.45%. That's up +150 basis points in 6 months and the highest since 2023, when inflation was at 6.4%+. What is happening? Let us explain. (a thread) pic.twitter.com/xAWnxSbifp

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 24, 2026

Koszty energii dodatkowo zwiększają presję. Globalne zużycie oleju napędowego rośnie o około 2 miliony baryłek dziennie w szczycie sezonu popytowego, a kierowcy ciężarówek płacą obecnie za paliwo o ponad 100% więcej niż dziewięć miesięcy temu.

Tymczasem amerykańscy konsumenci oczekują inflacji na poziomie około 4,6% w ciągu najbliższego roku. The Kobeissi Letter podał, że to odczyt należący do trzech najwyższych zanotowanych w ciągu ostatnich 12 miesięcy, przy czym kluczowym czynnikiem są ceny energii. Wyższe oczekiwania inflacyjne mogą wywierać presję na rentowność obligacji, ponieważ inwestorzy oczekują większej rekompensaty za posiadanie aktywów o stałym dochodzie, a rosnąca rentowność obligacji skarbowych może następnie przekładać się na koszty kredytowania w całej gospodarce.

Stopy hipoteczne odzwierciedlają zmieniające się oczekiwania wobec Rezerwy Federalnej

Rynek obligacji również dokonał repricingu w związku ze zmianą oczekiwań wobec polityki Rezerwy Federalnej. Osiem dni temu Fed podjął pierwszą jednogłośną decyzję o stopach od maja 2025 r. Bank centralny podniósł stopy i oświadczył, że zapewni stabilność cen — przesłanie, które The Kobeissi Letter określił jako mocniejszy sygnał dotyczący celu inflacyjnego na poziomie 2%.

Rynki wyceniają obecnie 100 punktów bazowych podwyżek stóp do przyszłego lata. To oczekiwanie podniosło stopy procentowe w wielu częściach systemu finansowego, z szerokimi konsekwencjami dla wszystkiego — od kredytów hipotecznych po finansowanie korporacyjne. Wycena kredytów hipotecznych reaguje na całą oczekiwaną ścieżkę stóp polityki w okresie 30-letniego kredytu, dlatego zmiany oczekiwań wobec Fed mogą wpływać na koszty kredytowania mieszkań nawet między oficjalnymi decyzjami o stopach.

Departament Skarbu również próbował interweniować, ale The Kobeissi Letter podał, że ruch ten wywołał jedynie ograniczoną reakcję rynku. Rynek obligacji odzwierciedla zatem silniejsze oczekiwania dotyczące przyszłych stóp.

Raport powiązał również presję na rynku obligacji z deficytowymi wydatkami USA i rosnącą emisją długu, opierając swój argument na dynamice podaży i popytu na rynku obligacji skarbowych. Większa emisja długu może zwiększyć podaż obligacji dostępnych dla inwestorów. Jeśli popyt nie wchłonie tej podaży, ceny obligacji mogą spaść, a rentowność wzrosnąć.

Dla traderów i inwestorów kryptowalut wyższe stopy mogą zaostrzać warunki finansowe w zakresie aktywów ryzykownych. Rynek hipoteczny pokazuje, jak szybko wyższa rentowność może dotrzeć do gospodarstw domowych i rynków kredytowych.

Raport oczekuje, że inflacja powyżej % utrzyma się do połowy 2027 r. Dodaje również, że dolar stracił 40% swojej siły nabywczej w ciągu ostatnich dziesięciu lat. Wszystkie te dane opisują zaostrzające się warunki finansowe napędzane przez inflację, ceny energii i większą emisję obligacji skarbowych. Te same siły — koszty energii, oczekiwania inflacyjne konsumentów, tempo emisji obligacji skarbowych oraz realizacja przez Fed przesłania o stabilności cen — pozostają czynnikami, które należy obserwować, gdy rynki kontynuują wycenę przyszłej ścieżki.

Ten artykuł opiera się na materiałach z Blockonomi.