Najważniejsze punkty

• PATH otworzył sesję na poziomie 16,24 USD, w dół od poprzedniego zamknięcia 18,22 USD, a po wynikach spadł dalej do około 15,66 USD
• Przychody w Q2 wyniosły 410,3 mln USD, wzrost o 13,3% r/r, powyżej prognozy 397,8 mln USD
• Billings nieznomie rozczarowały na poziomie 375,5 mln USD, a tempo wzrostu uznano za zbyt wolne w porównaniu z firmami z sektora oprogramowania AI
• UiPath podniosło prognozę przychodów na rok obrotowy 2027 do 1,789–1,794 mld USD
• Konsensus analityków pozostaje „trzymaj” z ceną docelową 15,73 USD; CEO Daniel Dines sprzedał w zeszłym miesiącu akcje o wartości ponad 22 mln USD

UiPath (PATH) spadł 4 września o ponad 16% po opublikowaniu wyników za drugi kwartał roku obrotowego 2027, które pod względem przychodów przewyższyły oczekiwania, ale nie zaimponowały rynkowi nastawionemu wysoko na firmy związane z AI.

Firma, jeden z czołowych dostawców rozwiązań automatyzacji procesów robotycznych (RPA) — oprogramowania automatyzującego powtarzalne zadania biznesowe, takie jak wprowadzanie danych czy przetwarzanie faktur — zadebiutowała na New York Stock Exchange w 2021 roku i od tego czasu notowana jest znacznie poniżej szczytów z okresu debiutu, co kształtuje reakcje inwestorów na każdy raport kwartalny.

Akcja otworzyła sesję na poziomie 16,24 USD, wyraźnie poniżej poprzedniego zamknięcia 18,22 USD, a ostatnio notowana była w okolicach 15,12 USD. Oznacza to, że PATH znajduje się 21,6% poniżej swojego 52-tygodniowego maksimum 19,29 USD, osiągniętego w grudniu 2025 roku.

Przychody kwartalne wyniosły 410,3 mln USD, wzrost o 13,3% r/r, powyżej prognozy Wall Street wynoszącej 397,8 mln USD. Zysk na akcję w ujęciu non-GAAP wyniósł 0,15 USD, zgodnie z oczekiwaniami. Billings wyniosły natomiast 375,5 mln USD — nieznacznie poniżej prognozy. Zarząd wskazał na wydłużające się cykle decyzyjne klientów, którzy rozważają tradycyjną automatyzację versus automatyzację opartą na AI.

CEO Daniel Dines zauważył, że 18 z 20 największych transakcji UiPath w tym kwartale obejmowało AI, przedstawiając firmę jako beneficjenta adopcji AI w przedsiębiorstwach, a nie jej ofiarę. Stawka w tym przedstawieniu jest realna dla całego sektora: w miarę jak duże modele językowe i agenci AI przejmują więcej zadań automatyzacji przepływów pracy, uznani dostawcy RPA są pod presją, by wykazać, że ich platformy potrafią wchłonąć możliwości AI, zamiast zostać przez nie wyparte. Rynek jednak nie dał się przekonać.

Tempo wzrostu nie dorównuje oczekiwaniom ery AI

Przychody powtarzalne w skali roku (ARR) wzrosły o 12% do 1,938 mld USD, a UiPath odnotował czwarty z rzędu kwartał rentowności GAAP. Firma podniosła również roczną prognozę przychodów do 1,789–1,794 mld USD i wskazała na około 445 mln USD non-GAAP zysku operacyjnego.

Prognoza na trzeci kwartał wynosząca 440–445 mln USD nieznacznie przewyższyła konsensus, ale inwestorzy oczekiwali więcej po wzroście kursu o około 9% zaledwie osiem dni wcześniej.

Kluczowa obawa jest prosta: wzrost rzędu 12–13% wypada skromnie na tle szybciej rosnących firm z sektora oprogramowania AI, a pytanie, czy AI ostatecznie nie osłabi popytu na tradycyjne narzędzia automatyzacji, pozostaje otwarte.

Nowy CFO Hitesh Ramani przyznał to, mówiąc, że UiPath stosuje „ostrożne podejście” do prognoz w związku ze zmiennością makroekonomiczną i zmieniającymi się wzorcami adopcji u klientów.

Rekomendacje analityków bez zmian

Reakcja analityków była powściągliwa. BMO Capital Markets podniosło cenę docelową z 13 do 18 USD, utrzymując rekomendację Market Perform. Wells Fargo przesunęło cel z 13 do 15 USD przy rekomendacji Equal Weight. Royal Bank of Canada podniosło cel z 15 do 17 USD przy ocenie Sector Perform. DA Davidson podniosło cel z 12 do 16 USD przy rekomendacji Neutral, a TD Cowen z 13 do 16 USD przy ocenie Hold.

Z 19 analityków obejmujących spółkę swoją analizą 16 ma rekomendację „trzymaj”, dwóch „kupuj”, a jeden „sprzedaj”. Konsensus ceny docelowej wynosi 15,73 USD.

Ostrozny nastrój pogłębia fakt, że CEO Daniel Dines sprzedał 19 sierpnia 1,4 mln akcji po średniej cenie 16,07 USD, czyli o wartości ponad 22,5 mln USD. Nadal posiada ponad 26 mln akcji.

Instytucjonalni udziałowcy, w tym State Street, Morgan Stanley i AQR Capital, zwiększyli swoje pozycje w ostatnich kwartałach. Inwestorzy instytucjonalni posiadają obecnie 62,5% akcji.

PATH jest taniej o 4,8% od początku roku, a inwestorzy, którzy pięć lat temu kupili akcje za 1 000 USD, mieliby dziś około 242 USD.

Źródło: CoinCentral