Ugandyjscy inwestorzy mogą teraz wziąć udział w debiucie giełdowym (IPO) Dangote Petroleum Refinery o wartości 1,6 mld USD, po tym jak krajowy regulator rynku kapitałowego zatwierdził sprzedaż — ruch, który otwiera nową drogę dla nigeryjskiego giganta naftowego do przyciągania inwestycji poza rodzimym rynkiem. Tego rodzaju zezwolenia są wymagane, zanim oferta akcji zagranicznego emitenta może być oferowana lokalnym inwestorom, co czyni zgodę regulatora bramą, przez którą regionalni nabywcy docierają do transakcji, która rozpoczęła się jako krajowa oferta w Nigerii.

Ugandzki Urząd Rynków Kapitałowych (CMA) zatwierdził możliwości inwestycyjne 6 października, po wniosku złożonym przez Stanbic IBTC Capital, który reprezentuje Dangote Petroleum Refinery w tej emisji. Zatwierdzenie nastąpiło zaledwie kilka dni po tym, jak Kenia przyznała swoim uprawnionym inwestorom dostęp do tej samej transakcji, co podkreśla strategię Dangote polegającą na angażowaniu inwestorów z całej Afryki przed zamknięciem IPO 13 października.

Nie każdy Ugandyjczyk będzie jednak mógł łatwo kupić akcje. CMA oświadczyła, że oferta jest dostępna wyłącznie dla osób o wysokim majątku netto oraz inwestorów profesjonalnych, co oznacza, że nie będzie ona reklamowana ani oferowana ogółowi społeczeństwa za pośrednictwem kanałów masowych. W praktyce, dopóki oferta pozostaje otwarta, o akcjach mogą być informowaniynie inwestorzy spełniający kryteria majątkowe i kompetencyjne regulatora.

SBG Securities Uganda jest obecnie upoważnionym pośrednikiem odpowiedzialnym za marketing i sprzedaż akcji zainteresowanym ugandyjskim inwestorom. Inne licencjonowane firmy, które chcą dystrybuować ofertę, będą musiały uzyskać zgodę regulatora, zanim będą mogły wziąć udział — do tego czasu SBG Securities Uganda pozostaje jedynym upoważnionym lokalnym kanałem dostępu do tej transakcji.

Dla uprawnionych ugandyjskich inwestorów zatwierdzenie stanowi drogę dostępu do jednego z najuważniej obserwowanych przedsięwzięć przemysłowych w Afryce, gdy okno subskrypcji się zawęża, choć ograniczona struktura oferty oznacza, że uczestnictwo pozostanie ograniczone do wąskiej grupy kwalifikowanych nabywców.

IPO zostało uruchomione w Nigerii 14 września w ramach wysiłków rafinerii zmierzających do poszerzenia bazy inwestorów poza rynek krajowy. Obejmuje ono 4,1 miliarda akcji po cenie 525 ₦ każda. Przy pełnej subskrypcji sprzedaż może przynieść około 2,15 biliona ₦ — około 1,6 mld USD — co uczyniłoby ją największą emisją akcji w Afryce do tej pory.

Dangote promuje transakcję jako „IPO ludu”, z ambitnym celem przyciągnięcia 10 milionów inwestorów detalicznych. Ten cel jest szczególnie godny uwagi, ponieważ przekroczyłby rekord ustanowiony przez Saudi Aramco, która przyciągnęła 4,5 miliona detalicznych subskrybentów podczas własnego IPO w 2019 roku.

Kapitał pozyskany z oferty zostanie przeznaczony na finansowanie rozbudowy rafinerii. Zakład obecnie działa z mocą około 700 000 baryłek dziennie, a kierownictwo ma plany jej podwojenia do 1,4 miliona baryłek dziennie.

Rafineria, zlokalizowana w Lekki w Lagos, rozpoczęła działalność w 2024 roku i szybko stała się kamieniem węgielnym nigeryjskiego łańcucha dostaw paliw, odgrywając kluczową rolę w zaspokajaniu potrzeb energetycznych kraju. Poza pozyskiwaniem środków Dangote przedstawia ofertę jako zaproszenie dla zwykłych inwestorów do udziału w projekcie, który — jak twierdzi spółka — może na lata ukształtować krajobraz energetyczny Nigerii.

Decyzja Ugandy następuje po wcześniejszym kroku Kenii, która umożliwiła swoim uprawnionym inwestorom udział w tej samej ofercie. Kenijski Urząd Rynków Kapitałowych ustanowił ramy umożliwiające lokalnym inwestorom zakup akcji nigeryjskiej rafinerii za pośrednictwem Globalnych Kwitów Depozytowych (GDR) notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Nairobi. Ta struktura pozwala kenijskim inorom uzyskać ekspozycję na działalność Dangote w Nigerii bez bezpośredniego zakupu akcji bazowych. Kontrast z zatwierdzeniem bezpośredniej oferty w Ugandzie pokazuje, jak ta sama transakcja jest dostosowywana do ram regulacyjnych każdego rynku.

IPO obecnie otwarte dla inwestorów z Ugandy i Kenii jest odrębne od ambitnego projektu rafinerii Dangote o wartości 16 mld USD, rozwijanego w Lamu w Kenii. Ten nowy zakład w Afryce Wschodniej jest projektowany z mocą 700 000 baryłek dziennie, a w zeszłym miesiącu Dangote i kenijski prezydent William Ruto uroczyście zainaugurowali rozpoczęcie tego znaczącego projektu.

Przy terminie subskrypcji wyznaczonym na 13 października zatwierdzenie przez Ugandę otwiera drzwi dla jeszcze większej liczby afrykańskich inwestorów do udziału w jednej z największych ofert rynku kapitałowego na kontynencie, zanim okno się zamknie. W pozostałych dniach wskaźnikami do obserwacji będą końcowy wynik subskrypcji w stosunku do maksimum 2,15 biliona ₦, postęp w realizacji celu Dangote wynoszącego 10 milionów inwestorów oraz to, czy kolejni regulatorzy zatwierdzą lokalny dostęp przed terminem.