UBS ostrzega, że cykl zaostrzania polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej jeszcze się nie zakończył. Bank oczekuje dwóch dodatkowych podwyżek stóp procentowych na posiedzeniach Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w grudniu 2026 i marcu 2027 roku, wskazując na utrzymujące się podwyższoną inflację w USA jako podstawę tej prognozy — wynika z doniesień CoinGape.

Dwie daty w prognozie UBS

UBS wskazał dwa konkretne terminy w kalendarzu FOMC jako najbardziej prawdopodobne okazje do dalszego zaostrzania polityki: posiedzenie w grudniu 2026 roku i sesję w marcu 2027 roku. Prognoza należy wyłącznie do UBS — nie jest ogłoszoną decyzją Rezerwy Federalnej ani sygnałem ze strony samych decydentów. FOMC, komitet ustalający stopy procentowe banku centralnego, spotyka się osiem razy w roku na regularnie zaplanowanych posiedzeniach, aby ustalić przedział docelowy stopy funduszy federalnych — punktu odniesienia dla kosztów pożyczek w dolarach na rynkach tradycyjnych i on-chain.

Rozróżnienie między prognozą stóp banku a oficjalną komunikacją Fed ma znaczenie dla uczestników DeFi wyceniających ryzyko. Rynki regularnie reagują nadmiernie na prognozy analityków, a następnie zamykają pozycje po opublikowaniu rzeczywistych komunikatów FOMC, co generuje krótkoterminową zmienność stóp financingowych i pozycji lewarowanych w protokołach pożyczkowych.

Trwałość inflacji jako przesłanka polityki

UBS buduje argumentację za dodatkowymi podwyżkami wokół inflacji, która uporczywie pozostaje podwyższona zamiast zbliżać się do celu Fed na poziomie 2%. Wartość 2% to formalnie ogłoszony długoterminowy cel FOMC, obowiązujący od 2012 roku, a zaostrzanie polityki to dźwignia mająca sprowadzić inflację z powrotem do tego poziomu: wyższe koszty pożyczkowe mają tłumić popyt, a z opóźnieniem — wzrost cen. Dane o amerykańskim wskaźniku cen towarów i usług konsumpcyjnych publikowane przez Bureau of Labor Statistics pozostają podstawowym punktem odniesienia który decydenci i analitycy śledzą, oceniając, czy cykl zaostrzania należy przedłużyć. Wskaźnik jest aktualizowany co miesiąc, a każdą nową publikację analizuje się pod kątem wskazówek dotyczących prawdopodobnej ścieżki polityki.

Jeśli odczyty inflacji będą nadal opierać się spadkowej trajektorii, do której dąży Fed, scenariusz UBS z dwiema podwyżkami staje się bardziej prawdopodobny. Kluczowa jest warunkowość tej prognozy: zależy ona od utrzymywania się inflacji, a nie od jakiejkolwiek z góry ustalonej ścieżki polityki.

Oczekiwania dotyczące stóp, koszty pożyczek i apetyt na ryzyko

Oczekiwania wyższych stóp przez dłuższy czas docierają do rynków DeFi poprzez kilka kanałów transmisji. Gdy rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostają podwyższone, rośnie koszt alternatywny lokowania kapitału w strategie uzyskiwania zysków on-chain, co ogranicza premie za ryzyko, które protokoły muszą oferować, aby przyciągnąć płynność. Koszty pożyczek on-chain mają tendencję do podążania za szerszymi warunkami kredytowymi z opóźnieniem, co oznacza, że podwyżka z grudnia 2026 roku będzie nadal wywierać presję na rynki pożyczek zabezpieczonych do początku 2027 roku.

Perspektywa ostrzejszej polityki pieniężnej do połowy 2027 roku ma również bezpośredni wpływ na przepływy w krypto ETF. Fundusze ETF spot na Bitcoina odnotowały już odpływy netto podczas wcześniejszych epizodów obaw przed podwyżkami stóp, a nowy cykl zaostrzania mógłby ten wzorzec przedłużyć. Ponieważ ETF-y spot trzymają aktywo bazowe, emissje i umorzenia przekładają się bezpośrednio na kupno i sprzedaż bitcoina — dlatego dane o przepływach odczytuje się jako barometr popytu instytucjonalnego.

Uwaga przesuwa się teraz na każdą publikację CPI między obecnym momentem a grudniem — najwyraźniejszy sygnał, czy scenariusz UBS z dwiema podwyżkami pozostaje aktualny, czy zostanie zrewidowany — przy czym decyzja FOMC z grudnia 2026 roku będzie pierwszą datą, kiedy prognoza można potwierdzić lub uznać za nieaktualną. Dla zarządzania protokołami i skarbcem prognoza UBS stanowi czynnik planistyczny, a nie pewnik. Zespoły prowadzące wieloletnie roadmapy lub zarządzające skarbcami on-chain ze znaczną ekspozycją na stablecoiny powinny traktować daty z grudnia 2026 i marca 2027 roku jako scenariusze ryzyka do testów warunków skrajnych, a nie potwierdzone wyniki polityki.