Tubig Pilipinas Holdings, Inc. (TPHI) złożyła wniosek o follow-on offering — sprzedaż akcji przez spółkę już notowaną — o wartości do 1,82 mld peso, aby sfinansować ekspansję w sektorze wodociągowym i pomóc w spełnieniu wymogu minimalnego udziału kapitału publicznego, jaki wynika z jej wejścia na giełdę drogą backdoor listing.

We wniosku rejestracyjnym złożonym w Securities and Exchange Commission (SEC) 28 października spółka zaproponowała sprzedaż do 15,7 mld zwykłych akcji pierwotnych w przedziale wskaźnikowym cen 0,10–0,101 peso za sztukę. Oferta zawiera opcję dodatkowej alokacji do 2,355 mld akcji, co mogłoby podnieść łączną wielkość oferty do 18,055 mld akcji, a brutto wpływy do około 1,82 mld peso. Ponieważ akcje są pierwotne, wpływy trafiają do samej TPHI, a nie do sprzedających akcjonariuszy, a każda transza kupiona przez inwestorów zwiększa liczbę akcji w rękach publicznych — mechanizm, dzięki któremu oferta ma przywrócić floata.

Zawieszenie obrotu stojące za wnioskiem

Planowana sprzedaż akcji nastąpiła po tym, jak Philippine Stock Exchange (PSE) zawiesił obrót akcjami TPHI 19 października, gdy floata publiczna spółki spadła do 10,64%, poniżej wymaganego minimum 20% udziału kapitału publicznego obowiązującego przy backdoor listingu. Zawieszenie uniemożliwia inwestorom kupno i sprzedaż akcji na giełdzie do momentu jego zniesienia, przez co niedobór floata bezpośrednio dotyka obecnych akcjonariuszy.

Spadek udziału kapitału publicznego był wynikiem transakcji zamiany akcji o wartości 6,65 mld peso z udziałem Tubig Pilipinas Group, Inc. (TPGI). Transakcja zwiększyła liczbę akcji spółki w obrocie z 40 mld do około 106,46 mld, podczas gdy liczba akcji w rękach publicznych pozostała bez zmian i wynosi około 11,33 mld.

Zgodnie z zasadami PSE spółki, które nie spełniają wymogu minimalnego udziału kapitału publicznego, mogą być zawieszone w obrocie do sześciu miesięcy i automatycznie wykreślone z indeksu, jeśli pozostaną niespełniające wymogów po okresie zawieszenia. Zasada ta wyznacza ofercie także termin zgodności: floata musi zostać odbudowana w oknie zawieszenia, które może trwać do sześciu miesięcy od wstrzymania z 19 października, w przeciwnym razie akcje zostaną automatycznie wykreślone.

Wykorzystanie wpływów

Zgodnie ze wstępnym prospektem z 20 października TPHI planuje przeznaczyć wpływy z oferty na sfinansowanie projektów Cebu bulk water i Freeport Area of Bataan, rozbudowę portfela działających aktywów wodnych oraz modernizację istniejących systemów zaopatrzenia i dystrybucji wody.

Wpływy sfinansują również oczyszczalnie ścieków w Mandaue City (Cebu), Coron (Palawan) i San Jose City (Nueva Ecija), a także zapotrzebowanie spółki na kapitał operacyjny i obrotowy. Systemy dostaw hurtowych, sieci dystrybucyjne i oczyszczalnie tego typu to aktywa kapitałochłonne i długoterminowe — rodzaj wydatków, który zwykle skłania spółki wodociągowe do pozyskiwania kapitału akcyjnego na ekspansję.

Okres ofertowy zaplanowano na 4–8 stycznia 2027 r., a notowanie akcji ofertowych na PSE przewidziano na 18 stycznia, pod warunkiem uzyskania zgód regulacyjnych.

Tło backdoor listingu

Proponowana oferta nastąpiła po wejściu TPHI na giełdę drogą backdoor listing poprzez przejęcie TPGI, co oznaczało przejście spółki od wcześniejszej działalności jako Coal Asia Holdings, Inc. do spółki holdingowej sektora wodociągowego. Transakcja zamiany akcji obejmowała emisję 66,46 mld nowych zwykłych akcji na rzecz Pure Water Corp., Quadwater Corp. i CEF2 A09 B.V. w zamian za ich łączne 100% udziałów w TPGI.

TPGI zarządza 12 obiektami wodnymi w całym kraju i ma pięć projektów w budowie, według spółki — to baza aktywów, którą wpływy z oferty mają rozwijać.

Opracowano na podstawie doniesień Sheldeen Joy Talavera | Źródło: BusinessWorld