Prezydent Donald Trump zagroził wstrzymaniem handlu z krajami, które osiągają nadwyżki handlowe wobec Stanów Zjednoczonych, jeśli Rezerwa Federalna nie obniży stóp procentowych, tworząc potencjalnie destabilizujący związek między amerykańską polityką monetarną a handlem międzynarodowym.

Zgodnie z informacjami opublikowanymi przez @coinbureau (https://x.com/coinbureau/status/2095895802740617675), Trump twierdzi, że niższe koszty pożyczek poprawiłyby konkurencyjność USA i zmniejszyły obciążenie wynikające z wysokich stóp procentowych. Jego wypowiedzi padły po tym, jak mocniejsze niż oczekiwano dane o zatrudnieniu w USA wzmocniły oczekiwania, że Rezerwa Federalna może utrzymać stopy na wysokim poziomie, zamiast dążyć do natychmiastowej obniżki.

To żądanie odnawia długotrwały spór o niezależność Fed. Rezerwa Federalna działa na podstawie mandatu Kongresu, dążąc do maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen, a prezydenci historycznie mieli ograniczone formalne narzędzia wpływu na decyzje stawkowe, choć publiczna presja ze strony Białego Domu może kształtować rynkowe postrzeganie autonomii banku centralnego.

Polityka handlowa stoi w obliczu możliwej eskalacji

Zagrożenie może dotknąć głównych partnerów handlowych USA, w tym Chin, Meksyku i Wietnamu, z których wszystkie utrzymują znaczne nadwyżki handlowe wobec Stanów Zjednoczonych. Reuters relacjonował, że Trump powiedział, iż USA mogą wstrzymać handel z krajami, z którymi mają deficyty, jeśli Fed nie obniży kosztów pożyczek.

Taka polityka oznaczałaby istotną eskalację wykraczającą poza cła. Zakłócenie ugruntowanych relacji handlowych mogłoby zmusić firmy do szukania alternatywnych dostawców, potencjalnie podnosząc koszty towarów importowanych i tworząc wąskie gardła w sieciach produkcyjnych i dystrybucyjnych. Łańcuchy dostaw, które zostały przekształcone podczas wcześniejszych rund działań celnych — gdy wiele firm przeniosło źródła zaopatrzenia i wchłonęło wyższe koszty nakładów — stanęłyby przed nową presją dostosowawczą.

Zagrożenie pojawia się również w momencie, gdy gospodarka USA nadal wysyła mieszane sygnały. Biuro Statystyki Pracy poinformowało, że zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło w sierpniu o 162 000, znacznie powyżej oczekiwań, podczas gdy bezrobocie utrzymało się na poziomie 4,1%. Silniejszy rynek pracy zwiększył rynkowe oczekiwania co do możliwej podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną na posiedzeniu 15-16 września.

Inflacja i rynki stają się kolejnym punktem zainteresowania

Potencjalne konsekwencje finansowe wykraczają poza tradycyjne kanały handlowe. Wyższe koszty importu wynikające z zakłóceń dostaw mogłyby zwiększyć presję inflacyjną, a działania odwetowe partnerów handlowych mogłyby obciążać amerykańskich eksporterów i wzrost gospodarczy.

Rynki finansowe mogłyby również stanąć w obliczu większej zmienności, gdyby inwestorzy zaczęli wyceniać jednoczesne ryzyka związane z ograniczeniami handlowymi i niepewną polityką monetarną. Akcje, rentowność obligacji skarbowych, dolar oraz rynki kryptowalut mogą reagować na zmiany oczekiwań dotyczących wzrostu, inflacji i polityki Rezerwy Federalnej.

Na razie decyzja Fed pozostaje związana z danymi gospodarczymi, a nie z żądaniami prezydenckimi. Następnym dużym testem będą nadchodzące odczyty inflacyjne przed wrześniowym posiedzeniem, które pomogą określić, czy urzędnicy dostrzegą wystarczające przesłanki do zmiany obecnej ścieżki stóp procentowych.

Napisała Victoria Hale, autorka zajmująca się technologią i blockchainem.