W wywiadzie dla Punchbowl News prezydent Donald Trump powiedział, że potencjalna podwyżka stóp procentowych "nie zależy całkowicie od Warsha", mając na myśli przewodniczącego Rezerwy Federalnej Jerome'a Warsha — zauważając, że przewodniczący Fed "ma zarząd, który jest bardzo polityczny" i podkreślając, że ostateczna decyzja należy do szerszego komitetu.

Trump powtórzył swoje zaufanie do przewodniczącego Fed, oświadczając: "Uważam, że Warsh jest świetny. Nie będę go krytykować."

Te uwagi wyznaczają wyraźną zmianę tonu w porównaniu z pierwszą kadencją Trumpa, podczas której często i publicznie krytykował ówczesnego przewodniczącego Fed, Jerome'a Powella, za decyzje dotyczące stóp procentowych — co stanowiło odstępstwo od wieloletniej konwencji, że urzędujący prezydenci unikają komentowania polityki pieniężnej z szacunku dla niezależności banku centralnego. Jego decyzja o pochwale Warsha, zamiast wywierania presji publicznej, sugeruje celowy wysiłek w celu utrzymania konstruktywnej postawy publicznej wobec obecnego kierownictwa Fed.

Kładąc nacisk na rolę zarządu, a nie tylko samego przewodniczącego, Trump zdawał się dystansować Warsha od wyłącznej odpowiedzialności za ewentualne przyszłe podwyżki stóp, jednocześnie wzmacniając swoje poparcie dla niego. To ujęcie podkreśla również stopień, w jakim decyzje Fed są poddawane politycznej ocenie, mimo że instytucja jest strukturalnie odizolowana od bezpośredniego wpływu władzy wykonawczej.

Chociaż przewodniczący Fed jest najbardziej wpływowym pojedynczym głosem w Systemie Rezerwy Federalnej, decyzje dotyczące stóp procentowych nie są podejmowane jednoosobowo. Są one wyznaczane przez Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) na podstawie głosowania większościowego. Preferencje przewodniczącego mają znaczący wpływ na obrady, ale nie zastępują procesu zbiorowego podejmowania decyzji.

Członkowie FOMC z prawem głosu to siedmiu członków Zarządu Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej, prezes Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku oraz czterech z pozostałych jedenastu prezesów regionalnych banków Rezerwy Federalnej, którzy pełnią swoją funkcję rotacyjnie co roku. Każdy członek z prawem głosu oddaje niezależny głos na każdym regularnie zaplanowanym posiedzeniu ds. polityki pieniężnej, co oznacza, że przewodniczący nie może jednoosobowo podnieść, obniżyć ani utrzymać docelowego zakresu stopy funduszy federalnych, jeśli większość głosujących członków nie wyrazi zgody.

Rezerwa Federalna została ustanowiona na mocy Ustawy o Rezerwie Federalnej z 1913 r., a jej struktura ma na celu zrównoważenie zarządzania sektora publicznego z udziałem sektora prywatnego na szczeblu regionalnym. Zarząd Gubernatorów, którego siedziba znajduje się w Waszyngtonie, jest agencją federalną, której członkowie są powoływani przez prezydenta i zatwierdzani przez Senat na kadencje trwające 14 lat w systemie rotacyjnym, co ma na celu odizolowanie polityki pieniężnej od krótkoterminowej presji politycznej. Przewodniczący i wiceprzewodniczący są osobno wyznaczani spośród członków zarządu na czteroletnie kadencje.

W rezultacie tego rozwiązania instytucjonalnego, nawet jeśli Warsh byłby osobiście skłonny do utrzymania stóp procentowych na stałym poziomie — lub odwrotnie, do ich zaostrzenia — nadal musiałby zbudować wystarczający konsensus wśród innych głosujących członków, aby jakiekolwiek działanie w zakresie polityki zostało zatwierdzone. Prezesi regionalnych banków Fed często wnoszą różne perspektywy ekonomiczne wynikające z ich okręgów, a gubernatorzy zarządu mogą również mieć niezależne poglądy ukształtowane przez ich własne oceny ekonomiczne.

Komentarze Trumpa podkreślają wrażliwość polityczną otaczającą decyzje Rezerwy Federalnej, szczególnie w okresach, gdy polityka stóp procentowych przecina się z szerszymi debatami fiskalnymi i gospodarczymi. Rynki finansowe i ekonomiści uważnie monitorują komentarze władzy wykonawczej na temat Fed, ponieważ postrzegana presja polityczna może skomplikować wysiłki banku centralnego w zarządzaniu oczekiwaniami dotyczącymi inflacji i zatrudnienia za pośrednictwem jego kanałów komunikacyjnych. Decyzja Trumpa o pochwale Warsha przy jednoczesnym odbieraniu przewodniczącemu wyłącznej odpowiedzialności za ruchy stóp procentowych odzwierciedla złożoną dynamikę między władzą wykonawczą a bankiem centralnym, który działa z ustawowym mandatem dążenia do maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen.

Wywiad został opublikowany przez Punchbowl News 7 sierpnia 2026 r.