Sekretarz skarbu Stanów Zjednoczonych Scott Bessent mógłby potencjalnie sięgnąć po blisko 1 bilion dolarów zgromadzonych na Generalnym Rachunku Skarbu w celu rozszerzenia wykupu długoterminowych obligacji — wynika z informacji udostępnionych przez @coinbureau na X. Ta potencjalna pula finansowania byłaby około 250 razy większa niż ostatnie 4 miliardy dolarów przydzielone przez Departament Skarbu na pojedynczą operację wykupu długoterminowych obligacji.

Ta perspektywa pojawia się w momencie, gdy Departament Skarbu stara się wspierać rynek amerykańskich obligacji skarbowych w warunkach podwyższonych rentowności długoterminowych. Długoterminowe rentowności obligacji skarbowych pełnią rolę punktów odniesienia dla kosztów kredytów w całej gospodarce, wpływając na oprocentowanie kredytów hipotecznych i korporacyjnych oraz na odsetki, które rząd płaci od nowo zaciąganego długu. Powołując się na CNBC, wpis wskazywał, że Departament Skarbu mógłby wykorzystać część salda gotówkowego na sfinansowanie większych lub częstszych zakupów wyemitowanych obligacji skarbowych. Takie zakupy mogłyby zwiększyć popyt na obligacje rządowe, potencjalnie podnosząc ceny obligacji i wywierając presję spadkową na rentowności długoterminowe. W przeciwieństwie do zakupów prowadzonych przez Rezerwę Federalną proponowane podejście opierałoby się na środkach będących już w posiadaniu Departamentu Skarbu — byłaby to decyzja Departamentu Skarbu w zakresie zarządzania długiem, a nie działanie polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej.

Departament Skarbu podwaja operacje wykupu obligacji

Potencjalne rozszerzenie następuje po niedawnym zwiększeniu skali długoterminowych operacji wykupu obligacji prowadzonych przez Departament Skarbu. Departament podwoił kwotę przydzielaną na pojedynczą operację z 2 do co najmniej 4 miliardów dolarów. Zakupy mają wspierać płynność i funkcjonowanie rynków wyemitowanych obligacji skarbowych, których aktywność handlowa może słabnąć wraz z emisją nowych papierów.

Wpływ na rentowności długoterminowe był jednak ograniczony. Po początkowej poprawie rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wróciła do poziomu około 5,25%. Ten ruch sugeruje, że obecna skala zakupów Departamentu Skarbu nie wystarczyła do wywołania trwałego spadku rentowności długoterminowych, a powrót rentowności 30-letnich obligacji do około 5,25% zwrócił większą uwagę na potencjalną skalę ewentualnych przyszłych interwencji Departamentu Skarbu.

Wskazywana w doniesieniach kwota blisko 1 biliona dolarów oznaczałaby znaczący wzrost w porównaniu z dotychczasowymi operacjami wykupu Departamentu Skarbu. Przy 250-krotności kwoty 4 miliardów dolarów potencjalna wielkość obrazuje znaczącą różnicę między bieżącymi zakupami Departamentu Skarbu a gotówką potencjalnie dostępną na jego koncie. Ewentualne rzeczywiste rozszerzenie stałoby się widoczne w skali i częstotliwości przyszłych ogłoszeń operacji wykupu.

Generalny Rachunek Skarbu mógłby zapewnić dodatkowe finansowanie

Generalny Rachunek Skarbu to podstawowe konto gotówkowe rządu federalnego w Rezerwie Federalnej, za pomocą którego Departament Skarbu zarządza dochodami i płatnościami rządowymi. Zgodnie z informacjami przekazanymi przez @coinbureau, Departament Skarbu mógłby potencjalnie wykorzystać część salda tego konta, wynoszącego blisko 1 bilion dolarów, na sfinansowanie rozszerzonych wykupów obligacji.

Pełna kwota nie została zobowiązana na taki program. Liczba blisko 1 biliona dolarów reprezentuje zatem potencjalną zdolność finansową, a nie potwierdzony przydział na zakup obligacji. Saldo to zmienia się również w miarę napływu dochodów rządowych i realizacji płatności, dlatego podana kwota odzwierciedla zdolność w konkretnym momencie, a nie stałą sumę.

Każda decyzja o wykorzystaniu środków z tego konta miałaby również skutki wykraczające poza rynki skarbowe. Wydatki rządowe z tego konta mogą wprowadzać gotówkę do systemu finansowego, potencjalnie wpływając na ogólne warunki płynności.

Potencjalne konsekwencje dla akcji i kryptowalut

Rozszerzenie zakupów obligacji skarbowych mogłoby oddziaływać na rynki finansowe zarówno poprzez ceny obligacji, jak i płynność. Wyższy popyt na długoterminowe obligacje skarbowe mógłby wesprzeć ceny obligacji i wywrzeć presję spadkową na rentowności. Jednocześnie obniżenie salda Generalnego Rachunku Skarbu mogłoby zwiększyć płynność krążącą na rynkach finansowych w miarę uruchamiania środków rządowych.

Wpis na X sugerował, że dodatkowa płynność mogłaby potencjalnie sprzyjać aktywom ryzykownym, w tym akcjom i kryptowalutom. Nie zobowiązano jednak pełnej kwoty blisko 1 biliona dolarów ani nie stwierdzono, że cała ta kwota zostanie wykorzystana na zakup obligacji.

Na razie potwierdzona skala wykupów Departamentu Skarbu pozostaje na poziomie co najmniej 4 miliardów dolarów na operację — wobec znacznie większych potencjalnych zasobów, jakie reprezentuje Generalny Rachunek Skarbu. To wydarzenie podkreśla zakres narzędzi finansowych dostępnych dla Departamentu Skarbu w momencie, gdy decydenci śledzą sytuację na amerykańskim rynku obligacji i podwyższony poziom rentowności długoterminowych.